如何看待华兴资本包凡在 2016 年 2 月 29 日发表的《警惕风投散户化》一文？

护耳大脸 · 2018-10-13 14:54:37

散户的最大问题总逃不过两条：辨识能力，风险承担能力。
这里的散户未必是俗称的那些”大妈“，而是说那些其他行业的人员，甚至是精英阶层。

事实上去年年底到今年年初，和生意上合作的朋友聊天，大家都会提到经济下行拐点，以及资本寒冬的问题。
事实上今年……大家真的都不太看好。

但是套用一个比较直白的观点：钱总是要有去处的。

不论经济好还是经济坏，钱总要有去处。

前几天和一个合作的朋友聊天，我和他的观点其实还是一样：在目前中国市场上，钱还是很多的，只是在寻找出处，无论是避风港也好，还是真的优质项目也罢，总要有地方去才行。

包总说的要警惕，我部分赞同。
但警惕归警惕，散户化在我看来几乎是不可避免的趋势了。

这么说吧，之前有朋友弄了个基金，已经把LP的门槛设得不低了，但是依然有很多散户愿意涌入——当然，他能找到的项目在我看来还算是相对优质的。
可问题是……优质项目是少数。而散户们，却没有辨识的能力。
这个时候，你到底是跟着GP一起赚钱，还是……去填坑送死……
这个世界上永远不缺乏那种看到别人赚钱了，所以自己也想下水捞钱的人。

举个例子：
某电影投资，主创团队卡司A级，强大发行渠道，黄金档期。
盘子开始是一个亿，第一轮有人投了五千万，好，这个时候盘子变成了1.5亿了，第一轮投的人，盈利线是票房4亿五千万。（按照电影出品方的33%票房来分计算）。
这个时候，散户们投了第二轮，一群散户跟着基金凑了五千万。好，但是这个时候盘子变成了2亿了，而你的盈利线是6亿票房。

看，这个时候，电影的最初出品方其实经过两次融入资金，就已经回本一亿了。之后电影上映，每一分钱票房的盈利，都是赚的。
当电影真的出来了，票房超过4.5亿的时候，第一轮投五千万的哥们可以赚钱了。

而散户呢？你的盈利线是票房6亿，能不能达到呢？天知道。
假如票房死在了5.9亿……电影出品方赚钱了，第一轮投进来的人赚钱了。

散户呢？填坑了。

这个时候，懵懂的散户会抱怨，主创团队A级卡司啊，强大发行渠道啊，黄金档啊！怎么就亏了呢？
其实没亏，别人都赚了，就你亏了而已。
击鼓传花，没错，这就是击鼓传花。

散户的缺乏辨识能力，不仅仅是说不会辨认什么项目是优质项目。
因为，即便是优质项目，比如我打比方的这个电影项目，散户来了，，入场的时间不对，也多半只能填坑。

这是风险辨识能力。

那风险承担能力呢？
死都已经死了。
谁会管尸体怎么埋……