可转债整体高估未变，注意防止高位套牢

前几日我们在可转债的投资上做了详细的介绍，对于如何进行可转债投资有详细介绍。今天再次了解下可转债的投资风险偏好。近期A股缩量调整，可转债的活跃度同样也下降，这其中一部分原因也是受到监管部门的提示。数据显示，4月以来代表可转债行情的中证转债指数跌幅0.37%，明显弱于同期的上证指数。那么可转债后续是否值得再进行投资？我们下面来聊聊具体情况。

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当前可转债为何说高估未变，我们首先了解一下近期领涨的可转债涨幅以及转股溢价率，由下图可知，当前高价可转债依然在领涨，从周涨幅来看，新上市的可转债涨幅同比老债涨幅较低，从溢价率角度看，新债的溢价率是较低的，简介说明有资金在炒作可转债。通过市场数据统计得出，可转债的平均转股溢价率是在31%左右，而有92只可转债的转股溢价率高于30%，也就是说，当前可转债的高估状态没有改变。

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上文提到溢价率以及转股两个专业术语，下面我们具体聊下溢价率及转股价，进一步了解可转债的属性。转股价格就是可转债转换股票的价格，转股价格是发行人实现约定的转股条款，股价超过转股价格叫做溢价，通常我们说的风险就是来自于发行人事先约定的条款，如果较高的溢价触发赎回条款，那么将面临亏损，同时溢价率高也会受到监管部门关注。对于风险，举个例子，假设某公司额《募集说明书》约定赎回价格是100元，触发强赎时的可转债价格时150元，那么你将亏损每张50元；如果你是打新进场的亏损时50元，如果你是存量进场的，那么就是血本无归。当然赎回条款规定的赎回价格肯定会的大于100元，但是不会太多，以债券利息计算。

说到这里，很多朋友会想到强制赎回条款，赎回条款会在募集说明书上显示，包括强制赎回、投资者回售都会标明，赎回价格及回售利率都是事先约定好的。此外，强制赎回及回售的条件也会在募集说明书里面标明。比如：募集说明书中可转债价格在30个交易日内，只要有15个交易日正股的股价大于转股价的130%，那么发行人就可以按照一定价格将可转债赎回。看似很流氓的条款，实则为投资者做了强制止盈的工作。当触发强赎时，转债的价格一定高于130元，你已经赚得了远高于利息的收益。注意的是，触发强赎时要卖出可转债或者转股，不然按赎回转股价格，将面临低收益及亏损。
从本文总结出两点：一是要注意强赎风险，可转债的价格当前依然高估，如果触发强赎，而没有及时卖出或者转股的话，将面临大额亏损。如果你是首发中签持有，那么还好，不会危及到本金甚至还有点利息收入。二是通过风险等级分析，打新的风险极低，首发破发的可转债当前还是较少，上市当天卖出还是有一定收益的，这个收益可以说是白给的。当时炒作存量可转债时，这对市场以及公司的正股分析都非常谨慎严格。当然有人专门挑110以下或者100以下的可转债进行埋伏，这个策略风险虽然低，但是时间及空间还是有待考量。好的，今天分享就到这里。
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可转债整体高估未变，注意防止高位套牢

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