新能源汽车产业链周报（10月第3周）：钴价格加速回落，正极材料环节成本压力缓解

本周看点

北汽蓝谷披露上市首个产销快报。 10 月 18 日，北汽蓝谷发布 2018 年 9 月产销快报，今年 9 月北汽新能源共销售新能源汽车 11560 辆，生产 13719辆。今年 1-9 月，北汽新能源累计销售乘用车 81678 辆，同比增长 61.4%，完成 15 万辆销量目标的 54.45%。

2018 年新能源汽车行业用户满意度指数为 75 分。中国质量协会发布 2018年中国新能源汽车行业用户满意度指数(CACSI)测评结果，用户满意度指数为 75 分(满分 100 分)，较 2017 年下降 3 分。新能源汽车品牌形象，感知质量，汽车性能、设计满意度方面有所提升。

2018 年 6-10 批新能源乘用车三元配套比例 88%。 2018 年第 6-10 批推荐目录新能源乘用车共计 234 款，搭载三元电池的有 206 款，占比达 88%。纯电动车能量密度提升明显，在 210 款纯电动乘用车车型中， 140-160Wh/kg 的车型有 136 款，按 1.1 倍补贴； 160Wh/kg 及以上的车型有 25 款，按 1.2 倍补贴， 1.1-1.2 倍补贴区间合计占比 78%。

三季度业绩陆续披露，龙头企业持续高成长：

当升科技前三季度扣非后净利润 1.8 亿元-2 亿元，较上年同期增长 114.74％-138.60％。主要系公司正极材料新产能充分释放，销量同比大幅增长。璞泰来前三季度营收 22.91 亿元，同比增长 47.76%，归属于上市公司股东净利润 4.29 亿元，同比增长 32.48%。第三季度营业收入 9.14 亿元，同比增长 53.23%，归母净利润 1.72 亿元，同比增长 34.29%。杉杉股份前预告前三季度实现归属于上市公司净利润与去年同期相比增加5.5 亿元-6.2 亿元，同比增加 117.53%-132.49%。主要系公司本期出售所持宁波银行部分股票获得投资收益约 6.58 亿元。

本周锂电产品价格

钴产品：国内长江钴金属（ 47 万元/吨； -2.08%），四氧化三钴（ 34.5 万/吨；0.00%）和硫酸钴（ 9.15 万元/吨； -1.08%），钴金属加速价格下跌。锂镍产品：锂金属（ 86.5 万元/吨； 0.00%），碳酸锂（ 7.8 万元/吨； 0.00%）；镍金属（ 10.57 万元/吨， -1.81%），硫酸镍（ 2.75 万元/吨； +0.00%）。中游电池材料：三元正极（ 18.5 万元/吨； +0.00%），磷酸铁锂（ 6.05 万元/吨； +0.00%）；负极（ +0.00%）、隔膜（ +0.00%）、电解液（ +0.00%）。

投资建议与投资标的

本周国内钴金属报价有加速下跌趋势。尽管新能源汽车产销数据和动力电池装机数据持续向好，但 3C 领域需求疲软，上游钴矿企业供应充足。看手机销售拐点和新能源汽车销售增长情况，我们预计今明年钴供应持续过剩，供应紧张可能要到 2020 年再次出现，钴价回归合理价格区间有利于下游锂电材料环节降低生产成本，建议关注三元材料龙头格林美(002340，买入) 、当升科技(300073，增持)。

风险提示

新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。
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