匿名人员
2018-12-30 01:26
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行情回顾： 本周大盘继续下行走势，直至周五有所反弹，全周沪深 300 指数下跌1.13%，创业板指数下跌 1.46%，纺织服装行业全周下跌 4.59%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌 6.16%和 3.03%。个股方面，行业内前期跌幅较大的中小市值个股涨幅靠前，我们覆盖的贵人鸟、孚日股份和鲁泰 A 等取得了正收益。
海外要闻：（ 1） ASOS 全年收入、盈利增长超 25%。（ 2） 宣布破产后 Nine West玖熙拟减轻 10 亿美元负债。
A 股行业与公司重要信息： （ 1）国家统计局发布 9 月零售数据，受惠于金银珠宝和家电销售增长强劲反弹，录得 9.2%的增长，环比提升 0.2 个百分点，不过扣除价格因素，增速下滑 0.2 个百分点至 6.4%。（ 2）贵人鸟：公司与京东签署战略合作框架协议。（ 3） 航民股份： 18 年 1-9 月公司营业收入和净利润分别同比增长 16.55%和 11.61%。 （ 4） 多喜爱： 18 年 1-9 月公司营业收入和净利润分别同比增长 36.49%和 256.00%。（ 5）摩登大道：终止发行股份购买资产事项。（ 6）跨境通：董事长、副董事长倡议员工增持，如果拟购买员工净买入跨境通股票在持有期间达到 24 个月后，第一个 12 个月收益不足 8%、第二个 12 个月收益不足12%的，由倡议人予以补足。（ 7）富安娜： 18 年 1-9 月公司营业收入和净利润分别同比增长 14.60%和 20.84%（ 8）金发拉比： 18 年 1-9 月公司营业收入和净利润分别同比增长 11.48%和 9.31%。（ 9） 2018 年 9/30~10/12 消费行业投融资情况： a）潮流产业集团 YOHO!集团获得 2500 万美元 E+轮投资 b）奢侈品养护服务平台包大师获得 3000 万元 A 轮投资。
本周建议板块组合： 森马服饰、海澜之家、老凤祥、太平鸟和罗莱生活。上周组合表现： 森马服饰-4%、海澜之家-3%、 老凤祥-7%、太平鸟-6%和罗莱生活-4%。
投资建议与投资标的
从本周披露的 9 月社会零售数据来看，金银珠宝延续较强的增长，化妆品增速有所回落，服装整体增速保持平稳，三季度行业数据呈现的各品类景气度与我们跟踪的几家龙头公司的终端销售接近。这周自上而下两条重要信息有望加强市场与消费板块的信心：（ 1）副总理、央行、银保监会、证监会领导周五陆续发言回应当前经济金融热点问题，结合后续政策预期，基本可以打消市场恐慌下系统性风险的进一步发酵蔓延。（ 2）《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见后，将于 19 年 1 月 1 日起实施，教育、医疗、赡养老人、房贷利息、房租等个税应纳税所得额的专项附加扣除有望进一步减轻部分居民（主要是中高收入群体）税收负担，利好消费行业， 对大众品牌更有利。今年纺织服装行业总体需求还是保持了一定的韧性，归因来看板块的持续调整更多来自估值的下跌， 从中长期看， 各细分行业龙头依托前瞻的渠道及品类布局、规模效应、终端管理效率等，在弱市中竞争优势将进一步增强，我们认为这种强者愈强、集中度进一步提升的趋势仍将在未来几年延续。四季度我们继续看好大众服饰领域品牌集中提升带来的龙头市值扩张机会，推荐森马服饰、海澜之家、太平鸟等，同时建议关注细分领域主品牌增长稳健、多品牌多品类孵化逐步成熟且目前估值吸引力日益突出的罗莱生活、歌力思、安正时尚、富安娜等。受益于人民币贬值和棉价长期预期的向上，制造公司重点关注伟星股份、鲁泰 A、华孚时尚，珠宝首饰领域继续推荐老凤祥。
风险提示：
行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。
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