2018年第42周地产周报：行业销售增速转负，政策调控压力减弱

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表现弱于沪深 300 指数和创业板指，房地产板块指数报收 3224.38，周度涨幅为-2.7%。较沪深 300 指数相对收益为-1.6%。本周地产板块涨幅前五的公司分别为海航投资、云南城投、深天地 A、世荣兆业、中华企业。

本周行业要闻。 9 月，房地产销售面积、投资额和新开工面积同比分别增长-3.6%、 8.9%、 20.3%，调控效果逐步显现； 10 月上半月，一线、二线、三四线城市新房成交分别环比减少 35%、 18%、 4%，降温趋势初显。前三季度 40 个典型城市年初累计土地成交建筑面积同比增长 21.2%，三季度土地成交均价同比下跌 31%，土地市场热度下降。合肥出台政策，简化手续流程以鼓励现房销售。

地产一周数据回顾。新房销售明显回暖。第 42 周 35 大城市新房销售为 3.7万套，较第 41 周环比增长 26%； 12 大城市二手房销售 1.3 万套，较第 41周环比增长 58.7%；一线城市新房、二手房交易较第 41周分别环比增长 20%，77%；二线城市新房、二手房较第 41 周分别环比增长 35%， 51%。整体库存有所增长。截至 2018 年第 42 周 23 大城市库存为 118.4 万套，与第 41周相比增加 1.4 万套，整体库存上升；库销比为 11.2 个月，与第 41 周相比上升。一线城市库存量 20.2 万套，较第 41 周增加 1.1，库销比为 7.1 个月，较第 41 周增加 0.4。二线城市库存量 58.8 万套，较第 41 周增加 0.2 万套，库销比为 13.1 个月，较第 41 周增加 0.1。

重点公司公告。房地产及相关业务方面，阳光城 2018 年前三季度预计实现归母净利润 14.5-17.6 亿元，同比增长 135%-185%。金科股份 2018 年前三季度实现营业收入 268.9 亿元，同比增长 48.8%，扣非归母净利润 21.0 亿元，同比增长 216.5%。招商蛇口 2018 年前三季度预计实现归母净利润 80-82 亿元，同比增长 107%-112%。 2018 年前三季度共实现营业收入 84.1 亿元，同比增长 797.1%，归母净利润 5.0 亿元，同比增长 986.3%。

投资建议与投资标的

近期板块受外围市场波动和 A 股整体下行影响，出现了较大幅度的调整。虽然行业整体销售数据出现了负增长，但龙头房企的业绩依然表现亮眼。同时，行业整体增长转负也带来了政策调整的空间。未来调控政策存在缓和可能性，板块存在博弈机会，受政策压制的地产龙头有望出现估值修复。基于此，我们看好两类龙头房企。具体来看，我们推荐： 1）稳健经营的低估值蓝筹龙头，推荐保利地产(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)，建议关注荣盛发展(002146，未评级)。 2）具备高成长基因的公司，推荐新城控股(601155，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。

风险提示

销售大幅低于预期。

政策调控严厉程度高于预期。

利率发生明显上升
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