平均水泥价格（全国性）上周按周上涨0.8％至人民币446元/吨。河北、江苏、浙江、上海和安徽的水泥价格向上，常德（湖南）、益阳（湖南）和兰州（甘肃）的价格则下跌人民币10-20元/吨。在11月下旬，水泥需求大致稳定，某些地区（如华北和西北部）的需求出现季节性减弱。近期水泥价格持续上涨，主要是由于环保核查导致供应相对紧张。在短期内，水泥价格可能大致稳定，大涨的机会不大。平均库存水平（全国性）从前周的46.25％略微上升至46.31％。
上周煤价微跌。环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数上周下跌人民币1元/吨至人民币570元/吨，较去年同期低1.04％。
海螺水泥母公司拟重组，料对海螺水泥影响有限。上周安徽省国资委公布安徽海螺集团(海螺水泥(914.HK)母公司)与安徽国贸集团进行重组，并计划于年内完成。我们认为两家公司之间的业务未有显着重复。安徽海螺主要从事建材业务，而国贸集团则专注于食品、服装及其他用品的国际及国内贸易，以及物业发展和金融业务。以两者规模来看，安徽海螺规模明显较大，总资产达1,250亿元人民币，而国贸集团控制的总资产为350亿。我们不认为海螺水泥的业务在短期内会有任何显着改变。
我们覆盖的水泥股上周平均下跌0.63％。当中表现最好的是金隅集团[2009.HK;买入]，股价上周上涨3.32％，海螺水泥[0914.HK;买入]的表现则相对最弱，全周下跌2.84％。
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