公用事业行业周报：统计局、能源局披露10月发用电量数据，工业生产降温用电需求增速放缓

报告要点

一周核心总结

统计局、能源局披露10月发用电量数据，工业生产降温用电需求增速放缓

本周，国家能源局、统计局公布2018年10月份全社会用电量及发电量数据。

10月份，全社会用电量5481亿千瓦时，同比增长6.7%，增速较上年同期（4.96%）提升1.74个百分点，较9月份（8.0%）环比下降1.3个百分点。10月份用电增速环比有所回落，主因或系工业生产需求有所放缓。环比来看，10月四大产业中一产、二产和三产增速环比下降0.5个百分点、0.8个百分点和4.0个百分点，主因系10月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，制造业扩张速度放缓；10月服务业商务活动指数为52.1%，比上月回落1.3个百分点，服务业增速同样放缓，拉低用电需求增速。根据估算，10月二产用电对全社会用电增速的贡献约为65.3%，较9月份（55.7%）提升9.6个百分点。

10月份，全国统计口径发电机组发电量达到5330亿千瓦时，同比增长4.8%，1-10月份全国统计口径发电机组累计发电量达到55816亿千瓦时，同比增长7.2%。受益于新增机组投入运行，且上年同期存在停产检修机组，10月核电发电量达到252亿千瓦时，同比增长25.1%，环比上月（0.6%）上升12.9个百分点。10月我国风电和太阳能发电量分别约为248亿千瓦时和80亿千瓦时，分别同比增长4.2%和18.8%，主要得益于弃风、弃光率显著缓解。2018年1-10月，我国新能源发电量占全部发电量的10.2%，较去年同期提高0.8个百分点。

2018年以来，我国全社会用电量持续快速增长，10月用电增速虽有所回落，但仍保持较高水平。虽然清洁能源消纳压力或将增大，但受益于用电需求的强劲增长，火电出力空间有望继续增加，利好火电机组利用小时提升。

当前时点下，基于旺盛的用电需求和受供需影响走势偏弱的煤价，我们依旧长期看好火电板块将长期引领电力行业业绩复苏，并推荐关注火电板块业绩触底反弹带来的投资机会。同时，建议关注政策推动下经营环境持续改善的水电：

1、2018年前三季度电力运行情况持续向好，电力供需环境持续改善；

2、今年煤价整体呈现“旺季不旺”的特性，随着供暖季到来和电厂开始冬储煤，煤价有望维持平稳上涨趋势。

3、可再生能源配额制管理办法开始征求意见，可再生能源消纳管理即将实现数量化考核，水电消纳环境有望持续改善。

风险提示：

1.电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；

2.煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。
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