传媒行业周报（第47周）：2018年中国电影票房超越去年全年，建议布局优质院线标的

本周传媒行业观点

或由于 A 股反弹进入中后期导致的调整以及对经济与贸易摩擦的担忧使得风险偏好有所回落， A 股上周发生大幅调整——上证指数下跌 3.72%，沪深 300 指数下跌 3.51%，创业板下跌 6.74%，传媒板块下跌 6.57%，在28 个申万一级行业中排第 24 名。

我们建议布局受中美贸易战影响较小、具备消费属性（与宏观周期关联度较低）、业绩确定性较强、现金流稳定、具备成长逻辑的和监管超预期可能性极低的优质院线标的横店影视、中国电影、幸福蓝海。

2018 年全国电影票房达到 559 亿，正式超越去年全年

根据中新网，截至 11 月 25 日 14： 05 分，中国电影票房达 559 亿，已超去年全年票房成绩。今年票房排名前五位分别为《红海行动》、《唐人街探案 2》、《我不是药神》、《西红柿首富》、《复仇者联盟：无限战争》，其中前四部均为国产电影。在互联网票补取消与国庆档内容不及预期的背景下， 2018 年中国电影票房仍有望突破 600 亿。

申万传媒指数下跌 6.99%，核心组合下跌 6.14%

本周（ 11.19-11.23）申万传媒指数下跌 6.99%。本周我们的核心组合下跌 6.14%。具体标的表现如下：光线传媒（ -8.59%）、横店影视（ -5.01%）、幸福蓝海（ -7.22%）、中国电影（ -3.35%）、中文传媒（ -6.53%）

风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险；政策监管风险；票房不及预期风险。
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