2018年中国小微企业融资研究报告

2017年12月，工信部等四部委发布的《统计上大中小微型企业划分办法（2017）》对我国各行业中大、中、小、微型企业的划分标准进行了修订，按照修订后的标准，以零售业为例，微型企业指从业人数10人以下且营业收入100万以下的企业，小型企业指从业人数10-50人且营业收入在100万到500万的企业，以此类推。本报告对企业规模的定义同该划分标准保持一致。

“融资”指资金融通，广义的融资既包括资金融入还包括资金融出，本报告研究范围仅限于资金融入。资金融入又分为“直接融资”与“间接融资”两种方式，“间接融资“通过银行、信托等金融中介机构获得融资，”直接融资“则不通过金融机构，以发行股票、债券等方式获得融资，本报告研究范围仅限于“间接融资”且聚焦于贷款业务。

中小微企业融资难、融资贵问题在我国乃至世界范围内都存在已久，2018年在经济增速放缓、流动性趋于短缺的压力下，该难题更加突出，为缓解该问题，监管层陆续推出多项举措，使得中小微企业融资话题又一次受到广泛关注。本报告希望对该问题进行探讨，梳理该问题的难点、分析当下各类模式和机构的价值、寻找未来行业发展趋势，并为政策监管、企业经营及该领域的投资提供建议。

中国小微企业融资领域投资建议

行业整体

中国小微企业融资领域空间较大且政策高度支持，行业值得关注。融资难问题长期存在，解决融资难的突破点在于风控环节，对行业的关注应与对能解决该难题的细分赛道的关注、企业模式的关注相结合。

细分赛道

当前小微企业融资难问题的突破点在于风控环节，具体而言，在于提高风控效果、降低风控成本。

提高风控效果的核心难题在于信息的获取，且该信息需要在信息的广度、丰富度、与贷款风控效果的相关性等方面满足一定条件。符合要求的细分赛道、预期未来将满足要求的细分赛道值得关注，目前来看税务信息模式、支付信息模式值得关注。

降低风控成本的方式在于半自动、自动化风控系统的搭建，这意味着线上化的小微企业信息更受青睐。

未来随着业务发展，具备小微企业获客能力的机构也值得关注。

标的筛选

对于提高小微企业贷款风控能力的机构，需要从风控的信息广度、信息丰富度、授信算法、自动化水平等方面对投资标的进行衡量，具体指标设计及企业案例详见前页。
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