2019社服行业年度策略：守正出奇，待时而动

申万分类的33家社服标的来看， 17年实现归母净利91.2亿元/+36.4%，增速反弹向上并超过30%；

18Q1-3实现营收1046亿元/+23.9%，完成归母净利润91.3亿元/+27.2%，板块继续实现高增长，主要在国旅业绩增长42%+酒店提价叠加产品结构优化+休闲景区行业继续景气共同作用下继续实现高成长；

短期旅游发展依旧向好： 18年H1，国内旅游人数同比继续增长11.4%，旅游业总收入实现增长12.5%；

中长期看，受益二三四线人群可支配收入提升，旅游业消费升级仍有望延续： 2017年主要一二线城市人均GDP已经超过10000元，对应成熟度假市场；大多数三四线城市人均GDP也已超过5000元，逐步迈入度假游市场；剩余西藏/贵州/云南/甘肃人均GDP接近5000元，有望跨过休闲游市场迈入度假游市场，有望推动国内整体出游人数及景区收入的进一步增长。
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