卓越推：有色行业

本周行业观点：基本金属价格走强，锡矿供给愈发趋紧。

1、基本金属价格走强。截至11月8日，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6137美元/吨、1977美元/吨、2521.5美元/吨、1947美元/吨、19200美元/吨、11615美元/吨；较前一周分别变化1.10%、0.82%、-2.46%、0.72%、0.50%、0.52%；黄金、白银价格分别为1211.40美元/盎司和14.34美元/盎司，较前一周分别变化-0.57%和0.28%。

2、国际锡矿供应将愈发趋紧。年初开始，缅甸锡矿出口量以及矿石品位均出现下滑，根据国际锡协数据，2018年2月份之后，缅甸月均出货量持续向下，供应的拐点或已出现。此外，印尼于近日也中断了锡出口，印尼商品与衍生品交易所的锡交易自10月26日后已处于完全停止状态，加剧国际市场锡供应紧张局面。

3、稀土整顿力度加强，供给有望边际收紧。10月30日，工信部、发改委等八部委发布通知，再度联手在全国稀土主要产地等8个省市开展稀土行业专项督察，对稀土行业秩序进行进一步整顿。我们认为，在行情较为低迷的背景下，此次专项督查彰显政府加大稀土行业整顿的决心，稀土供给端有望进一步收缩，进而提振市场行情。

4、铅供给偏紧态势或仍将持续。受常态化环保高压督察影响，当前精铅生产企业难以满负荷生产，此外大型铅冶炼企业更为重视环保，政策执行到位，导致湖南地区精铅供给持续低迷。随着采暖季到来，精铅限产力度或将再度升级。此外，目前进口加工费稳定于20美元/吨，表明国际铅精矿供应较为紧俏。综合来看，铅精矿供应难以放量，而在环保高压制约下，铅冶炼厂也无法有效释放产能，供给端仍将偏紧。

5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。

本期【卓越推】：本周暂停。
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