计算机行业研究周报：贸易战导致风险偏好下降，继续首推云计算龙头

市场及板块回顾

上周，计算机板块上涨 0.46%，同期沪深 300 下跌 1.71%，创业板指下跌 0.69%，板块跑赢大盘。上周，我们重点推荐的医疗信息化三剑客【卫宁健康】、【东华软件】和【思创医惠】均涨幅靠前。我们认为：今年以来，医疗信息化政策红利不断，相关公司订单增速在加快，同时 BAT 的入局加快了互联网医疗创新业务落地进程。上周二，我们组织东华软件专家解读电子病历相关政策。另外，我们重点推荐的【恒华科技】上周上涨 7.35%，公司是电力云龙头，联合蚂蚁金服、腾讯等筹备雄安城市生成与发展研究院有望树立标杆，提升

行业地位。

继续看中期反转，贸易战导致风险偏好下降，抓住机遇加配云计算龙头，其他重点推荐方向还包括医疗信息化和自主可控。云计算重点看好用友网络、浪潮信息、长亮科技、金蝶国际、广联达、恒华科技、航天信息、宝信软件、汉得信息等；医疗信息化重点看好卫宁健康、东华软件、思创医惠等；国产化自主可控重点看好浪潮信息、美亚柏科、中科曙光、太极股份、中国长城等。其他重点推荐包括：新北洋、上海钢联、捷顺科技、东方国信、易华录等，关注恒生电子。

本周组合

金蝶国际、用友网络、浪潮信息、东华软件、宝信软件、汉得信息、恒华科技、上海钢联、捷顺科技、太极股份、长亮科技、东方国信。

行业观点

贸易战阴云密布，市场不确定性凸显，预计风险偏好将下降。据外媒 CNBC消息， 9 月 6 日公众意见征询期结束后，美国总统特朗普准备马上实施针对中国商品 2000 亿美元的征税计划，并计划对额外的 2670 亿美金商品加征关税。此外，在科技巨头苹果呼吁美国政府勿针对其产品征收高额关税后，特朗普在社交账号上回应，美国政府拟大规模开征关税，苹果产品价格或将因此上涨，但如果苹果产品在美建厂制造，不仅能带来零关税，还起到了税收鼓励作用。我们认为，近期多起事件涉及多个行业、板块，市场不确定性凸显，预计风险偏好将下降。

云计算受贸易战影响很小，看好龙头公司发展前景。云计算渗透率正在加速提升，受贸易战影响很小，是未来 3-5 年的重点投资方向。自上而下重点推荐云计算“花开五朵”组合，包括金蝶国际、用友网络、长亮科技、浪潮信息、广联达等标的，自下而上重点推荐恒华科技、上海钢联、航天信息、捷顺科技、卫宁健康、东华软件、宝信软件、太极股份、东方国信、汉得信息等标的。

继续看中期反转，首选工业互联网/云+国产化自主可控，存量“独角兽”有望价值重估：云计算/工业互联网：用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成，关注恒生电子；国产化自主可控：中科曙光、浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科；存量“独角兽”：上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝，关注恒生电子；低估值二线龙头：易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。

风险提示：宏观经济不景气；政策风险；技术推广进度不及预期
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