电力行业周报：10月发电量增速加快，配额制第三次征求意见

核心结论

行业策略：火电：10月火电发电量同比增长3%，增速较9月微降。11日中国煤炭运销协会副理事长冯雨表示，2019年我国煤炭供需形势将由紧平衡状态向阶段性宽松转变。我们预计四季度煤价将不会出现大涨，中长期看煤价中枢下滑，公司盈利将回升，建议关注受益的华能国际和华电国际。风电：风电10月发电量增速为4.2%较上月回落了9.3个百分点，主要是10月风资源不佳。同时本周可再生能源配额制的第三次征求意见发布，预计正式稿将于年内正式公布，将有力风电等可再生能源的消纳，建议关注龙源电力、节能风电和金风科技等公司。核电：由于10月有新增机组投入运行，上年同期存在停产检修机组，10月核电发电量同比增长25.1%，比上月加快12.3个百分点。同时随着采用第三代核电技术的机组陆续投产，后续核电重启审批有望提速。加上近两年多台机组集中投产，核电运营商利润增长有望加速，建议关注中国核电和中广核电力。

周热点新闻：1）国家统计局发布10月份能源生产情况，10月份发电5330亿千瓦时同比增长4.8%，增速较上月加快0.2个百分点；日均发电171.9亿千瓦时。1-10月发电55816亿千瓦时，同比增长7.2%。（国家统计局）

2）国家能源局综合司发布征求《关于实行可再生能源电力配额制的通知》意见的函，通知指出对电力消费设定可再生能源配额（按省级行政区域确定指标），包括可再生能源电力总量配额和非水电可再生能源电力配额，售电公司和电力用户协同承担配额制义务。自2019年1月1日起正式进行配额考核，2019年度配额指标将于2019年第一季度另行发布。（国家能源局）

行情回顾：11月12日-11月16日这周申万电力板块上涨了4.33%，跑赢上证综指1.25个百分点，跑赢沪深300指数1.48个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为长源电力、宝新能源、西昌电力、梅雁吉祥和富春环保，分别上涨26.50%、18.01%、16.88%、14.71%和14.10%。跌幅前三名公司分别为岷江水电、三峡水利和长江电力，分别下跌5.36%、2.28%和0.07%。

交易数据监控：截至2018年11月16日，电力行业豫能控股等21家公司股价跌破净资产；闽东电力等4家公司股价跌破最近1年定向增发价。

风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。
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