建材行业周报：业绩支撑下风险偏好提升的估值修复

上周行业要闻:

京津冀主要品牌企业上调水泥价格30元/吨。

承德市出台《关于进一步做好我市房地产市场调控工作的意见》。

水泥产品生产许可证实施细则新版发布。

投资策略及重点推荐：

上周全国水泥市场价格环比继续上涨0.2%。京津冀、山东、河南和云南等地区上涨20-30元/吨，暂无下跌区域。11月底国内水泥市场价格延续上行态势，但涨幅有所收窄，价格上涨地区也由之前的长三角转移到京津冀，12月初珠三角地区也将继续上涨，未来两至三周各地价格将以平稳为主。上周国内浮法玻璃价格小幅上涨，成交平稳。本月底光伏玻璃新一轮接单期开始，因燃料、原料成本近期有所上涨，企业难以承压，涨价意识较强。

水泥价格继续上涨是京津冀、山东和河南等地带动，环保停产和错峰生产导致供给下降，而项目施工仍在继续导致水泥库容比继续下降，价格继续上行。从PMI数据看中间需求预期悲观和供给释放导致指数降至临界点，这并不影响中国经济的健康发展，随着G20会议中美关系的缓解，有利于短期市场风险偏好的提升。业绩支撑将成为估值修复的基础。本周我们继续推荐海螺水泥（15%）、中国巨石（30%）、万年青（10%）、伟星新材（10%）、濮耐股份（20%）和西藏天路（15%）。

风险偏好：需求下降速度超出市场预期。

上周市场回顾：

上周申万建筑材料指数涨幅为0.43%，较沪深300指数低0.50个百分点。上周组合涨幅为-0.27%，较行业基准指数低0.70个百分点。组合中海螺水泥取得绝对和相对正收益；万年青取得绝对正收益和相对负收益；中国巨石、西藏天路、濮耐股份、伟星新材取得绝对和相对负收益。
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