医药生物同比上涨 2.83%，整体跑输大盘。
本周上证综指上涨 4.32%，报 2,797.48 点，中小板上涨 3.90%，报 5,749.20点，创业板上涨 3.26%，报 1,411.12 点。医药生物同比上涨 2.83%，报 6,955.26点，表现弱于上证 1.49 个 pp，弱于中小板 1.08 个 pp，弱于创业板 0.43 个pp。全部 A 股估值为 12.45 倍，医药生物估值为 28.08 倍，对全部 A 股溢价率回落至 125.54%。各子行业分板块具体表现为：化药 25.12 倍，中药 22.12倍，生物制品 46.35 倍，医药商业 18.12 倍，医疗器械 37.84 倍，医疗服务76.96 倍。
行业周观点总结
本周大盘在探底后出现反弹， 医药板块受行业政策等影响，表现虽略弱于大盘，但反弹势头依旧较强。行业政策方面： （1）国家试点药品集中采购，首批将于“4+7”城市试点，包括北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、厦门、成都、西安、沈阳、大连 11 个城市试点，按照医药流通规模测算，我们预计占据全国约 30%左右的药品销售规模； 本次带量采购产品均已通过一致性评价，降价中标预计可以获得 60-70%的市场。本次带量采购，国产仿制药面临重新洗牌， 短期来看，集采药品的降价幅度， 相关公司的采购数量与价格对业绩可能产生影响； 长期来看，将利好仿制药产品梯度建设和原来药-制剂一体化生产能力较强的企业；（2）本周国务院办公厅印发《关于完善国家基本药物制度的意见》，从基本药物的遴选、生产、流通、使用、支付、监测等环节，明确了五方面政策措施。创新药方面，默沙东 PD-1 单抗Keytruda（可瑞达）本周在中国开售，零售价为 17918 元/100mg，全年治疗费用为 304606 元，仅为美国市场价格的 54%； 2018 年 CSCO 学术年会本周召开，恒瑞、正大天晴、 罗氏等企业发布重磅临床试验数据，建议关注恒瑞医药、复星医药、贝达药业、中国生物制药等。
下周行业观点预判
目前市场整体环境仍以震荡为主， 医药板块作为高防御性板块，安全垫仍在，板块整体估值仅 28 倍，配置性价比开始逐步体现；建议关注基本面优秀同时估值逐步落入合理区间的标的： （1） “业绩为王”，三季度经营季即将结束， 建议积极跟踪企业三季度经营业绩，关注业绩增长高或超预期标的； （2）积极布局估值切换行情，寻找业绩保持稳健增长同时 19 年估值合理甚至低估的标的。板块领域我们建议关注医疗器械细分龙头、品牌 OTC、连锁药店、医药流通、疫苗板块、以及估值逐渐回调至合理位置的创新药龙头等。
9 月月度金股：华东医药（000963.SZ）
核心逻辑： 1、 2018H1 公司收入 153.25 亿元，同比增长 8.76%，实现归母净利润为 12.93 亿元，同比增长 24.19%；2、业绩维持快速增长：工业端，一线品种百令胶囊基层放量+OTC 渠道布局稳健增长，阿卡波糖医保升级+一致性评价+进口替代放量，免疫抑制线快速增长，储备品种低基数下高速增长；商业板块为浙江省龙头，恢复性增长+代理产品提升毛利率水平；3、公司在产品研发管线领域自主研发+BD 引进打造系列产品管线有望提升估值：糖尿病领域布局小分子 GLP-1R， DPP4、利拉鲁肽、三代胰岛素等产品，未来上市后有望借助强大的糖尿病领域营销能力做大做强；在肿瘤、超抗领域也有较为深度的布局，未来有望通过海内外 BD 团队引进更多的研发管线，从仿制药龙头到以创新为驱动的专利处方药公司将提升公司估值中枢。
稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
华东医药、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗、通化东宝、金域医学（新增）
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，公司业绩不达预期，产品市场推广不及预期，政策趋严带来的监管风险
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