7月通信业经济运行情况点评

移动、固网宽带业务双增长，7月电信业务总量延续增长态势。1-7月我国电信业务总量累计31277亿元，比上年同期增长136.7%，高于今年1-6月129.1%的同比增长率；7月电信业务总量为5706亿元，当月同比增速达156.6%，环比增长8.4%，上升趋势明显，移动互联网及固网宽带用户的持续增多是主要动因。

移动互联网接入流量、户均移动互联网接入流量（DOU）双创新高，手机上网用户总数达12.6亿，上升态势明显。7月移动互联网接入流量为62.2亿GB，首次突破单月60亿GB关口，同时今年1-7月移动互联网累计流量达329亿GB，同比增长202.4%；此外7月户均移动互联网接入流量（DOU）达4.58亿GB。两项数据长期处于稳步增长态势，主要与4G网络普及以及各运营商推出种类繁多的互联网套餐相关。

互联网宽带接入用户量延续增长趋势，光纤接入（FTTH/O）用户总数达3.35亿户，100Mbps及以上接入速率用户总数达2.14亿户。截至7月末，我国互联网宽带接入用户数达38304万户，较去年同比增长17.6%。自国务院2013年8月发布“宽带中国”战略实施方案、明确部署未来8年宽带发展目标及路径以来，我国互联网宽带普及率长期处于稳步提升的状态。

电信、联通4G用户数量增长迅速，移动固网业务增速持续走高，总量接近中国电信。今年1-7月，中国移动、中国电信、中国联通4G用户分别实现4.4%、18.6%、14.1%的增长，但中国移动在4G领域的龙头地位已难以撼动，随着4G技术和使用人群的日趋成熟，我们认为未来市场格局将不会出现大的变化。宽带业务方面，中国移动以性价比较高的优势吸引用户群体，持续扩大业务规模，用户总量接近中国电信。

投资建议：4G用户近一年来持续强劲增长，为5G时代打下了用户积累的基础；联通混改方案初现成效，混改资金使用效果良好，未来将与战略投资者不断推出新业务，促进业务模式转型。推荐标的：中国联通（600050.SH）。

风险提示：中美贸易战带来的不确定性风险；行业竞争加剧风险
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