有色金属周报：短期锌价有望继续走强，四季度看好钴、锂

本周核心观点

上周美元指数 95.12（ -0.06%），基本金属涨跌互现，上期所铅、锌以及LME 铝价涨幅均超 1%，其中上期所铅价周涨幅 2.65%领涨。两市镍价调整幅度较大，其中 LME 镍价周跌幅 4.55%领跌。小金属方面，钴以及碳酸锂价格止跌企稳，其中钴价报价稳定在 49.6 万元/吨，电池级碳酸锂报价稳定在 9.5 万元/吨。 1#钼价继续上涨 1.05%至 288 元/公斤。贵金属方面， COMEX 金价微跌 0.45%至 1206.9 美元/盎司。

消息面上，据 SMM 统计，国内保税区锌锭库存自 4 月份 23 万吨连续下降4 个月至当前 9.9 万吨水平，冶炼加工费低迷导致精锌冶炼产能停减产是保税区库存下降主因。随着 9 月份消费旺季来临以及环保等因素影响，我们预计精锌低库存局面仍将维持，短期锌价有望继续走强。另一方面，自3 月以来钴、锂价格深度回调，叠加中游材料厂库存去化，随着四季度新能源汽车产销旺季来临，我们预计钴、锂有望迎来补库行情。

行业配置上，我们建议三条主线： 1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。 2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3334.50，周涨幅 0.28%。有色金属指数收报2840.45，周涨幅-0.84%。

上周有色金属各子版块，涨幅前三名：稀土（ 0.70%）、黄金（ 0.35%）、钨（ 0.34%），涨幅后三名：磁性材料（ -2.35%）、非金属新材料（ -3.05%）、锂（ -3.70%）。

风险提示：金属价格波动，供给侧改革不及预期
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有色金属周报：短期锌价有望继续走强，四季度看好钴、锂

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