公用事业行业周报（第三十七周）

本周观点

山东省为落实国家降低一般工商业用电价格要求，对上网电价和自备电厂企业政策性交叉补贴作出要求： 1）上网侧同网同价：燃煤机组现行电价高于标杆电价 0.011 元及以上的，降低 0.011 元；高于标杆电价 0.011 元以下的，降至燃煤标杆电价； 2018 年 9 月 1 日起执行。 2）自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准为每千瓦时 0.1016 元，缴纳金额按自发自用电量计算。我们认为，上网电价侧的调整主要是集中于老机组超标杆电价部分，调减影响有限，自备电厂规范化利好火电龙头。

子行业观点

公用:山东电价调整主要为老机组超标杆电价部分调减，整体影响有限，自备电厂规范化利好火电龙头。环保：河北省大气办发文严禁十个“一刀切”，环保治理的最终目标并未放松，但整个管制权可能会下放至省市级，我们认为，各地方政府根据自身区域性环境污染特征和工业结构制定行动方案，利于统筹污染治理与经济发展、社会民生相协调，环保企业在政策面依旧受益。

重点公司及动态

环保组合：华测检测：高投入期已过，人均产值和业绩拐点将至。清水源：主业回暖，协同发力，工业水大平台扬帆起航。公用组合：华电国际：低P/B 高弹性火电龙头。华能国际：高弹性+高分红，装机最大火电上市公司。

风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。
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公用事业行业周报（第三十七周）

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