银行：信贷规模扩张稳健，三季度银行盈利指数环比略降

本周（ 9 月 10 日-9 月 14 日）银行板块上涨 0.01%，沪深 300 指数下跌 1.08%。个股方面，本周涨幅排名前三的是常熟银行、成都银行和农业银行，涨跌幅分别为： +2.15%、 +1.25%、 +1.11%；涨幅排名最后的三名分别是中信银行、平安银行和杭州银行，涨跌幅分别为： -2.06%、 -1.70%、 -1.67%。

银行信贷规模进一步扩大，推动业绩稳定增长。 8 月份社融增量 1.52万亿元中，有 1.31 万亿是新增人民币贷款，占社融增量的 86%，同比多增 1634 万亿。表外融资中，委托贷款、信托贷款均有所减少，但降幅有所缩窄。直接融资中，债券融资为 3376 亿元，同比增加2239 亿元，是社融增长的重要原因。新增人民币贷款中，票据融资增长较多，企业短期贷款有所下降。国有大行对今年信贷额度也有所上调，多家银行实行资本补充计划（定增、优先股、可转债、二级资本债等），规模因素将是银行业绩攀升的重要助力。 8 月份新增1.09 万亿元存款中，非金融公司存款增加 6139 亿元，但非银金融机构存款减少 2211 亿元。新增存款同比少增 2700 亿元，下半年银行存款规模扩张存在一定压力。

房贷利率持续上涨，息差展望平稳乐观。 8 月全国首套房贷平均利率上调至 5.69%，较基准利率上浮 16%，进一步提升净息差，确立业绩平稳改善的趋势。上半年末，银行净息差为 2.12% （ Q1： 2.08%），净利润同比增长 6.37%。另外，本周央行发布报告称，三季度银行盈利指数为 66.9%，环比降低 0.1 个百分点。

不良率攀升制约行业估值，但银行股抗跌属性明显。商业银行不良率 Q2： 1.86%（ Q1： 1.74%），资产质量受去杠杆政策影响下降。但是上市银行资产质量明显优化，不良率持续下滑，不良贷款偏离度逐渐下降，不良确认标准愈加严格；上市银行拨备计提充足，风险抵补能力较强。银行资产质量问题陆续暴露，影响行业估值，但整体行情波动较大时，银行股抗跌优势显现。

投资建议：继续维持银行板块“中性”评级，不过可以关注超跌的低估值银行股机会。关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。

风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。
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