化工行业周报：化工巨头频繁来华建厂，国内企业挑战中存机遇

报告要点

产品价格变动分析：原油价格上涨，聚氨酯板块跌幅明显

本周原油价格小幅上涨，主要因为美国原油产量增速不及预期，以及飓风气候影响，两大利好因素共同提振油价。 TDI、聚合 MDI、环氧丙烷等均跌幅明显，主要原因为下游需求疲软，产品价格承压，聚氨酯板块蓄势以待薄发。

重要产品短期供给分析：尿素、长丝库存低位

尿素：本周部分尿素装置复产或增产，整体开工率升至 60.6%；库存为 39.6 万吨，维持较低水平。涤纶长丝：本周涤丝全国平均开工率为 81.0%；库存压力不大， FDY 与 POY 库存分别为 13.5 天和 7.5 天。涤丝厂家供应充裕，预计库存将小幅上行。

热点聚焦：化工巨头频繁来华建厂，国内企业挑战中存机遇

事件： 9 月 11 日，沙特基础工业公司（ SABIC）周二与福建省政府签署谅解备忘录，计划在福建新建大型石化一体化装置。简评：近三个月内，国际化工巨头巴斯夫、陶氏杜邦、埃克森美孚、 SABIC 相继宣布在华进行大型化工投资项目。我国山东、江苏两个化工大省频繁遭受低端转型、污染关停的困扰，出台了如山东省新旧动能转换、江苏省环保整治关停园区等政策与行动，而国外化工巨头频繁在国内建厂将继续加剧国内化工行业竞争，或将倒逼国内化工行业向着多元化、一体化以及绿色环保的方向发展。建议关注具有竞争力的国内一体化企业万华化学、华鲁恒升等。

投资观点：布局行业景气持续、业绩确定的龙头公司

化工需求多元化及全球化，抗风险能力强，尤其是受政策影响小的纺服、农业产业链的原料；龙头发展新产品，存在长期增长动力。投资上，看好涤纶长丝、煤化工、 MDI、农药、染料、橡胶助剂；电子转移持续，布局电子化学品。（ 1）涤纶长丝：需求超预期，库存低位，价格维持高位，公司有桐昆股份。（ 2）煤化工：醋酸国内外基本无新增产能，供求改善；乙二醇进口依赖度高，煤头法成本占优，享受替代红利，相关企业有华鲁恒升。（ 3） MDI：经济增，消费升；寡头垄断，供给秩序好，相关企业有万华化学，公司持续扩产高附加值产品、百万吨乙烯项目，驱动长期增长。（ 4）农药及染料：环保收紧，农药、染料部分企业停产或退出，供给紧张，产品价格上涨，相关企业有扬农化工、浙江龙盛。（ 5）橡胶助剂：山东等主产区环保收紧，供给优化，龙头受益，相关企业有阳谷华泰。（ 6）低估成长股：相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份等。

风险提示： 1. 环保及安全事故风险；2. 市场开发风险
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