银行行业周报（第二十九周）

本周观点：政策边际放松，关注大金融价值投资机会

6 月新增社融数据显示贷款出现边际放松迹象，我们预计表内贷款额度放松、资产结构调整加快将成为支撑银行下半年利润扩张的主要动力。非银把握保险板块价值投资机会，推荐优质券商和优质多元金融公司。

子行业观点

1）银行： 7 月 20 日晚理财新规以及资管新规的补充通知发布。判断政策发布后，银行理财非标投资将逐步恢复，实体信用边际宽松。银行板块风险因素消除，监管靴子落地，板块回升因素已经具备。 2）保险业：边际改善，价值成长趋于稳健，优选配置板块。 3）证券业：政策边际改善，重视优质券商底部机会。 4）多元金融：资管新规细则放松非标监管约束，直接催化投资热情。但去杠杆去通道大方向坚定，仍应关注转型升级进程及行业格局重塑。

重点公司及动态

1）银行业：优先把握资本充足、轻资本战略路线明确的大行和零售行。推荐工行、招行、光大、平安。 2）保险业：重视板块价值投资机会，现阶段重点推荐新华、平安。 3）证券业：推荐优质大券商，中信、广发、招商、国君。 4）多元金融：精选个股，推荐中航资本。

风险提示：市场波动风险，经济下行超预期，资产质量恶化超预期。
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