半导体制造：国产替代加速，拉动全产业链发展

1半导体行业：全球景气度持续上行

2半导体制造：前景发展广阔，国产替代加速发展

3IC制造拉动产业链上下游快速增长

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华微电子

技术不断创新，研发力度加强。公司不断加大研发力度，强化技术研发体系建设。目前650V~1200V的Trench -FS IGBT平台产品已通过客户验证。在新能源汽车、变频家电、光伏等新兴领域积极拓展，进展顺利达到预期效果。

功率半导体市场持续高景气，行业新应用打造新市场。自2016年下半年以来功率半导体市场开始回暖并持续保持高景气。随着新能源汽车、工业物联网等行业的发展，功率半导体下游应用市场不断扩容，我们预计2018年行业将继续保持高景气度，尤其是MOSFET产品价格有望持续走高，并为公司业绩带来弹性。

拟投建八寸新产线，行业优势地位进一步巩固。公司一月发布公告，拟配股公开发行股票募集资金不超过10亿元，扣除发行费用后的净额拟全部用于新型电力电子器件基地项目（二期）的建设。本期项目建成后，公司将具有加工8英寸芯片24万片/年的加工能力。产线建成后公司技术优势将进一步提升，产品结构进一步优化，行业领先地位将进一步巩固和加强。

投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2018年-2020年净利润分别为1.38亿、1.85亿、2.44亿元，净利润增速分别为45.0%、34.3%、32.2%，对应EPS分别为0.18、0.25、0.32元/股。，给予2018年45倍PE，6个月目标价为8.23元

风险提示：宏观经济下行，新应用领域产品扩展进度不及预期
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半导体制造：国产替代加速，拉动全产业链发展

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