本周事件点评
7 月 10 日，中国国家药品监督管理局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》，承认境外临床数据，加速境外新药在华上市。我们认为，《指导原则》的出台对国内创新药产业的影响主要体现在两个方面：
加快进口新药在国内上市进程，但仍无法改变国产新药 me-too 替代的结局。
过去 5 年，埃克替尼和康柏西普已经证明，即使自主新药上市时间落后外企 3-6年，me-too 替代仍然能够顺利实现。主要原因有三点：1）疗效相似（头对头试验证明），2）定价较低（外企竞品的 70%），3）本土化的专业学术营销团队（不仅依靠带金销售）。我们认为，未来自主创新药只要符合这三点，me-too替代将是大概率事件。
新药销售时间延长，利好 CMO 商业化项目放量。新药上市进度的加快也就意味着销售时间的延长，利好创新药产业链中的 CMO 企业。
本周投资建议
目前医药板块 TTM 市盈率为 35 倍，2018 年预测市盈率为 32 倍，经过近期的调整，处于较适宜的水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中：
医药工业领域，我们重点看好： 1）创新药及其配套产业链， 重点推荐贝达药业,关注恒瑞医药、康弘药业、凯莱英等； 2）优质专科药企业， 重点推荐普利制药、通化东宝、仙琚制药、恩华药业等。我们认为华海药业的缬沙坦影响较为有限，中长期继续看好。
在其他细分领域中，我们认为：1）药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持，股价有望延续良好表现。继续重点看好；2）流通、中药 OTC 等板块前期涨幅较小，仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药，关注上海医药、嘉事堂等。
上周行情回顾
上周医药生物（申万）指数上涨 7.96%，在申万一级行业中排名第 3 位，分别跑赢沪深 300 及上证综指 4.17pct 及 4.90pct。具体到个股层面来看，剔除次新股，上周板块涨幅前三个股为山河药辅（+30.24%）、仁和药业（+25.00%）及西藏药业（+19.67%） 。
风险提示：
1. 创新药研发进度不达预期；
2. 创新药上市进度不达预期。
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