匿名人员
2018-9-25 00:47
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本周关键词： 海外云计算龙头创新高。 本周美股云计算龙头表现强劲，股价齐创新高。 海外云龙头集体爆发印证了云计算时代已来，国内云计算产业具备巨大投资价值， IaaS 已全面爆发， SaaS 箭在弦上。
计算机板块指数本周上涨 2.15%。计算机板块目前 TTM PE 为 48 倍左右，板块分化愈加凸显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。 A 股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好细分龙头的投资机会。
美股云龙头表现强劲，股价齐创新高： 本周，美股的亚马逊、微软、 Salesforce、Adobe 等云计算龙头公司股价表现强劲， 均创历史新高。 截至 7 月 13 日收盘，亚马逊总市值首次突破 8700 亿美元，总市值位居全球第二，离第一名的苹果仅剩 607 亿美元差距。微软股价达到 105.43 美元，总市值首次突破 8100 亿美元， 相比之下此前微软的即日历史纪录为上个月创下的 102.49 美元。Salesforce 股价达到 147.61 美元新高，近一年涨幅已达 64.58%。 Adobe 股价自月初以来也不断回升，截至 7 月 13 日收盘也达到了 258.59 美元的新高。
云计算时代已来，从海外云龙头看云计算的巨大投资价值： 海外云计算市场已非常成熟， 亚马逊 2018Q1 AWS 实现营收 54.4 亿美元，同比增长 49%，实现营业利润 14 亿美元，同比增长 57%，占亚马逊营业利润的 74%；微软2018Q1 Azure 营业收入同比增长 93%，实现连续 11 季度业绩增长。 海外云巨头的集体爆发充分印证云计算时代已来。相较之下，国内云计算市场较海外市场存时间差， 正处爆发初期， 云渗透率依然较低，相比海外市场约 10.8%的公有云市占率，国内仅为 3.3%， 发展潜力巨大。从阿里云连续 12 个季度规模翻番， 并预计 2019 财年收入增速超过 60%， 用友、金蝶等企业 SaaS 转型之路成果已初现可以看出，国内云计算市场的投资机会已到临界点。
云计算投资法门： 利润非唯一准则，部分指标先行，研发和现金流是关键。参考海外云计算龙头的成长路径， 股价虽强劲但利润表现却并非尽如人意，我们不难发现， 云计算公司的估值体系正在发生转变， 研发投入和持续向好的现金流一定程度上已成为净利润之上的先行指标，支撑着这些云计算公司的股价持续上涨。其背后反应的是市场对这些公司未来空间和成长性的认可。
“ AI+云”来袭，强者恒强！以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临，科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备，在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。 我们强烈看好 A 股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，体现出超越行业的成长性。
风险提示： 政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。
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