房地产行业201807W2周度观点：长线资金再度入股房企，配置性价比渐显

本周观点：长线资金再度入股房企，配置性价比渐显

本周华夏幸福控股股东与平安资管达成协议，通过叠加业绩承诺，约定通过协议转让方式，向平安资管转让约 5.82 亿股股份（占总股本的比例约 19.70%）。平安资管入股华夏幸福股价对应 2018 年业绩 PE 仅约 5.81 倍，对应 2017 年分红股息率约为 3.67%。 2015 年是长线资金入股上市房企的上一轮高峰，涉及标的有万科 A、保利地产、金地集团、金融街等。上述地产公司当前估值与股息率已接近于 2015 年，长期投资价值凸显，契合长线资金配置偏好。在当前时点下，龙头业绩持续向好，股价处于历史相对底部，龙头房企具备低估值、高股息率等优势，配置性价比较高，平安资管入股华夏幸福或将引领地产蓝筹价值发现，后续长线资金若有进一步动作，板块投资机会或逐步升温。当下建议关注：万科 A、保利地产、新城控股、华夏幸福。

楼市动态：销售、库存均低于去年同期水平

销售端：新房端，根据我们覆盖的 38 个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周全部城市住宅累计成交 11704.4 万平，同比降低 11.0%。分城市等级来看，一二三线城市住宅累计成交同比增速分别为-20.8%、 -17.0%、 -1.3%。二手房端，根据我们覆盖的 12 个城市地方房管局披露，截至上周累计成交 3537.9 万平，同比降低 14.4%。由于政策端与资金端的持续收紧， 2018 年以来新房及二手房销售同比增速持续负增长。

库存端：根据我们覆盖的 16 个大中城市地方房管局披露的数据，上周，全部城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为-2.6%、 0.6%、 -15.1%、 4.5%。

去化周期：根据我们所覆盖的 16 个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周末，全部城市及一二三线城市 12 周移动平均去化周期分别为 34.9 周、 36.4 周、29.9 周、 37.5 周，同比增速分别为 12.3%、 5.2%、 40.2%、 -12.3%。

土地市场：供应、溢价率回落，需求持续提升

根据 Wind 披露的 100 个大中城市土地交易数据，百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低 32.5%，同比降低 9.0%；成交建筑面积四周滚动环比增加 33.7%，同比增加 12.0%；成交总价四周滚动环比增加 54.5%，同比增加 6.1%。从供需关系来看，近四周成交建面与供应建面比值为 123%。

风险提示： 1. 政策收紧或对销售产生影响；

2. 流动性收紧带来不确定性
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