环保/电力周报第138期：融资改善信号到来，建议防守转入进攻??

上周，公用事业板块全面上涨，电力、燃气、环保、水务板块分别上涨3.62、2.53、1 .15、0.50个百分点。电力、燃气、环保、水务板块涨幅均大于沪深300指数及创业板指数。上周，三维丝、华能国际、国祯环境、重庆燃气分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。

【上周工作及本周工作计划】上周工作：路演，反路演，环科院危废专家调研；本周工作：行业研究大讲堂，路演，盈峰环境长沙调研，“环卫一体化”高峰论坛福州调研。

【短期观点·每周更新．融资改善信号到来，建议防守转入进攻】

7月1 7日上午，中国银保监会党委书记、主席郭树清在大中型银行座谈会中，要求各大银行加大对民营企业和小微企业信贷投放力度，带动贷款利率明显下降。

7月1 8日多家媒体报道央行窗口指导银行额外给予MLF资金用于支持低评级产业类信用债投资(AA+及以上按1：1、AA+以下按1：2比例给予MLF资金)。对重点推荐的环保公司的债券评级进行了梳理。市场融资和资金面改善的积极信号到来。环保是PPP中最紧迫的支出方向，二季度受资金面影响实体项目停滞，此次货币政策调整下将成为边际改善最大的受益方向。二季度在资金紧张环境下，环保PPP类公司普遍增速下滑，企业已开始按照现金情况（既是项目的现金情况也是企业本体的现金情况）来实施业绩。在6月已能明显看到环保政府类支出项目进展停滞迹象。随着资金面改善的积极信号到来，环保行业景气度有望在下半年发生积极变化，实体项目重启，业绩增速回升。目前行业估值已处于底部，风险收益比较好。即使未来政策放松的幅度和周期仍需再观察，但放松的预期将会在较长时间存在，而环保板块估值经历二季度低迷表现后已至历史低位，碧水源作为环保PPP类企业代表估值跌至15倍以下，现金流好、业绩增速高的环境监测类公司PE也不足20倍，因此未来继续下行的空间已不大，而向上的边际改善空间大，风险收益比较好。

此外，环保中第二类公司，设备类和服务类公司，对应的子行业分别为监测、环卫、危废，这类公司受整体资金形势影响小，行业自身也有一定增长，亦可以作为性价比较高的品种。其中，聚光科技、先河环保同时在中报释放出了超高业绩增速，监测板块从逻辑上也正处于实业景气周期，应该从行业层面角度给予应有重视。龙马环卫，在市场集中度提升期和盈利能力相对17年提升期，收益确定性明显。东江环保，江西事件影响逐渐平复，东江事件定罪不在治理，而是涉嫌破坏计算机信息系统，这个系统正是监测系统，给监测板块又增添一行业逻辑。

我们建议由防守转入进攻，并将碧水源和博世科作为PPP类核心标的添加进入模拟组合，当前的推荐和推荐排序为：博世科、碧水源、聚光科技、先河环保、龙马环卫、东江环保、瀚蓝环境
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环保/电力周报第138期：融资改善信号到来，建议防守转入进攻??

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