化工行业周报：油价承压上行涤纶市场偏强运行

摘要

本期上证综指上涨 1.57%，化工行业上涨 1.20%，弱于大市。子行业涨多跌少，其中粘胶、维纶、涤纶等纤维板块涨幅居前，其他纤维、涂料等板块跌幅较大。

甲醇市场整体上扬，目前进入传统淡季，厂家观望态度加剧，心态不一，成交谨慎。

醋酸价格小幅回涨，各地区价格上涨幅度在 60-200 元/吨不等。

国内尿素市场疲软难改，价格下跌 30-60 元/吨。钾肥市场观望挺价气氛仍浓。磷肥市场平稳运行。

供应商报价 2.7-2.95 万元/吨，市场成交至 2.7-2.75 万元/吨，上海港 FOB 主流价格 4100-4150 美元/吨。

国内纯 MDI 市场高位窄幅整理，整体较上周宽幅上行。科思创装置问题导致的供应紧张继续发酵，聚合 MDI 市场继续上扬。国内粘胶短纤市场行情延续弱势运行，主流成交重心急速下跌。涤纶短纤市场偏强。氨纶市场持稳。

投资建议：

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注：（ 1）油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。（ 2）价格处于高位的相关化工品对应的企业，如有机硅、农药、醋酸、染料、涤纶等。（ 3）拥有核心高精技术的成长型企业，关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。（ 4）环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

长期来看，化工行业投资增速仍处于下行空间，新增产能供给有限，加上2018 年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度，国内环保高压常态化，供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下，将加速落后的中小产能退出，部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善，随着行业集中度的提升，龙头型企业市场份额不断扩大，行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。重点公司推荐关注：万华化学（吸收合并优质资产、化工巨头再进一步）、华鲁恒升（主要产品价格高位、成本优势）、扬农化工（环保高压、麦草畏放量）、新安股份（主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限）、飞凯材料（混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台）。

风险提示：油价大幅下跌；环保力度低于预期；国际贸易环境恶化
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