农林牧渔行业专题报告：白羽鸡反转系列之高鸡病：垂直病严重，加剧供给收缩

本文所述疾病问题，包括鸡垂直病和人感染H7N9流感。两者影响完全不同：垂直病主要影响了供给，H7N9则对鸡肉需求构成冲击。本篇报告所论述的鸡病问题主要是指肝病等垂直病问题。

肉鸡肝病等垂直病日益突出。白羽肉鸡养殖行业陆续曝出鸡病问题，比较典型的是肝病和支原体MS，此外还包括白血病。肝病往年并没有发生过，其发病率和死亡率都很高。种质不纯和过度换羽是导致肝病严重的主要原因。肝病等垂直病会严重影响肉鸡产能，对父母代，育成期死淘率加倍，高峰期产蛋率大幅下降，产能预期最低减少20%；对商品代，死淘率增加，全程增重受到影响。

人感染病例显著减少，有益消费复苏。13-17年，白羽鸡行业先后经历速生鸡、H7N9事件、福喜事件等，造成了过去五年是行业最灰暗的五年，尤其是H7N9流感长期压制了需求。今年以来疫情几乎得到消除，为鸡肉需求的复苏提供了强大基础。

鸡病加剧供给收缩，继续推荐板块反转。从去年末以来，白羽鸡行业逐步从“高引种基础上的高存栏和高换羽”转变成“低引种、低存栏、低换羽”，在鸡病问题日益严重的态势下，行业供给收缩加剧。继续推荐板块反转机会，组合推荐圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份。

风险提示：贸易战的不确定性；引种的不确定性；疫情
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农林牧渔行业专题报告：白羽鸡反转系列之高鸡病：垂直病严重，加剧供给收缩

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