公用事业行业研究周报：继续看好电力股投资价值，环保将成为新一轮基建投资重点

（1）市场反弹后，继续看好电力股投资价值！市场化交易电价政策出台，电力行业否极泰来。市场交易电价浮动机制中长期有望改善火电业绩。政策提出，在市场化交易中建立“基准电价+浮动机制”的市场化定价机制，鼓励建立与电煤价格联动的市场交易电价浮动机制，探索建立随产品价格联动的交易电价调整机制。市场反弹后，我们继续看好电力股投资价值！重点推荐华能国际，江苏国信，华电国际，国投电力，粤电力等标的。推荐新标的江苏国信，火电资产处于周期底部，未来雁淮特高压提供成长空间。

（2）去杠杆转稳杠杆，环保有望成为新一轮基建投资着力点，长期应重视运营资产价值！重点推荐国祯环保、瀚蓝环境、维尔利、启迪桑德、上海洗霸。在目前经济大环境下，我们认为基础建设投资将有望取代房地产成为下一轮稳增长的政策发力点，而在未来的基建投资中无论是区域振兴规划还是大规模农村投资计划，环保都无疑将成为主要投资方向。

（3）瀚蓝环境深度报告：国投电力战略入股，“瀚蓝模式”再度起航。垃圾焚烧行业仍大有可为，未来三年行业增速有望达 20%以上。经历了“十二五”期间的快速增长和行业内公司的“跑马圈地”，中国的垃圾焚烧行业仍大有可为。优质运营资产提供充裕现金流，支持固废板块扩张。公司固废业务营收增长迅速，从 2012 年的 2.29 亿元快速增长到 2016 年的 14.21亿元。我们预计与国投电力的合作将大大促进公司“瀚蓝模式”的复制速度，国投集团与各地地方政府长久的紧密合作关系，将有利于项目落地率得到提高，而项目的融资也有望通过央企背书而吸引到其他国有背景战略投资者。国投电力战略入股，双方优势互补有望推动“瀚蓝模式“加速复制。国投电力签署通过协议转让的方式受让公司股份总数的 8.615%，成为公司战略投资股东。盈利预测与投资建议：中国的环保产业目前正处于“国进民退”的浪潮之中，“央企背景+类民企机制”是目前行业内最为有效的组合。

（4） 7 月金股持续推荐蓝焰控股！

蓝焰控股：公司煤层气区块瓶颈得到突破，期待新区块技术突破带来产量提升。公司系煤层气开采龙头企业，区块位于煤层气富集的沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘。 17 年山西省煤层气矿业权下放，公司取得 4 区块共 610 平方公里的煤层气探矿权，资源区块瓶颈取得历史性突破； 18 年山西省将进一步释放煤层气探矿权，公司有望再次取得新区块。控股股东成立山西燃气集团，主导整合山西国资天然气资产。供暖季公司销气量有望提升。

公用：蓝焰控股、江苏国信、华能国际、涪陵电力

环保：瀚蓝环境、国祯环保、启迪桑德、上海洗霸

风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期
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