通信：中国铁塔IPO扩大共享，关注5G频谱分配

上周市场表现：上周上证综指上涨 1.57%，沪深 300 指数上涨 0.81%，中小板指数下跌 0.16%，创业板指数下跌 0.93%。同期通信行业（申万）下跌 0.08%，跌幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌 0.57%，通信运营上涨 3.11%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为钢铁、建筑装饰、建筑材料、采掘、国防军工，其中钢铁的涨幅为8.05%，通信行业位居第 23 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为金亚科技、天海防务、高升控股、杰赛科技、中信国安，涨幅分别为 21.98%、10.41%、10.31%、9.51%、8.15%，跌幅前五名的公司为邦讯技术、新海宜、天源迪科、中兴通讯、三变科技，跌幅分别为 13.56%、 11.01%、 9.30%、6.60%、 6.55%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 34.94X，通信运营、通信设备市盈率分别为 98.50X、30.28X，市盈率位居 TMT行业中第 2 位。

行业重要新闻：中国铁塔 IPO 路演：共发行 431 亿股股票，募资 680亿港元。中兴通讯完成 5G 国测第三阶段 NSA 3.5GHz 室内基站和核心网测试。中国电信集采 2018-2019 年统一 DPI 设备，采购规模约 50T 带宽。华为将 AI 作为在印度发展重点：成立专门研发团队，推出 P20 系列智能机。移动电信联通等领先运营商承诺采用 GSMA 物联网安全指南。三大运营商牵头，可信区块链电信应用组正式成立。工信部下发虚商正式商用牌照：首批共 15 家企业。中国移动为企业上云提供云管端整体解决方案。中国电信 2.17 亿中标国税总局云平台扩容项目。爱立信与 Verizon扩展 4G LTE 合作为 5G 做准备。

本周投资建议：本周中国铁塔在香港首次公开招股（IPO）进行路演，共发行 431 亿股股票，募资 680 亿港元。中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为 96.3%；以收入计，市场份额为 97.3%，其 99%的收入来自于三大运营商租用中国铁塔的基站服务。上市后中国铁塔的资本能力将进一步增强，有利于保障 5G 时代资本投入。

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风险提示：5G 产业化进展不及预期；运营商资本开支下滑。
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通信：中国铁塔IPO扩大共享，关注5G频谱分配

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