数据点评
6 月限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额增速达 10%，阿里平台女装增速20%+：国家统计局数据显示，2018 年 1-6 月我国限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额 6,651 亿元，同比+9.2%。6 月，限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额 1,100 亿元，同比+10%。阿里平台监测数据显示，女装子行业18 年 H1 阿里全网累计销售额为 1,619.91 亿元，M5 和 M6 销售额分别为256.26 亿元和 291.34 亿元，较去年同期分别+3.15%和+21.45%。
2018 年 M6 天猫女装销售额前 10 品牌依次为：优衣库（日本/1.23 亿元） 、vero moda（丹麦/1.21 亿元） 、only（丹麦/9,809 万元） 、韩都衣舍（本土/8,205 万元）、MO&CO.摩安珂（本土/5,767 万元） 、massimo dutti（西班牙/5,391 万元） 、乐洋纯（本土/4,991 万元） 、乐町（本土/4,914 万元）、伊芙丽（本土/4,698 万元） 、太平鸟（本土/4,593 万元） 。前 3 名被海外大众品牌占据，本土品牌追赶势头强劲，位列前 10 品牌中 6 席，但销售额与海外品牌仍然存在一定差距。
大众女装上市公司品牌：①森马女装 18 年 H1 阿里平台累计销售额为 1.85亿元，销售商品平均件单价为 91 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为3,440 万元和 4,458 万元，较去年同期分别+15.04%和+42.94%。②太平鸟女装 18 年 H1 阿里平台累计销售额为 3.67 亿元，销售商品平均件单价为257 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为 5,308 万元和 6,266 万元，较去年同期分别+27.78%和+8.15%。③拉夏贝尔女装 18 年 H1 阿里平台累计销售额为 2.83 亿元，销售商品平均件单价为 190 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为 5,572 万元和 5,646 万元，较去年同期分别+78.12%和-2.51%。
中高端女装上市公司品牌：①地素时尚旗下品牌 DAZZLE H1 阿里平台累计销售额为 7,282 万元，平均件单价为 964 元。M5 和 M6 阿里销售额分别为1,630 万元和 2,097 万元，同比分别+120.06%和+20.32%；D’zzit H1 阿里平台累计销售额为 8,210 万元，平均件单价为 619 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为 1,295 万元和 1,576 万元，同比分别+1.90%和-34.50%；Diamond dazzle H1 阿里平台累计销售额为 181 万元，平均件单价为 1,396元。②安正时尚旗下品牌玖姿 H1 阿里平台累计销售额为 6,511 万元，平均件单价为 434 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为 916 万元和 1,465 万元，同比分别-3.68%和+9.94%；尹默 H1 阿里平台累计销售额为 441 万元，平均件单价为 707 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为 96 万元和 86万元，同比分别+192.73%和+45.40%。③江南布衣 H1 阿里平台累计销售额为 1.07 亿元，平均件单价为 459 元。M5 和 M6 阿里平台销售额分别为1,854 万元和 1,827 万元，同比分别+24.57%和-24.33%投资建议
女装市场规模大，但行业格局极其分散，单一品牌阿里平台市占率难及1%，分客层多品牌战略是公司成长的重要驱动因素。对于大众女装，基本款的上新能力和供应链的快速反应能力是公司的核心竞争力；对于中高端女装，流行趋势洞察和产品设计研发是公司的重要基因。
建议关注：森马、太平鸟、地素时尚、江南布衣.
风险提示：国际品牌竞争、新产品推广不及预期、存货减值风险。
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