汽车行业事件点评报告：节能汽车减半征收车船税，对车市刺激效果有限

事件：

2018年7月31日，财政部官网发布关于节能、新能源车船享受车船税优惠政策的通知，其中对于节能汽车减半征收车船税，对于新能源车船免征车船税。

投资要点：

1.6L以下乘用车减半征收车船税根据公告内容，节能汽车指的是在中国境内销售的排量为1.6升以下（含1.6升）的燃用汽油、柴油的乘用车，此外符合综合工况燃料消耗量标准的燃用汽油、柴油的轻型和重型商用车也在其中。车船税的征收范围，是指依法应当在我国车船管理部门登记的车船（除规定减免的车船外），缴纳日期是每年的1月1日—12月31日。目前排量1.6L以下的汽车车船税缴纳金额根据所在省份略有不同，但总体处于60元-420元的区间内。1）排量在1.0L-1.6L之间，甘肃、黑龙江、吉林、辽宁四省所缴车船税最高，每年为420元；2）排量在1.0L以下，辽宁、内蒙古两省所缴车船税最高，每年为300元。因此，对于节能汽车减半征收车船税每年可以为车主减免100-200的税费，以10年使用期为限，在整个使用周期内中可以减免接近2000元的税费。

新能源车船免征车船税免征车船税的新能源汽车是指纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车。纯电动乘用车和燃料电池乘用车不属于车船税征税范围，对其不征车船税。此次对于新能源车船税免征政策的出台，符合国家一贯对于新能源技术支持的态度，相对于大排量的传统汽车，购置新能源汽车每年可以为车主节省上千元的车船税，税费的减免可以一定程度上鼓励车主购置新能源汽车。

整车市场增长承压，车船税减免政策适度刺激根据中汽协数据，2018年1-6月，汽车产销量分别为1405.8万辆和1406.6万辆，比上年同期分别增长4.2%和5.6%。进入7月以后车市增长压力较大，根据乘联会数据，零售端7月累计前3周日均零售销量3.7万辆，同比下降12.8%；批发端7月累计前3周日均批发销量3.8万辆，同比下降12.8%。在下半年整车市场增长承压的情况下，车船税减免政策可以适度刺激车市，但受限于金额与力度，刺激效果或将有限。

行业评级将在持续一年的杀估值背景下，行业不少公司的成长性被抹杀，出现价值的低估，大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段，升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司，技术升级支撑行业长期发展，细分市场具有革命性机会，维持行业“推荐”评级。

风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。
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汽车行业事件点评报告：节能汽车减半征收车船税，对车市刺激效果有限

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