汽车周报：警惕可能存在的资产减值损失，寻找行业优质资产

本期投资提示：

观点：产品竞争力、资金实力及运营能力是行业应重点关注的 3 个核心点。看好行业内有自身成长逻辑、增速远超行业的细分子领域包括：新能源乘用车、新兴零部件的 0-1和传统零部件的进口替代。推荐上汽集团、星宇股份、新泉股份、银轮股份等。

一方面，选择优质企业并在合适时点进行布局，最直接的逻辑依然是新车型推动， 2018年 1-5 月份福建奔驰、上海股份、吉利汽车、广汽三菱等销量增速名列前茅，同比增速在 40%以上。同时，未来 1-2 年是大众 SUV 的黄金时期，重点关注新车型上市所带来的产业链投资机会。

另一方面，筛选压力较大的产业链避免可能存在的资产减值损失。过去几年市场更多关注在优胜劣汰的“ 优” ，但我们认为未来在行业洗牌过程中， “ 劣” 也是决定企业利润表的重要因素，劣可以理解为“ 资产减值损失” 。举个例子，北汽银翔在 2016 年的年销量为 27 万年，近 2 年一路下滑，截至 2018 年 6 月， H1 销量仅为 11 万，同比 2016年下滑 22%，叠加公司处于新能源的转型期，涉及大量的研发投入，因此出现资金链断裂及停产风波。假如此次停产一直持续下去，不仅对北汽本身产生重大影响，更重要的是导致北汽银翔产业链供应商产生坏账损失，一定能程度上损害供应商的利润表。

同时，我们一直在强调行业已从“ 供给” 驱动转向“ 供给+竞争力” 驱动，自下而上选择强竞争力公司更重要，其中竞争力除了产品本身存在强净竞争力以外，企业的运营能力更应该值得重视。在行业竞争发展中，年降深圳半年降是零部件企业每年的必考题。优质企业除本身产品具有升级或换代属性以外，生产运营也将是重点考察对象。后续将逐步展开。

建议关注标的：上汽集团、华域汽车、金龙汽车、星宇股份、银轮股份、新泉股份、拓普集团、新坐标等下周事件前瞻：

近期大事预告：一汽夏利股东大会（ 20180807）、精典汽车股东大会（ 20180810）、泰德股份股东大会（ 20180813）

新上市车型： T-ROC 探歌（ 20180730）、索纳塔九 PHEV（ 20180807）
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汽车周报：警惕可能存在的资产减值损失，寻找行业优质资产

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