7月挖机销量：国内市场增速放缓较大，预计下半年销量将回升

事件：

2018 年 7 月，共计销售各类挖掘机械产品 11123 台，同比涨幅 45.3%。国内市场销量 9316 台，同比涨幅 33.2%。出口销量 1786台，同比涨幅 171.0%。

点评：

受国内社会融资环境收紧滞后影响， 7 月挖机国内市场增速下滑较快。 7 月挖机销量 11123 台，连续第三个月创历史同期新高，同比增长 45.3%，较 6 月同比增速 58.8%放缓。其中，国内市场（不含港澳台）销售 9316 台，同比增长 33.2%，较 6 月国内市场增速51.4%放缓幅度较大，我们认为主要因国内社会融资环境收紧的滞后反应。另外， 7 月出口销量 1786 台，同比增长 171%，今年 1-7月出口销量大致呈逐月走高趋势。

中小挖受固定资产投资影响较大，大挖月度销量增速较为平稳。 7 月国内市场小挖、中挖和大挖分别销售 4874 台、 2680 台和1762 台，同比增速分别为 26.5%、 40.8%和 42.6%， 6 月小挖、中挖和大挖的同比增速分别为 42.8%、 77.8%和 40.3%。中小挖增速放缓幅度较大，我们认为因中小挖主要用于房地产和基建投资，受国内融资环境收紧冲击较大，而大挖则主要用于矿山采掘，煤炭等价格持续处于高位，使大挖月度销量走势较为平稳。政策适度放松叠加季节性，预计下半年月度销量将回升，从中长期来看，我们认为中国城市化率仍有较大提升空间，同时行业竞争格局利好国产龙头企业，打开龙头企业成长空间。

受益标的：三一重工、柳工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密。

风险提示：行业景气度低于预期；相关标的公司业绩低于预期。
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