匿名人员
2018-9-25 00:37
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上周大盘震荡回升，传媒板块随市场修复，态势良好。申万传媒指数全周上涨 3.56%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指数，在 28 个申万一级行业中位列第15 位。
从 个 股 来 看 ， 涨 幅 榜 前 五 位 分 别 是 焦 点 科 技（32.47% ） ， 腾 信 股 份 （32.21% ） ， 拓 维 信 息（19.81% ） 、 科 大 股 份 （12.92% ） 、 天 舟 文 化（ 12.41% ） ； 涨 幅 榜 后 五 位 分 别 是 当 代 东 方 （ -40.92 ） 、 众 应 互 联 （ -30.29% ） 、 南 华 生 物 （ -26.79% ） 、 印 纪 传 媒 （-26.61% ） 、 乐 视 网 （-11.52%）。
移互板块反弹力度最大，周涨幅超过 4%。除大部分股票上涨以外，拓维信息、浙数文化等股本较大标的涨幅居前。营销服务表现次之，周涨幅 2.6%。腾信股份、科达股份等涨幅居前，印纪传媒因实控人质押股票全部触及平仓线全周下跌 26.61%。有线、平面板块涨幅也大于 2%。有线板块个股普涨，平面板块中，新华传媒、凤凰传媒等地方国企涨幅居前。影视动漫板块仅上涨 0.02%，虽然视觉中国、上海电影等均强力反弹，但当代东方实控人转变而大幅下跌 40.92%，东方网络因信披违规跌幅也超过 10%，板块表现被拖累。互联网信息服务板块表现垫底，全周下跌 0.33%，主要是受乐视网、众应互联的拖累，板块其他个股随市场明显修复。
在市场修复期间，除个别利空事件影响下的个股，板块表现良好。中短期内，影视板块或受行业消息面影响，出现一定波动。
行业新闻
【重要公告】 当代明诚公告控股子公司与爱奇艺等拟合资成立公司； 华闻传媒、骅威文化等 9 家公司公布 2018 年中报【行业新闻】 易游戏业务季度营收超百亿， 占总营收六成； 知乎完成 2.7 亿美元 E 轮融资
2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。
但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。
目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。
推荐标的：华策影视、慈文传媒
在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。
推荐标的：昆仑万维、三七互娱
在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。
推荐标的：分众传媒、思美传媒
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