匿名人员
2018-9-25 00:35
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医药生物同比上涨 2.77%，整体跑赢大盘
本周上证综指上涨 2.27%，报 2729.43 点，中小板上涨 1.58%，报 5851.91 点，创业板上涨 1.10%，报 1450.10 点。医药生物同比上涨 2.77%，报 7246.59 点，表现强于上证 0.51 个 pp，强于中小板 1.20 个 pp，弱于创业板 1.67 个 pp。全部 A 股估值为 12.32 倍，医药生物估值为 30.38 倍，对全部 A 股溢价率回落至 146.49%。各子行业估值整体回落，分板块具体表现为：化药 28.44 倍，中药 23.46 倍，生物制品 49.10 倍，医药商业 19.69 倍，医疗器械 42.96 倍，医疗服务 82.87 倍。
行业周观点总结
本周医药指数整体表现为上涨态势，表现强于大盘， 医药板块市场情绪逐步回暖。从估值上来看，经过前期的回调，目前板块估值仍处于较低水平。 本周 20 余家医药企业发布半年报，整体来看医药企业表现稳健，优质标的业绩符合市场预期。 行业政策方面，一致性评价再起风口，浙江省卫计委发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的实施意见》 中指出， 通过一致性评价的生产企业达到 3 家以上，未通过一致性评价的在线交易产品原则上暂停交易资格。 另外药监局人事调整后， 市场担心的此前一部分医药政策会出现变化， 我们认为医药政策的大方向依旧不会出现改变， 市场担心的依旧是执行进度问题。
下周行业观点预判
目前市场整体环境不确定性因素依旧较大，医药板块也随着出现了一定的回调， 上周虽出现回升，但从估值水平来看，医药板块的估值目前已经低于年初位置， 下行风险相对处于较弱位置；在市场弱势的情况下， 医药作为刚需品种，板块防御性质依旧较高， 下行风险小可以作为相对收益配置品种；下周，半年报披露将进入最后“冲刺”阶段，建议密切关注半年报业绩情况，尤其是基本面优秀，估值被“错杀”的标的；拥抱业绩，才能在“弱势”市场中守住长期价值品种。 我们建议投资者密切关注中报业绩优异且有望超市场预期的标的。细分领域建议关注：医药流通、品牌 OTC、刚性用药、医疗器械细分板块等个股。
8 月月度金股：通化东宝（600867.SH）
核心逻辑：1、公司针对管理层变动的传言公告澄清：管理层稳定，生产经营情况正常。2、与 Adocia 合作布局两大胰岛素重磅品种，获得许可产品BC Lispro 及 BC Combo 在大中华区国家和地区等地的独家临床开发、生产和商业化权利，在国内胰岛素布局处于领先地位。3、我们预计未来 3-5 年公司重组人胰岛素系列仍有望实现 20-25%的复合增长，持续驱动公司业绩增长；4. 研发布局加速推进，甘精胰岛素重磅产品有望年底前获批，公司将迎来产品收获期。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.53、0.70、0.92 元，看好公司长期发展以及打造糖尿病综合解决方案运营商的前景，维持买入评级。
稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
华东医药、通化东宝、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，公司业绩不达预期，产品市场推广不及预期，政策趋严带来的监管风险
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