纺织服装行业专题研究：服装行业的三叉戟：从海澜之家看客群、产品和渠道

【投资要点】

由海澜之家的历史沿革出发，我们梳理了公司历次重要的策略判断。海澜之家一系列发展变革都为了做好三件事，即做宽客群、做深产品、做强渠道。

做宽客群是指海澜之家深耕男装行业，在男装领域积累了大量资源和经验，并与时俱进地贴合主力消费群体进行年轻化变革，升级品牌形象。之后逐步切入女装、童装、家居生活等细分市场，吸收和培育新兴品牌，不断完善品牌矩阵，并加快海外扩张步伐，彰显打造国际服装集团的野心。

做深产品是从两方面来说，一是服装的价格，海澜之家深度绑定供应商，降低采购成本，进行产业链信息化升级，提效控本，并创新采用扁平的销售层级，减少逐级加价，以此来保证产品的平价优势。二是服装的性能，包括质量、设计等方面，海澜之家延续了圣凯诺在面料技术上的精益求精，以精良的技术不断提升成衣的品质；在设计上采用中庸的风格编码，贴合大众消费者的审美，生产出具有可穿性的日常服装。

做强渠道是指海澜之家根据商业业态的转型以及消费习惯的转变，弱市时坚定布局线下渠道，今年上半年已达到6097家门店，实现了对三四线城市的全面渗透，并逐步加大商场、购物中心的进驻力度，不断优化存量门店，提升消费者的购物体验；同时以优质的线下渠道为砝码与互联网巨头携手，加快线上渠道的布局，实现双赢，并且创新地涉足新零售领域。

海澜之家从名不见经传的毛纺厂成长为综合性的服装集团，其成长历程尽管不可复制，但国内大众服装企业仍能从其成功经验中获得启示，即明确品牌定位并一以贯之，打造高性价比的产品和高效的渠道以最大限度地获客，与消费者一同成长，适时切入新的细分领域、培育新的品牌，不断巩固市场份额和品牌壁垒。

【风险提示】

原材料波动风险；

人民币汇率波动风险；

终端消费疲软，市场反馈不如预期；

中美贸易摩擦升级。
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纺织服装行业专题研究：服装行业的三叉戟：从海澜之家看客群、产品和渠道

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