易方达蓝筹最近风很大，现在值得买入吗，风险大不大?

有关回应 · 2021-5-31 17:21:21

[h1]先说答案：谨慎入手[/h1]最近几个月，A股确实受美股、流动性拖累，妖风阵阵，指数震荡，左摇右摆。
想要稳健的话，建议先观望。
不急的朋友可以在每一次震荡下跌时，用小比例资金买入，小金额慢慢建仓。
易方达蓝筹精选持仓集中，白酒占比30%左右，互联网企业占比20%左右，券商银行占比25%左右。能不能买主要看权重超50%的白酒板块和互联网板块。
白酒行业估值依旧飞在天上，PE估值54倍，比近十年95%的时间都要高：

再看互联网，虽然代表互联网行业的中概互联50，PE看似已经达到55.03倍，百分位达到71.17%。但却只是被快手（权重3%左右）1000多亿的亏损“带”失真了。
把基金重仓股之一的腾讯拎出来看看：
历史平均PE在45附近，现在只有30倍左右，正处于历史估值的下沿，是非常舒服的位置。

所以总结下来，易方达蓝筹精选持仓的互联网、银行券商虽然估值不高，但占大头的白酒、消费股估值依然高估，所以这个基金估值总体偏高。
估值高，不代表不会涨，但如果下跌，往下的空间往往也很大。
如果你没打算坚定持有10年，那么，建议估值合适的时候再入手，毕竟我们普通人，回调的20%心态就崩，就想骂娘。
所以，网叔的态度是：
[h1]可以买，但要看清风险，做好几年长期投资的准备，最好有一个详细的定投计划再入手。[/h1]往下是重点，
主动基金怎么样，主要还是看业绩和基金经理。
下面给大家系统分析一下：这个基金的基金业绩表现和基金经理水平。
[h1]1.0[/h1]在易方达中小盘禁止买入的情况下，
研究易方达蓝筹精选基金，主要就是奔着基金界顶流张坤和他的业绩来的。
不玩虚的，我们直接上业绩数据。
追踪就要溯源，张坤在2018年9月5日接手这只基金。
我们就从这个时间点开始考察他的收益：

1、易方达蓝筹精选的历史业绩
我们先来看，张坤上任之后这个基金的历史业绩：

张坤任职以来总回报171.28%。
任职复合年化45.39%。
如果你在2018年9月初花10万买入这只基金，现在已经是27.128万了。
直观讲，三年不到翻一倍多，期间跨越整个熊市，相当赚钱。
从历史的净值走势图我们也可以看到，上涨的过程，虽有曲折，但大方向节节攀升。

2、易方达蓝筹精选的投资回报回测
（1）每月定投回测，年化47.11%
我们投资基金，最常见的策略是每月定投。
下面我们回测数据：易方达蓝筹精选过去的2年零8月，如果每月定投1000元，结果会怎么样？
投资回报率非常高，2年零8月总回报率84.90%，年化47.11%，把沪深300远远甩在背后。

（2）一次性买入回测，年化达到54.54%
2018年10月30日是易方达蓝筹精选基金在张坤接手后的历史最低点，
那么，假设我们抓住了这个历史的低点，然后一次性买入会怎么样？
表现依然出色，总收益达到196.4%，
如果按买入时间算，年化收益率更是达到了惊人的54.54%。
（实际操作中绝对低点买入不切实际，实操中建议在大盘估值的相对低点定投）

3、易方达蓝筹精选的历史最大回撤（亏钱）
回撤就是亏钱。
易方达蓝筹精选这只基金，张坤任内最大回撤-22.48%，高于同期沪深300的-16.08%，跑输大盘6.4%，
最近1年最大回撤-22.48%，高于沪深300的-15.18%，比大盘振幅还要大不少。
但这些回撤都是受2021年初，基金重仓的一大批白酒股票闪崩，放大了基金的回撤。一季度过后，张坤也迅速增加银行券商的持股比例，快速稳住了回撤。

4、易方达蓝筹精选近三年业绩比较
没有比较，就没有伤害。
下面，我们拿易方达蓝筹精选的业绩，跟同风格的指数基金和主动基金比较。
（1）跟中证消费和中证白酒比较
张坤任内，易方达蓝筹精选取得总收益171.28%，
高于中证消费的157.66%，
低于中证白酒的257.56%。

（2）跟同风格主动基金比较
张坤管理的易方达蓝筹精选主要风格是价值平衡风格，并且重仓消费股。
国内4854只权益类基金，其中有143只属于消费主题基金。同时，还有若干类似易方达蓝筹精选这种，没有明确标明消费主题，但重仓消费领域的基金。
在这些基金里，最优秀的基金有5个，均在我们下面的表格里。
通过数据回测，在业绩上，我们发现刘彦春、胡昕炜管理的基金压过了张坤一头。
在回撤上，张坤管理的易方达蓝筹精选表现最好，小于易方达中小盘混合和其他基金经理管理的基金。

写到这里，网叔再温馨提醒一下。
业绩数据一定要看，但千万不要沉迷短期业绩。
尤其是行业风口上的1-2年以内的短期业绩，非常具有迷惑性。
散户买主动基金踩雷，一个很重要的原因就是盲目追逐短期业绩，买了一些“风口上的猪”管理的基金，最后输给了时间。
最近2年的风口在白酒行业，企业都很优秀，基本都能做到躺着赚钱，但却被捧得太高，有往下摔的潜在危险。
长期固然有业绩，但也要小心输给短期波动。
[h1]2.0[/h1]看完业绩数据，我们再来灵魂人物，基金界无人不知无人不晓，甚至频繁出圈的张坤。
张坤是易方达蓝筹精选的灵魂，是基金买入和卖出股票的话事人，基金经理的投资理念、水平，直接影响着基金的长期收益率和运作风险。
牛逼的基金经理从来就是凤毛麟角，百里挑一。全国143家基金公司，一共1500多位基金经理（权益类），真正牛逼的也就几十位。
如何知道他是真正牛逼还是花架子网红基金经理？
用结果说话，看业绩。记住一句话这句话：
[h1]业绩牛逼，业绩一直牛逼，管理大规模资金还一直牛逼。[/h1]时间是最好的检验者。这里的一直，是尽可能地经历过一轮残酷的牛熊。
下面是网叔对于基金经理张坤的测评，
想投资张坤的基金，并且对张坤的“底色”感兴趣的朋友，建议深度阅读。
信仰有两种，一种是饭圈文化的“愚”信，另一种是深入骨髓学习的“虔”信。
国内嘴上信奉巴菲特的基金经理，私募公募一抓一大把。
吹“价值投资”的更是如过江之鲫。
但最虔诚的，一定是张坤，把巴菲特的理念拿来实践最好的，也一定是张坤。
“中国巴菲特”这个头衔戴在张坤头上，实至名归。
“中国价值投资的领军人物”戴着张坤头上，也不为过。
[h1]一、张坤何许人也？[/h1]张坤毕业于清华大学。生物医学工程专业研究生，硕士学历。
学医的做基金经理很多。近两年炙手可热的美女基金经理葛兰，也是学医的。
2008年7月，张坤实习加入易方达基金，历任行业研究员、基金经理助理。
然后，再也没有离开这家中国最顶级的公募基金公司

2012年9月28日，张坤开始担任基金经理，管理的是易方达中小盘。
这只基金最后成了他的封神之作，拿了8年，从来没有易手，任内收益率超过600%。
除了巴菲特，张坤还喜欢读一本书：《德川家康》。
曾有人问：“杜鹃不啼，如之奈何？”
织田信长：“杜鹃不啼，则杀之！”
丰臣秀吉：“杜鹃不啼，则逗之啼。”
德川家康：“杜鹃不啼，则待之啼。”
德川家康的标签是“隐忍”。
日本战国，织田信长奠定了乱世统一前的江湖格局，丰臣秀吉坐收了渔翁之利，但最终笑到最后的是愿意等待的德川家康，其家族统治日本有200多年。
近朱者赤，近墨者黑。
张坤视巴菲特为偶像，把《德川家康》做常读书。那么，他要么追求这种性格特质，要么就是这种性格特质。稳字，是张坤最大的特点。
[h1]二、张坤的生涯战绩[/h1]张坤担任基金经理8年有余，复合年化回报22.40%。

复合年化回报就是复利。
这个回报高吗？
国内公募基金一共1524位股票基金经理。
复合年化超过10%的，有898位。
复合年化超过15%的，有599位。
599个年化收益率超过15%的基金经理，我们把时间拉长到3年，还剩288人。把时间拉长到5年，就剩下149人。
很显然，这个业绩放在基金经理中，属于最牛逼的那一档。
[h1]三、张坤的代表作[/h1]张坤目前共管理了5只基金，没有放弃过任何一只。

其代表作为易方达中小盘混合，掌舵了8年，是其成名之作，也是代表性。
（1）代表作档案

任职总回报699.34%
任职复合年化27.65%
如果你在张坤担任基金经理的2012年9月买10万元，现在已经是69.9万了。
（2）代表作最近三年业绩
最近三年总收益143.56%，最大回撤-29.30%，复合年化34.55%。
这个收益和回测已经是傲视群雄了。
我们拿几个明星基金经理的代表作比较：

总收益仅次于踩到医疗牛市风口的葛兰，明显优于朱少醒和谢治宇。
在回撤方面，是我们找的几个明星基金中唯一一个低于30%的，甚至比沪深300都少了。
而回撤最大的葛兰-39.24%，过山车般的存在。
[h1]四、张坤的投资风格[/h1]张坤的投资理念具有极强的“巴菲特属性”：
深度研究、重视阅读、长期持有伟大的公司、集中持仓、极少换手、强调安全边际。
（1）做时间的朋友，与优秀公司共成长。
张坤选股的标准“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。张坤对于公司的研究与大部分基金经理不一样，他不崇尚调研，他认为调研获取的信息只不过是人家愿意给你看的。
（2）深度研究，重视阅读。
他更相信“阅读”的力量，每天除了开会和很少的交易时间，他大多数时间和精力都是放在阅读上。有目的性、有针对性、范围极广的阅读。
为了对行业和公司理解透彻，他每年会阅读800-1000份公司的年报，认为年报是最客观的反映企业历史成绩单的资料，也会读几乎所有可以找到的深度报告、相关人物传记以及一切能和公司关联的资料。
（3）强调安全边际。
张坤强调安全边际。即使是好公司，也必须在足够安全边际的保护下买入，才有可能“从中真正获取价值”、从而实现长期的复利增值。认为本金亏损是股票投资的最大风险。
“一旦有本金亏损，后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”
他的选股标准是企业护城河宽、竞争力强、盈利能力强（ROE）。在A股，符合这一标准的也就茅台、五粮液等少数个股。
所以，茅台一拿就拿了6年，五粮液也拿了5年多。
操作上，他偏爱“白马股”。2012年，担任易方达中小盘基金经理后，就把基金操作风格从小盘成长切换到白马股集中的大盘成长上。

风险控制上，张坤用择股而不是仓位对冲市场下跌风险，常年高仓位运作。

因为对安全边际的重视，其管理的基金回撤非常小。
2018年市场全部深度回调，沪深300指数回撤26%，易方达中小盘仅回调了14%。
[h1]五、关于张坤的争议[/h1]2013年，上任还未满1年的张坤买入并且重仓了茅台。
结果，白酒遇到了塑化剂，茅台狂跌30%。
貌似踩雷了……
怎么办？抗住压力继续买。
但是茅台的价格是86.38元每股，现在已经是1763.5元美股。
这是张坤职业生涯遇到的第一次争议。
最近，张坤又遇到了新的争议。

发生了什么事？
10月30日，美年健康公布了第三季度报告，业绩跌了-29.6%，归母净利润亏了-5.17亿，扣非净利润亏了-5.29亿，这个扣非利润跌了-319.6%。
业绩炸雷！
业绩炸雷之后，第一大单体股东阿里网络减持1.37%。
市场信心崩溃，一路狂跌35%。

美年大健康这个股票，有230个机构投资人持仓，共计5.39亿股，占流通股的15.63%。
其中张坤的代表作易方达中小盘混合1.18亿股，占所有机构持股比例的21.89%……
并且，这个股票是张坤今年3季度才买入……
并且一不小心，还买成了十大股东之一（有人预估，这单他买了16亿）。
那么，美年大健康事件是雷，还是能再现张坤茅台的神话？
我们只能用时间列车的后视镜去回望了。
但有一点是真的，强如张坤，在股市这个罗刹世界，也没有未卜先知的能力。
也会遇到个刚买入，就发生狂跌30%的“灾难事故”……
[h1]六、总结[/h1]很多人都看过网叔的2篇主动基金大攻略：
现在买基金合适吗？有推荐吗？中国最牛的基金经理有哪些人？不管业绩是有多么出色，网叔都对没有穿越牛熊的新锐基金经理持有保留态度。
中国A股，牛熊周期大概是7年。
7是网叔选基金经理时候最敏感的数字之一。
公募基金有接近20年的历史，但公募基金经理的平均从业年限却只有4年。
这个行业生态异常底层血腥残酷。
你必须迅速地证明自己，要不饭碗不保。而这种被要求迅速证明自己的环境，必然逼迫和刺激着基金经理的“激进”。
同时，这个生态又异常的纸醉金迷。
如果在公募基金混出来，高工资，高奖金，妥妥地金领。
如果混出名来，跳槽到私募，高薪分红股权激励，香车美女别墅豪宅社会地位什么都有。
离钱太近，让不敢相信人性。
张坤，从业年限超过了8年，经历了一轮牛熊的考验。
风格和性格稳健踏实，追求与伟大的企业一起成长。
职业复合年化22.4%。代表作易方达中小盘8年实现699.24%的总收益率，复合年化27.65%。
风格稳健靠谱，同时经历了时间和业绩的双重检验。
这样的基金经理，绝对是行业前1%的。
这样的基金经理掌舵的基金，是网叔选购主动基金的首选。

风险提示：文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。
90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。
为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——
[h1]全网最强基金攻略[/h1]1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）
2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%
3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅
4、基金百科：你想了解的基金知识点，都在这篇文章里
[h1]重磅干货[/h1]1、基金书籍：全网最干货的基金书籍和资料推荐（必读）
2、基金网站工具大全
3、王牌基金30强：我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的？
4、最牛基金经理30强：我们又是如何找到最牛逼的基金经理的？

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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。

有关回应 · 2021-5-31 17:21:22

有关回应 · 2021-5-31 17:21:23

目前大盘点位比较高，而且年初刚刚经历了一次快涨，短期调整的可能性比较大。
可以逢低加仓，慢慢定投，累计筹码。
蓝筹和中小盘都是张坤的基金，过去三年业绩，尤其是中小盘，历史最大回撤为35%左右，可以作为定投参考，每下跌一定比例买入一定金额基金。

有关回应 · 2021-5-31 17:21:24

我觉得牛市已经结束了，现在买入可能要面临较大的回撤。
这几天的上证指数，恒生指数已经出现大的回调，机构的A，H股抢筹已经于12月末，1月末结束了，对比一下，中国互联网企业和美国互联网企业可以发现中国互联网企业市盈率过高，以腾讯为例，在过去的30个交易日内，腾讯上涨了48%，现在买入不叫做价值投资，同样贵州茅台也是，市盈率在50以上，更多的是要靠时间来消化估值，2020年资产价格已经是涨的很多了，未来更多的是分化，资金流向安全资产，头部企业强者恒强，小盘股跑赢蓝筹股的现象逐渐减少。
以上纯属个人观点。

有关回应 · 2021-5-31 17:21:25

值不值得买要做它的业绩归因如果这个策略判断仍然有效不管风大不大都可以继续
易方达蓝筹去年翻倍很大程度在于他重仓白酒龙头以及配置港股未来港股依然是抢筹的天地同时白酒景气度仍然在基金经理人张坤超越大盘能力强管理了1000多亿规模盘子很大了目前已经每天限购了

易方达蓝筹最近风很大，现在值得买入吗，风险大不大?

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