如何评价哔哩哔哩2020年及2020Q4财报？

2月25日，B站公布了2020年Q4及全年财报。
2020年，B站总营收达120亿元人民币，同比增长77%。其中Q4营收同比增长91%，达38.4亿元人民币，远超市场预期。月均活跃用户突破两亿大关，同比增长55%。

有关回应 · 2021-5-25 14:45:27

Q3的时候犯懒没写（主要是今年Q3的确也没什么分析的），这次Q4看大家都觉得这财报一路向好，我决定来写点不太一样的东西。

数据基本面没什么好说的，月活和收入数据的确是翻番的向好，去年月活1.3亿的时候大家还在猜是不是增长乏力，结果今年刷的一下就破了2亿，并且在未来还立下了2023年做到月活4亿的豪言壮语。
2019年年底，我是不敢信的。现在，我是敢信的。B站在2020年，的确用各种手段拉起了会员付费率（我现在在B站看日剧），直播收入（我单推了某底边国V），广告收入（跨年演出是新的增长点），衍生品收入（会员购是个可以相对省心购买的地方，仅次于某些你很熟的淘宝店铺）。在第四季度，增值收入甚至超过了游戏收入，变成了B站收入类型中的头名。
这一切当然是源于B站一直以来坚持的Z世代计划大成功，电话会议中明确表明了汽车、家居、交友、育儿这些领域是新的增长点和关注点。

For 2021, as we grow with our existing users and attract new ones, we’ve identified several areas with large and growing demand such as automotive, home furnishing, relationships and parenting.

这说明过去看B站的用户长大了，也终于到了关心这些事情的年龄了。众所周知，这些领域都是消费大大的领域。故而，在未来B站整体上依旧会向好，这是战略上的胜利。
19年买了B站股票的朋友，现在应该都获利几倍了。
但是——
在这份财报中，隐藏着一个非常大的隐忧。
不，我不是指亏损暴增，在开拓市场阶段，花150亿赚120亿是可以接受，考虑到月活的增长甚至是赚到的。
我指的是B站游戏业务的乏力。
虽然Q4的财报中，游戏依旧有11亿。但纵观全年数据就能发现，Q4已经成了今年游戏收入最低的一个季度。
这里面的原因也很简单。
代理产品中的FGO持续乏力，公主连结在开服爆发后，现在也陷入了剧烈的衰退期。碧蓝航线虽然稳定，但能提供的收入绝对值毕竟有限。
联运的产品有方舟、原神，然而这些产品的绝大部分用户都是官服而非B服。
更不妙的是，在2021年，根据我的个人情报，B站游戏部门面临的是更高的KPI（一个我认为以现在的情况很难完成的数）。B站已有的产品面临的是更强的衰退。

这是今年二月的手游水果服收入测算，FGO和公主链接这两个在日服依旧呼风唤雨的存在，国服竟然需要绑在一起才能比得上碧蓝。
而碧蓝收入的稳定，很多都是开发方自己的努力和海外运/同人领域的反馈。从结果上看，B站游戏运营的前途并不令人乐观。

In the upcoming quarters, we plan to bring players Sword Art Online: Integral Factor刀剑神域黑衣剑士:王牌,an exciting MMORPG, Artery Gear 机动战姬：聚变, andGuardian Tales 坎特伯雷公主与骑士唤醒冠军之剑的奇幻冒险, two thrilling ACG titles. As for our jointly-operated games, we continue to be a partner of choice for leading game developers. In 2021, we’ll continue to work with top developers to bring more premium games to Chinese users, such as NetEase’s Harry Potter: Magic Awakened 哈利波特：魔法觉醒 and Diablo Immortal 暗黑破坏神:不朽, as well as Tencent’s League of Legends 英雄联盟 mobile game.Turning to our VAS business

在新作的展望上，我觉得最有可能成功的反倒是英雄联盟的手游。然则，腾讯能分多少过来又是另一回事。在这个好产品越来越难代理（人家全都自营了）的时代，B站游戏的自研领域依旧没有什么风声（虽然的确投了不少项目吧），也给2021年的游戏领域收入情况蒙上了一层阴影。
回头看去，B站不把收入绑死在游戏上无疑是一条正确的道路（去游戏化这种谣传meme就不要复读了），现在也实现了。但作为ACG领域的最大的收入来源之一（甚至没有之一），B站在游戏部分的乏力却是需要注意的。
四条腿的桌子，其他三条都在变长，只有一条变短，显然是不能稳定的。
以上，我们下季度再看。

有关回应 · 2021-5-25 14:45:28

先例行整理一下本季要点：
用户方面，MAU破2亿，DAU破5400万。这个级别上的增长本该是平稳的，B站MAU增速相对陡峭一些，这和它的营销活动分不开。而营销活动更多是为了拓展同年龄段的其他用户（破圈）。其中85-09年出生的人群占了占比86%，并且贡献了更多的收入。换句话书，忠实用户群体还是年轻人，而B站的营销拓展，在这个年龄段下沉的同时，也是向着更大的范围去的。所以，我认为陈睿给2023年定的4亿MAU目标是非常公允的，且在不收缩营销活动的基础上大概率提前实现。

创作者方面，活跃Up主数量单季新增了20万，同比增加了88%。虽然平均每个活跃Up主单月上传的视频数量3.1个比Q3的3.29个有所下降，不过高质量的内容上升数量也是同比上升了109%，意味着整体up主的质量也是在走高。当然，也有B站排查营销号的因素。同时，up主的“质“和”量”的增速都与整体营收增速（91%）相辅相成，是一个比较健康的值。

商业化进展顺利，付费用户同比增加103%达到1790万，这不仅仅包括大会员，也包括游戏、猫耳等付费用户。总的来说，这个数字超过了MAU的增长，因此用户的付费比例也微微上抬。当然，B站的不做贴片广告，像YouTube那样的去广告白金会员就很难推广，因此不妨认为B站的付费会员真的是因为热爱而订阅，黏性较高。

广告业务秒杀同业。B站广告业务同比增长149%，单季7.2个亿，已经是爱奇艺19亿的三分之一多，而19年Q4的时候，B站广告业务仅仅是爱奇艺的七分之一不到。广告是我比较看好的B站的增长业务之一，一方面B站的用户群体有完全不同与大妈的消费习惯，另一方面丰富视频内容可以加强用户定位，提升广告效率，这些都是传统流媒体视频网站无法比拟的优势。

电商和其他业务也增长迅猛，同比增速168%，单季7.8个亿。电商方面的效率，B站的中短视频可以媲美抖音快手来带货，而其他收入主要包括内容版权费等，B站自己也有原创和其他版权，随着内容增多，这方面的收入也会越来越多。
当然，不管是用户还是投资者，只要是真心想着B站更好的，就一定要观察它现在面临的风险。有些话铁粉未必爱听，但现实却摆在那里。
第一、运营效率尽管在提升，但目前为止出血亏损仍然太大。

我们可以看到本季的毛利率在上升，主要是因为利润率高的广告和电商业务比例再增加，而无论是游戏运营、视频内容分成，都是B站长期要面临的成本。通过内容形成的“共赢”才是B站的“立站之本”。
另一方面开支较大的是营销支出，这点像极了拼多多，但不同的是B站无需持续买量留住用户，因为留住用户的是内容而不是钱。如果B站继续破圈，那必然继续增加市场投入。而现阶段海量招人（尤其是营销方面的人才），未来也要面临缩减，拼多多遇到的口碑事故等也会发生。
这个问题在目前B站独树一帜的市场定位和“没一个能打”的竞争对手面前倒不是什么太大的问题，我比较关注正向现金流转换时间点以及利润率天花板。

第二、不要把短视频不当回事。

大部分人都拿主流视频网站，比如爱奇艺、腾讯视频、YouTube、奈飞来对比，B站的社群优势一目了然，就显得沾沾自喜。其实，B站从破圈那会儿开始，最主要的竞争对手就已经变了，是短视频（此处还包括小红书）。B站的收入结构已经慢慢向抖音靠近，整体内容创作者、内容风格、用户风格也会慢慢跟短视频网站同质化，那才是真正的较量。
游戏市场、广告收入、电商渠道，这些变现的东西其实根本不是竞争中优先级最高的，变现效率往往不需要多久就能触碰到天花板。竞争的核心，也是永远无法以行业基准提高效率的，就是用户的时间——此消彼长，切蛋糕一般的形式，这才是竞争的实质。
这个问题没有什么解法，因为需要考虑这个问题的时候，已经是独树一帜的大企业了。一家大企业，思考的若只是财报上增增减减的数字，而不是尽力去维护行业生态系统，是很难有担当的。不客气地说，阿里的下坡路就是这么挖出来的。

上个季度观察B站的财报，猛吹了一通，自己都有些不习惯。
可是B站的成绩就是好啊。B站的股价和拼多多一样在上次财报公布之后翻了一倍有余，有点意想不到。
今天公布了2020年Q4的财报，大家都在喊超预期。的确是超了华尔街预期，但你们不觉得是华尔街这帮老顽固的预期太低了吗？
投行分析师在电脑上揣摩国内用户习惯，误差能有多大？比如，YouTube用户回流这一点，在很多投行的研报中都没有能提及。
最后，B站的估值在被极大程度挖掘之后，也越来越受到各类投资者的关注。用某一种估值方法给B站立一个500亿、1000亿美元的估值Flag并不是难事，市场上鱼龙混杂同床异梦的投资者，在按下B站股票交易键的时候，其实不会考虑那么多。
股票是股票，公司是公司，热爱你就有收获，而较真你就输了。
利益披露：作者不持有B站任何仓位。

有关回应 · 2021-5-25 14:45:29

财报显示，2020年哔哩哔哩（以下简称“B站”）总营收达120亿元人民币，同比增长77%，其中Q4营收同比增长91%，达38.4亿元人民币。核心指标增速超出行业平均水平、超出B站过往表现、超出外界此前预期，B站的2020年成绩单还算不错。

受财报影响，截至发稿，B站股价盘前大涨10%。

2020年是B站高歌猛进的一年。《后浪》三部曲出圈、打造“最美的夜”新年晚会这一IP，提出“你感兴趣的视频都在B站”的品牌Slogan……B站多种动作“破圈”。虽然有唱衰者认为B站破圈不算成功，但依然未能挡住资本市场对B站的看好。
2020年7月，我在《美团、京东与拼多多千亿美元市值后，谁是下一个新贵？》一文指出，继美团、京东与拼多多后，最有望成为下一个跻身千亿美元俱乐部的公司是B站，当时B站市值只有152亿美元。2020年至今，其股价从最低19.25美元一路攀升到最高157.66美元，最新股价127.14美元，最新市值447亿美元，成为名副其实的“一年十倍”股。

市值破千亿美元，意味着B站体量要再度翻番，看上去这并不容易。不过，在看了B站最新财报后，对于“B站千亿美元市值”的判断，我变得更加坚定。
[h1]高速增长的B站，看不到天花板[/h1]从财报来看，B站2020年依然在高速增长。
互联网公司的基本盘是用户。Q4，B站MAU同比增长55%，达2.02亿，其中移动端 MAU同比增长61%，达1.87亿，日活用户同比增长42%，达5400万。在亿级月活平台普遍进入存量深耕时，MAU已突破2亿大关的B站，用户大盘增速可谓十分可观。
保持增长的不只是用户基数：

付费意愿在增强：Q4月均付费用户达到1790万，同比增长103％，付费率从去年同期的6.8％攀升至Q4的8.9％；
用户黏性在增加：截至Q4末，有超过一亿用户通过100道社区考试答题成为正式会员，同比增长51%，其第十二个月留存率超80%；
使用程度在增加：Q4 B站日均视频播放量同比增长70%达12亿，月均互动量同比增长94％达47亿次。

获取更多用户、让用户在平台消费更多内容、让更多用户心甘情愿地付费，这表明B站在获得高质量用户增长时，对全量用户的运营也取得成功。
在内容端，B站Q4月均活跃UP主数量达190万，同比增长88%；月均视频投稿量达590万，同比增长109％。
在商业化上，B站Q4营收同比增长91%达到38.4亿，2020年总营收同比增长77%达到120亿，毛利率连续七个季度环比增长，达到24.6%。

用户侧、内容侧与商业侧，B站在三大维度均实现了高速增长，这个增长不是因为疫情“宅经济”获得的临时性增长，而是B站长期战略落地的成果。而B站的股价反映的是投资者对其长期创造价值能力的期待，B站的明天如何？结合CEO陈睿、COO李旎在电话会中透露的信息来看，B站的天花板现在还不明显。
首先看用户大盘，B站的目标是三年再翻番。
不考虑B站是否出海，只看中国市场。
理论上来说所有互联网用户都会成为视频用户，而中国互联网用户近10亿，理论上他们都可以成为B站的目标用户。根据艾瑞咨询报告，到2025年视频用户数量将接近12亿人，视频市场规模将超1.8万亿人民币。
B站2020年大力推动“破圈”战略，以此拉动用户增长，从结果看，2020年有一定收效，MAU达到2.02亿，同比增长55%。B站用户结构正在发生变化，第三方数据显示，越来越多的85后甚至80后成为B站用户，现在超过86%的B站用户是35岁以下的用户。这些用户是主力内容消费者、核心内容创作者以及消费中坚群体，让B站拥有良好的“群众基础”。
陈睿表示，“用户增长一直是B站最重要的工作之一。”用户增长是他个人接下来几年极其关注的头等大事。陈睿提出B站新三年目标，在2023年内MAU做到4个亿，虽然有挑战，但B站对此有信心。在MAU破2亿后，三年用户大盘再翻番，B站野心还是不小的。
其次看内容大盘。
B站、爱奇艺等内容平台提供的核心价值就是内容，“用户跟着内容走”是不变的底层逻辑，哪家平台有优质内容，用户就去哪家消费，甚至购买会员。对于B站来说，只要丰富内容供给，就可以吸引更多用户。B站2020年做了很多品牌重塑、市场渠道的动作“破圈”，《后浪》刷屏，“你感兴趣的视频都在B站”新Slogan刷新人们对B站“年轻人”或者“二次元”的固有认知，但最根本的事情是丰富内容供给，提供更多、更宽、更厚的内容来满足更多人群。

更多内容品类、更多自制内容、更多UP主……B站2020年在内容上大力出奇迹，在“二次元”外开拓更多内容品类，现在生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识已成为B站头部品类，其中科技知识类视频贡献了Q4整体视频播放量的10％，知识类内容也是B站2020年增长最快的内容品类之一。
B站究竟是一个什么视频平台？现在没有定型，更没有定性，类似于中国Youtube这样的说法也不中肯。B站的内容野心是兼容并包，简单地说，就是用户需要什么内容，B站就提供什么内容；B站提供内容越多，用户就越多，这是一个正循环。
现在B站的内容品类更丰富，涵盖长、中、短等不同时长的视频类型，同时不仅限于UP主这样的PUVG生态内容，而是同时在OGV（自制视频）上发力，OGV成为B站的“内容新增量”。
2020年，B站在综艺、影视剧、纪录片方面陆续出品《说唱新世代》、《风犬少年的天空》、《但是还有书籍》等口碑之作，Q4又与坏猴子影业共同发布了“青年导演扶持计划”，11月公布未来即将上线的33部国产动画。大量OGV内容直接推动了B站付费会员的增长，截至12月31日，B站“大会员”数量同比增长91％达1450万。

可以看到B站要做的是超级视频内容社区，可以容纳全品类、全场景、不同时长、不同生产模式的视频内容，以及直播。2020年中视频概念很火，爱优腾都在布局，突破长视频短板；2021年抖音将“中长视频”当成三大S级项目之一，“短变长，长变短”表明视频行业全场景内容竞争的趋势，B站在这条路上已走出很远。
最后看商业能力，B站千亿年收入不是梦？
很多人诟病B站缺乏盈利能力，Q4财报应该说“打脸”了，2020年营收120亿，同比增长77%，远超头部互联网公司。毛利率连续多个季度同比增长，意味着其距离盈利越来越近。接下来几年B站如果可以保持77%的年增长率，2024年营收就可突破千亿，跟互联网巨头们在同一个水平，那么接下来几年,B站能否保持77%甚至更高的年复合增长率?
B站当前营收构成分为四部分：增值、游戏、广告与电商，Q4营收分别为12.5亿、11.3亿、7.2亿与7.4亿，占比分别为33%、29%、19%、19%，是为数不多的不对单一收入高度依赖的互联网公司。

此前B站营收较高依赖游戏，现在游戏占比已低于增值，Q4增值、广告与电商以及其他收入增幅分别为118%、149%、168%，倍速增长，均看不到天花板，接下来每一只现金牛都可能会迎来更大的爆发。
比如B站广告营收就已实现连续七个季度的同比加速增长。随着B站用户大盘增加、用户结构全民化、影响力增加，在内容营销渐成主流的背景下，手握35岁以下主流消费人群的B站正在广告主的必选平台，B站也在给广告主提供更多选择与服务，比如花火平台、2020“最美的夜”bilibili新年晚会。

李旎对分析师表示，2021年B站将持续加强商业中台能力、将商业化接入更多消费场景、实现标准化与工业化的整合营销能力，提升单个客户投放效率的同时，深耕与服务垂直领域客户。基于此，“特别有信心，2021年的广告收入保持持续高速增长，也将会高于B站收入大盘的增长。”
我认为，B站不存在高度依赖某个现金牛的问题，四只现金牛有三只增速超过100%，随着用户大盘、内容生态的持续增长，B站商业化依然有巨大的潜力有待挖掘，接下来几年保持77%甚至更高的营收，不是奢望。
可以看到，不论是用户、内容还是商业化，B站的天花板，都高不可见。我个人判断，B站的高速增长，起码会维持到2023年，基于此可以认为，其市值在未来依然有较大增长空间，1000亿美元市值俱乐部不再是“梦幻泡影”，而是变得清晰可见。
[h1]B站增长的核心引擎，到底是什么？[/h1]B站是一家备受关注的企业，1000个人眼里有1000个B站，有人说它是中国的奈飞，有人说它是中国的迪士尼，有人说它是中国的YouTube，甚至在一些人眼里B站依然是一家二次元社区。我认为，这些说法可能都有失偏颇，B站就是独一无二的B站。
广义来看，B站是视频内容社区。2020年，B站正在二次元外开拓更多内容品类。当有人去B站学习理财课，去跟着健身UP主视频学习，去跟着美食博主学习烹饪时，我们依然将其称为二次元平台，无异于刻舟求剑。
理解B站，最重要的还是理解其增长动能，我认为有如下几点是独一无二的：
A、独一无二的内容模型。
跟一众视频平台囿于长视频/中视频/短视频这样的形态，或者PGC/OGC这样的模式不同，B站摸索并建立了一套内容生态模型，陈睿在财报会上进行了诠释：“这个模型是能够让我们的好内容越来越多，并且这些内容都是自然而然地从平台上产生。我们在用内容不断吸引用户的同时，我们独特的社区氛围也让我们能够更好地去留住这些用户，并且提高这些用户的活跃度和黏度。而我们整个的商业化，也是与我们的内容生态以及社区相结合的，就是不仅不会明显地降低用户体验，同时还能反哺内容生态。”
B站内容最初主要来自于UP主生态，基于UP主的投稿，B站低成本地获取海量内容。但对于用户来说，在B站看到的内容是否来自UP主，其实并不是最重要的。就像人们去淘宝/京东购物不会过度关注是自营还是他营，是品牌还是淘宝商家一样。正因为此，B站可以在这个内容生态模型中针对用户需求提供更多样化的内容，包括OGV内容，如跨年晚会、《风犬少年的天空》等等。基于此，B站就可以获取更多用户时间，以及对应的商业回报。
B、独一无二的社区生态。
B站起家于二次元社区，因此拥有独特的社区氛围。B站通过独特的“答题会员”模式，只有回答对应的题目才能成为会员，看似增加了门槛，实则筛选了用户，保持了社区氛围。Q4，通过100道答题考试的正式会员数量破亿，同比增长51%。

用户圈层扩大可能会影响社区氛围，但正确的治理与运营手段，却能克服这样的影响。答题会员第十二个月留存率超80%，人们担忧的“破圈”与“社区”氛围的矛盾在B站得到了解决。
C、独一无二的商业模式。
视频平台收入要么依赖广告（YouTube),要么依赖会员，要么两者都依赖，B站却形成了“四只现金牛”均衡的模式，不依赖单一模式，更健康。
对于互联网企业来说，用户利益、商家利益与平台利益往往是一个“不可能三角”，但优雅的商业模式，却可以在满足商家利益的前提下，反哺内容生态、提升用户体验。
B站一直沿着这条路在摸索，不赚最容易赚的钱（如贴片广告），而是探索独特的商业模式，这种延迟满足很难得，对整个生态来说有长期价值。
以广告这一商业化为例，虽然B站不做用户排斥的贴片广告，但Q4广告业务收入却达到了7.2亿，同比增长149%，全年广告营收同比增长126%，原因在于B站探索类似于内容广告、IP营销这样的方式，在UP主、平台、品牌与用户利益间实现平衡。
2020年Q3 B站上线了花火系统，撮合UP主跟品牌商，将UP主的创意跟品牌需求连接起来。在不干扰用户体验的前提下，品牌营销需求、平台商业目标、UP主收入保障都得到满足。可以说，B站站着把饭吃了，这是很难得的商业化生态。用李旎的话说，“好的广告也可以是很好的内容，好的内容也可以是很好的广告。”正因为此，B站可以不用增加广告曝光干扰用户体验的方式来获得更多广告增长，李旎也表示，2021年，B站暂时不会增加Ad load，而是会保持在5%左右。
综上，我们不需要将B站去对标奈飞或者YouTuBe或者爱奇艺或者快手，B站就是B站。看了最新财报，我更加坚定地认为，千亿美元俱乐部，对B站也可能只是一个小目标而已，相信时间很快会证明我所说的。
注：发布答案后，B站开盘，大涨11.70%，股价最高147美元，距离最高点157美元已不远（纳斯达克指数跌1%）。
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更新：
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有关回应 · 2021-5-25 14:45:30

B站Q4财报显示：
去年四季度，净收入总额为38.410亿元人民币（合5.885亿美元），较2019年同期增长91%。全年收入总额增至120亿元人民币（合18亿美元），较2019年增长77%。

这么说可能听不出什么，但你只需要知道这次的财报数据是超过B站预期的。
我比较认同这句话：“B站现在的打法，不再以单独内容为赛道，而是以人群。B站对应的就是年轻人，年轻人喜欢什么，B站上就有什么。”
你喜欢属于年轻人的跨年晚会，那好，那我们就举办真正属于年轻人的狂欢。不知道大家记不记得2020年跨年晚会之际，当所有晚会都在以自己请了哪位顶级流量做宣传时，B站以一部《不再撤回》的走向向宣传片赢得口碑。

而在跨年晚会上漫威英雄永不落幕、此生不换等更是让一众年轻人直呼“爷青回”。

去年的B站可以用不断出圈来形容，从《说唱新世代》到《风犬少年的天空》，皆获得了高分评价和良好的口碑。

除此以外，还有出品制作的《但是还有书籍》的纪录片，虽小众，但却仍然是高分佳作。

真的很建议大家去看一下这部纪录片。以书为题材，力图在阅读多样化、碎片化的当下，记录这个时代形形色色的爱书之人，捕捉和书有关的那些精彩故事。以新鲜有趣的视角和故事，点燃观众对于书的热爱，为人们提供一份在快时代里的阅读指南。

虽然游戏是B站的一大重头，但在接下来的时间里我更看好B站在视频方面的更多成绩。事实证明，用心做的内容，真的比流量明星更吸引受众。

有关回应 · 2021-5-25 14:45:31

有一个这份财报没写的内容才最值得关注：B站的净利润为-30.12亿，同比增长-133.65%，即便是调整后也是-26亿。虽然这是因为b站在做大营收并且确实创下了新高，但这样的经营成本实在是太高了。
以往b站是二次元与学生或青年工作族的聚集地，现在b站的业务范围正在以此为核心不断扩张。扩张是好事，问题在于，b站是在同时向游戏，影视，直播平台等好几个方向扩张。这胃口明显太大了，因为现阶段无论想在哪一个方向上做大做强都是靠持续不断地大笔砸钱。尤其是这几个方向上都已经有成熟的对手了，直播有快手抖音，影视有腾讯优酷爱奇艺，手游更是各种网游手游单机游不可枚举。这样的运营成本，b站能否承受实在是个问题。
需要指出，b站的总资产只有238亿，净资产只有77.8亿。虽然b站当前的市值极高，然而维持这样的市值的难度也很高。毕竟，虽然b站有着不错的口碑，然而其真正的核心资产离这个市值水平差得实在太远。潜力与希望固然美好，但这也同样意味着接下来市场环境对b站的容错率极低。因此，b站一方面为了让大家看到潜力与希望得大胆地规划未来，但另一方面为了维持这样的前景却又得小心翼翼地经营。

如何评价哔哩哔哩2020年及2020Q4财报？

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