债券什么时候投资能赚钱？

前几天文章里提到了10年期国债收益率，这个数据做投资的要经常关注，如果你还投资债券那就更离不开它。
10年期国债属于无风险的债券，毕竟是国家借你的钱，除非国家破产才会还不了你，所以买国债把新放肚子里，稳妥的赚钱。
当然今天不说买国债，而是通过看这个十年期国债来衡量债券的投资，告诉我们什么时候买卖债券，也是可以赚到不少的钱。

通常资本市场会拿10年期国债利率作为市场利率，既然是市场经济，那么这个利率就是浮动的。
利率代表着货币的价格，市场上货币的供给和需求的不同就会导致利率的上下浮动。当央行放水，也就是类如降准降息等逆周期调节时，市场上的货币增多，就会导致货币贬值，反应到利率上，也就会导致市场利率降低。
相反，央行加息收缩货币就会导致市场利率的抬升。反映在10年期国债利率上就是上升。
市场利率对债券市场影响几何？
先说结论，市场利率跟债券价格成相反走势。
市场利率的上涨，代表着市场新发行的债券收益的增加，所以那些之前买老债的投资者就会抛掉老债去追新债，毕竟债券收益从你买的那时候就是固定的，有收益更高的债就会扔掉收益低的。因为大量抛售导致老债价格的下跌，反应到债券市场价格就是下跌。

当然老债也不会一直跌，会跌到买老债和新债差不多的收益为止。举个例子理解一下，假如你当初100元买了面值100，利率为3%的债券，结果现在市场上出现了票面价值为100，利率为5%的债券，你看到机会当然卖了老债去追新债（毕竟还能多2%收益不是？）。但接你老债的人也不傻，你不给我便宜点我为啥给你接盘？你这当初花100块买的，可能要低于100块才能出掉。比如你卖98块卖给这个人，他除了赚3%的利率外，还赚到了2块钱的差价，加起来也有5%的收益。所以，最终达到了这个平衡。
老债的下跌，也就意味着债券市场价格的下跌。所以，市场利率的上涨，会导致债券市场价格的下跌。相反，市场利率的下跌，会导致债券市场价格的上涨。
等你抓住了这个规律，那投资债券就变得容易了。当10年期国债收益率（市场利率）下行的时候，往往就是债券的牛市，当10年期国债收益率上行的时候，往往是债券的熊市。
这里要注意的是，上行和下行都是一个过程，而不是单纯的一次下跌，比如看到市场利率下跌了，你就判断是债券牛市那是完全错误的。
当然你会说，我怎么知道这个趋势是上行或者下行？这就很考验你对宏观经济的理解了。
一般利率下行周期出现在经济衰退期，也就是经济状况不好，企业干啥都不赚钱，消费者需求不足的时期，国家为了刺激经济就会开展所谓的逆周期调节，比如上面提到的降准降息，以及逆回购，中期借贷便利等货币调节工具。这个时期，看到利率降低，大概率是债券牛市的回归。
同样的，当出现经济过热的时候，国家为了抑制过热，就会降低货币供应，导致利率的攀升（有时候加息是持续多次的过程，想想美联储的操作）。利率升高，意味着企业资金成本的升高，传导到企业利润上就是降低，最终会导致股市下跌。所以就应对了那句加息无牛市，其实这个牛市还包括债市，这时候就是股债双杀。

目前来看10年期国债收益率维持在一个震荡的区间，其实之前（2020年5月开始）它已经走了一个震荡上升的走势，那段期间债市并不好。利率的上升，很可能是疫情持续的经济刺激过后带动经济的复苏，需要钱的地方多了，导致资金价格上涨。另外，债市不好，也可能跟股市比较好有关，股市有一定的抽血效应（都去卖债买股去了）。
以上告诉我们什么？当经济低迷的时候，投资债券的机会就到了，国家的宏观调控就能给我们指引。当经济过热，股市过热的时候就要小心利率的快速抬升，提前为债券熊市做好准备。
当然上面说的债券投资，我指的是债券基金，毕竟单个债券也很难去做。关于债券的牛熊跟股市也有关键性，可以相互验证，这个以后我们会谈到。今天只要记住债券投资主要看什么就好。