一家公司如何在两个交易所上市？股息怎么分配？

比如中国石化，三地上市。谁是控制人？

有关回应 · 2021-5-14 20:33:07

这个问题问的太宽泛不太好回答啊。说以下这些相关的点吧。

- 如何两地上市：

具体如何在两地上市是执行问题，除一般IPO的上市执行过程外，还涉及很多与各上市交易所的协调，同时满足各个交易所的上市条例，财务报告等问题，对非投行专业人士以外的参考意义并不是很大。

但一般来说，多个交易所上市，既可以先在一个交易所上市，再到其他交易所上市；也可以同时在两个交易所进行IPO。例如，可以先在上交所上市，随后到港交所上市，也就是"先A后H“，这样的例子有很多，像是海通证券早年在A股是通过借壳成为上市公司，之后又希望登陆香港资本市场，募集新的资金，在2012年完成了超过10亿美元的H股发行，成为两地上市的公司。另外，在第二个交易所上市也可以不募集新的资金，参见之前的回答，公司可以只上市不发行新股吗？ - 社区用户的回答

公司也可以在两个交易所同时上市，最典型的就是中资银行的"A+H"上市，例如这几年最大的项目中国农业银行两地同步上市，是一个里程碑似的项目。但两地同时上市执行难度成倍的增加，涉及大量的监管协调，案例并不很多。

- Fungibility(可转换性)

(不太清楚这个词准确翻译是什么，反正一般都说股票在两个交易所之间是不是Fungible的，很少用中文说这个概念。)

这个是股票在两个交易所上市的重要概念，就是是否可以转换。fungible的股票，例如全球最大铁矿石生产商淡水河谷Vale就是在美国与香港两地上市（可能还有其他交易所），两地的股票是fungible的。也就是如果股东持有在美国上市的淡水河谷股票，经过申请和一定的程序，可以把股票转变为香港上市的股票。因为这种转换型，两地的股票价差一般不会太大，否则投资者就可以做多便宜的，做空贵的，赚取无风险套利。当然实际中由于交易成本的存在，还是会有一定差价的。

而不fungible的股票，最经典的例子就是AH两地上市公司的股票了。如果你持有中石化的A股，虽然享受与H股一样的经济与投票权，但是你的股票并不能变为H股。这也是为什么AH价差能保持的原因（这并不是AH股价差产生的原因，AH股同股不同价可能是因为两地投资者结构不同等多方面原因，但是价差产生后不能消除，是因为两地股票不可转换）。所以同样的就算一只股票A股很贵，H股很便宜，你买入A股，卖出H股，可能并不能获利，有可能价差会长期存在。

- 股东权益

一般来说都是同股同权的，所以题主说的”股息怎么分配，谁是控制人“，各个交易所的股东一般来说权益是一样的。你持有1000股中石化A股，2000股中石化H股，你就可以从1000股A股那里获得相应的股利及投票权，又可以从2000股H股那里获得相应的股利及投票权，不存在股息怎么分配问题。就是看在两个交易所分别上市的股票是多少，多少股自然就获得多少股息了。

有关回应 · 2021-5-14 20:33:08

原文的问题应该是由于同一家公司在不同交易市场上市，由于货币不同，在现金派息时，各个市场如何现金派息，或现金派息怎么计算。
如果是AB两个交易所可以用相同的货币进行交易，那么，分红不存在任何问题，因为不涉及货币的汇兑问题。
首先，基本上是，同股同分红权，也就是一股分多少，基本上ABC三个市场是相同的，美股由于是ADR（国存托凭证(American Depositary Receipts，ADR)0，可能存在差异，比如5股股票=1ADR。
其次，关于现金派息。关于现金派息（或分红），
A、一般是在年报（季报、半年报类似）披露时，董事会会提议，比如每10股分红0.08元（可以是港币，可以人民币）；
B、分红是公司的重大事件，需要股东大会批准，这个时候，董事会会提议召开全体股东大会，让股东们对董事会提议的分红进行表决；
C、如果分红提议获得通过，那么将会在未来某个日期进行现金分红。目前A股的派息，比如上海/深圳交易所的A股和B股，在决定汇率时，采用股东大会批准日，当日中国银行或某个大行的外汇中间价来进行计算不同货币的税前现金分红；
D、基准汇率，都是以报称给交易所的财务报表汇率为基准货币，然后换算为其他货币。
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补充，
比如楼主说中石化，如果是AH同时上市，那么，控股权就是看谁股票多，中石化大股东就是中石化集团。
这是因为沪深和香港交易所，都不支持同股不同权，要求所有股东都具有相同的投票权。而国外一些交易所，可以同股具有不同的投票权，乃至同一公司某些类股票，没有投票权。
这也是阿里巴巴为了保住投票权，跑到美国上市的原因

有关回应 · 2021-5-14 20:33:09

谈谈我的理解：题主问“股息怎么分配，谁是控制人”的隐含premise是发行人在不同市场上市发售相同一批股份，导致投资者所持股票所有权不明。但实际上，多地上市只是摊薄发售而已（当然，股数加起来不能超过公司章程授权发行总股数），跟在同一市场的增发没有本质区别，区别无非是发行是同时还是有先后之分，多币种还是单一币种，投资人不同，不同市场可能存在的不同转换比率等。至于这些技术细节和具体执行的操作，相信投行能搞定。（当然，以上假设上市的underlying对象是完全相同的。）而且，据观察流动性一般会集中倾向于一个主市场，所以如果发行公司多地上市单纯是为了吸引更广的投资人的话，可能需要其它策略。

一家公司如何在两个交易所上市？股息怎么分配？

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