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过年期间开始尝试买入美股的黄金ETF-SPDR（代码：GLD） +卖出CALL和卖出PUT的组合。但直到昨天才知道这个策略叫备兑宽跨式价差，可见小白程度，因此以下内容不代表任何投资建议，仅为小白的学习笔记和分享。
- GLD的买入成本价：115.579美元 300股
- GLD 16年2月26日到期的、行权价为113.5的PUT的卖出成交价：0.209美元 1张
- GLD 16年2月26日到期的、行权价为114的PUT的卖出成交价：0.312美元 1张
- GLD 16年3月4日到期的、行权价为114的PUT的卖出成交价：0.709美元 1张
- GLD 16年3月4日到期的、行权价为120的CALL的卖出成交价：1.259美元 2张
我们推演下这个组合会发生的三种情况（为简单起见，不考虑交易成本和保证金占用成本）：
1、在3月4日之前，如果GLD价格一直在114-120美元之间波动，那么会收到 （0.209+ 0.312+ 0.709 +1.259X2）X100=374.8美元的权利金，同时继续持有300股GLD。相对于持仓市值而言，差不多相当于是吃了1.08%的折价。
2、在3月4日，如果GLD价格上涨超过120美元，还是会收到（0.209+ 0.312 +0.709+ 1.259X2）X100=374.8美元的权利金，但是由于2张CALL会被行权，将只持有100股GLD和按120美元卖出200股GLD的现金24000美元。
3、在3月4日，如果GLD价格下跌超过114美元，374.8美元的权利金照收，3张PUT被行权，将持有买入成本为（113.291+ 113.688+ 113.291+ 115.579X3）/6=114.5美元的600股GLD。
随着时间无限接近3月4日，那么上述三种情况也就逐渐清楚了。假如是第一种情况发生了，那么可以继续卖出现价+X元的虚值CALL和现价-X元的虚值PUT，进一步降低持仓成本；假如第二种情况发生了，可以再来一遍跨式价差策略（即现价买入GLD同时卖出CALL和PUT的组合），当然如果是短期内极大幅上涨，是否马上继续就要重新思量下了；假如第三种情况发生，那么可以考虑卖出114.5+X元的CALL来降低持仓成本和解套，如果还有后续资金打算补仓的话，依然可以考虑卖出现价-X的PUT来进一步摊薄成本。
小白个人感觉这个宽跨式价差策略有点像带正反馈的网格交易系统，就是当第一种情况发生，没有到设定的买入或卖出价时，还能收点权利金。
另外，总体来说，我个人认为黄金是和美股负相关的资产，正好可以一定程度平衡我其他美股资产的风险。所以我这个组合目前还是个渴望PUT被行权，CALL不被行权的策略。而且因为我刚刚开始配置黄金，我的计划是以尽可能低的成本半年内配置1000股GLD。 所以，如果只是解套或者挣波段组合应该不适用这个策略。
由于的确是期权小白，欢迎大家评论留言拍砖来指出这个策略的各种风险以及我理解的各种错误，这也是记录和分享的意义所在，先行谢过啦！ | 
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