重要参与者出局
根据证监会披露的数据显示，截至目前已有58家证券公司开展了场外衍生品交易，交易对手涉及金融机构、金融产品和一般机构，涵盖了商业银行、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、基金子公司、各类资产管理计划、私募基金产品、投资公司和工商企业。
这其中商业银行及私募基金始终保持着较大份额，根据兴业证券(6.750, 0.00, 0.00%)量化研究团队的测算，2016年12月到2017年11月之间，两者交易笔数之和平均占比为 67.11%，名义金额之和占比 48.18%。
单月数据也说明了私募基金是场外期权业务的重要参与者，据中证协数据显示，在2017年绝大多数单个月份，新增场外期权合约的交易对手中，私募基金的占比常年保持在前两位。选取2017年10月和2018年1月两个月份来看，新增场外期权合约交易对手中，私募基金的占比分别达到了29.3%和28.19%。
因此，这一重要的参与者戛然出局让市场颇感意外。华东地区一家大型券商营业部的人士便对记者讲道：“监管层之前的一系列收紧还有核查工作都有指向性，但没有人会预料到接下来的监管指导中私募基金无论是增量还是存量都被一刀切。”
目前，场外衍生品市场在2017年刚刚迎来市场规模快速扩容，此次全面叫停私募基金参与短期内无疑将会影响场外期权的交易活跃度。
“私募基金是券商重要的交易对手盘，其风格和交易诉求同商业银行，风险管理公司都不一样，有更强的投机性，而非简单的风险对冲管理。”一位中金公司的人士4月11日对记者表示。
而从近期监管的推进来看，一刀切并非出于偶然。
记者了解到，近期监管层安排以券商营业部为入口调查私募基金分拆份额转卖一事的进展并不顺利，券商很难摸清私募基金分拆份额帮助中小投资者进入市场的大体情况。
前述华东地区券商营业部人士也告诉记者：“确实比较难查，很多投资者借道私募通道和私募签订的是委托合同，并非基金真正的出资人，即便要求私募基金提供材料，从表面上来看私募基金的出资人仍是合规的，这样的情形下，私募基金被整体叫停也在意料之内。”
值得注意的是，根据一些券商的反馈，私募基金被叫停的并不仅是参与场外期权业务的资格，一同受到牵连的还有其参与其他场外衍生品业务的资格。
“目前场外金融衍生品以收益互换和场外期权为主，其中私募基金参与场外期权更多，但收益互换也不允许私募基金参与可见此次监管态度的严厉，其核心来说还是要扼杀私募通过拆分份额引导不合格投资入场的可能性，无论是场外期权还是收益互换中小投资者都可以借道私募入场。”前述华东地区营业部人士告诉记者。
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