场外期权交易常见案例

　　当前商品期货市场火爆，有许多投资人开始进入场外期权市场。对于这些刚进场的投资者而言，因为先前对于期权的了解不够深入，所以在向期货风险管理公司询价时，常常会出现价格与预期偏差太多，导致投机或套期保值的需求无法满足，头寸也只能持续在市场。我们下面将为投资人讲解场外期权交易容易产生的误区。
　　场外期权又分为看涨期权（即拥有买进的权利，适用于原料的套保）与看跌期权（即拥有卖出的权利，适用于产品的套保）。不论是哪种期权，期权权利金都是由内涵价值与时间价值所组成的，内涵价值就是现在实值（有价值）的部分，时间价值就是由市场波动率与存续时间所组成。波动越大或存续时间越长，都将使得时间价值越大，期权权利金也就越高。
　　当我们了解权利金的组成方式之后，开始分析投资人的需求。常见的套期保值类型是，实体企业有锁定原料购货成本的需求，但期货有保证金追缴的风险，可以通过场外期权进行风险规避。某实体企业一次就想要锁定一年的数量，但存续期间一年期的期权时间价值十分昂贵。当遇到这种情形时，我们会建议实体企业利用现货市场购货特性，将场外期权的存续期间缩短至3个月左右。如此一来期权的价格就降低了，实体企业就有机会通过场外期权规避风险，经营上就不用担惊受怕了。
　　第二种常见的例子是实体企业对于执行价格的选取。例如，钢厂想利用场外期权将出货价格锁定在2800元/吨，目前螺纹钢1610合约价格是在2400元/吨。此时，期货风险管理公司提供的场外看跌期权价格起码都是在500元/吨以上，实体企业至少需要20%左右的期权费，根本无法达到通过较少的费用来锁定价格的特点。当遇到这种情形时，我们会跟实体企业沟通期权特性，把2800元/吨的看跌期权拆成两个部分，2400元/吨;2800元/吨实值部分的风险，实体企业内部调拨资金自行锁定风险，我们则为实体企业锁定2400元/吨下跌的风险。如此一来，期权的价格就能大幅降低，实体企业就有机会通过场外期权规避风险，经营上就能更踏实。
　　场外期权的优点是定制化，能满足所有人的需求，但缺点是灵活度太高。因此进行场外期权定制时，投资人要跟期货风险管理公司多沟通，进行边界制约。期货风险管理公司只有在了解企业需求之后，才能真正做好服务工作。