场外衍生品交易中的操作风险

（来源：海通期货）
　　场外衍生品交易的操作风险是指由于交易机构内部流程的不完善或者失效、人力和系统以及外部事件所导致的风险。
　　在衍生品交易过程中，操作风险发生的频率虽然很低，但一旦发生就会给交易机构造成极大的损失甚至危及机构存亡。此类案例并不少见：1995年巴林银行（损失13亿美元）因交易员隐瞒秘密账户亏损而破产；1997年国民西敏斯银行（损失1.27亿美元）因交易员谎报价格蓄意掩盖亏损而信誉坍塌，最终被苏格兰皇家银行所接管；2008年法国兴业银行（损失49亿欧元）因交易员越过监管建立秘密头寸造成的损失而名誉扫地。事故的代价是巨大的，因此，机构参与场外衍生品交易时加强操作风险管理具有十分重要的意义。
　　操作风险比较难以量化，无法准确度量，一般有两类评估方法。一类是由上而下的模型，即在较广泛的层面，使用公司或行业范围的数据来估计操作风险，其结果用于决定缓冲风险所需保留的资本金，再将资本金在各行业、或各部门之间进行分配。还有一类是由下而上的模型，从单个业务部门或过程的层面入手，将度量结果汇总，用来判断机构的风险情况。这类方法有利于更好检查操作风险的成因。通常以上两类方法，可通过风险精算模型，以历史数据为依据，估计损失发生的频率和严重性分布，从而客观地估计出操作风险所造成的损失分布，供金融机构决策层参考使用。
　　通常，降低操作风险更多采取多重的监管和控制措施，良好的事前防范和事中监控远比事后补救更为有效。第一，建立合理的场外衍生品交易的组织架构体系和业务流程，做到前、中、后台岗位、职能分离，流程清晰，双重校对，备岗监督，资料存档备份，并引进内部和外部审计对组织结构和业务过程中潜在的薄弱环节提供信息与建议。第二，建立合理的人力资源管理机制，建立考核与激励机制，吸引和稳定能够胜任场外衍生品交易的专业人才，定期或不定期开展培训，使管理人员与操作人员能够时刻紧跟场外衍生品交易需求，具备相应专业知识、风险意识和处理技能。第三，引进科学先进的风险管理系统，一般风险管理系统需具有信息管理、交易记录、风险管理、账务清算等功能模块，能够同时满足前、中、后台的业务需求，以加强场外衍生品业务开展过程的监控，有效提高场外衍生品业务过程中的风险管理能力，做到有源可溯、有据可查。第四，与交易对手签署相关场外衍生品交易协议，在中期协、中证协、中基协等上层监管协会的领导下，目前已有《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及补充协议等合同发布，可作为场外衍生品合作准则，规范化标准化的法律协议，保障交易各方权益，减少操作风险的发生。
　　随着我国金融创新以及供给侧改革的推进，场外衍生品交易正逐渐被国内投资者认识与接纳并应用于企业经营与避险，在此过程中，各交易方对于操作风险的管理和防范须得相应提高，前人的经验与成果都可以成为教材帮助我们快速成长。