哔哩哔哩在香港暂停交易后，将于 11 月 22 日在港交所复盘 ...

B站股票价格下降，背后主要原因可以概括为三点，这三点也是环环相扣的。第一点是烧钱烧的快，第二点是获客不理想，第三点是竞争压力大。
第一点，烧钱烧的快。
单单从B站财报的账面数据上看，Q3成本26.86亿，同比增长50%，但是相应的流量增加只有35%，这么一算下来，烧钱的速度比起获客的速度是要快不少的。对于已经盈利的企业来说，获客成本高可能没什么，因为对于已经盈利的企业来说，客人越多，收益也越高，衡量他们的效率的标准就是传统财务指标中的周转率、利润率等。
但是对于B站来说，作为国内长视频平台公司中第一个在港股上市的公司，在文化产业当中有着诸多的引领示范效应。B站作为一家还在烧钱亏损扩张的企业，如果积攒下来的用户群体不仅积攒速度慢，而且还在加大亏损的“速度”，那岂不是盈利遥遥无期了。关键是B站这次发行“可转债”融资，实际上已经是非常卑微的“搞钱”方式了，几乎就是对着投资者们说：只要能买我的票据，绝不在收益方式上亏待你，这就更加让人相信，B站在获客这条道路上，还需要更多的资本投入。

这就要提到第二点，获客不理想。
获客不理想不仅是指速度上的不理想，而且是指经济上的不理想。比如说沃尔玛和京东都经历了长期的亏损扩张期，但是其模式被大家都认为是正确的，因为其客户在平台获得各种商品销售服务的时候，掏出了大把的真金白银，随着其仓储、物流、销售体系的完备，经营成本不断下降，价格不断上升，利润随之而来。而且依靠着销售行业的天然优势，这些企业可以利用客源大规模发展金融借贷、物流寄送等会员服务，收取大笔佣金。
但是B站获客以后，目前的用户能提供的收入仅仅是B站的年费会员，相信B站还有不少一部分的收入来自于商家和UP之间的商单合作中抽取的佣金。但是众所周知，文化平台想要靠会员、佣金来实现盈利，对内容质量有着极高的要求。这两年在B站平台上，非常明显的能看出来UP主内容同质化，网站编辑为了“求稳”在推荐主题上的固化，使得B站在内容上很难出现让大家心甘情愿掏钱的部分。

更不要说在同质化自媒体盛行的平台里面，许多产品的商单“创意”都变得十分趋同，也就是说本身可以做的趣味十足的广告视频，也变得千篇一律了。就像我们小时候看电视看广告一样，新颖有意思的广告能让大家过目不忘，流连忘返，但是有些重复性极强、内容十分枯燥的广告，让人看了就烦，这样的环境下，B站的商业价值又怎么能提高呢？
三，就是竞争压力大。
相对于长视频平台不温不火的竞争，短视频平台的竞争才叫一个激烈。腾讯微视不也是和快手、抖音竞争了许久才淡出我们的视线的吗？随后连微信这样主张化繁为简的沟通软件，也在内部加上了短视频功能。
而B站在上市之后，面临的竞争压力真的不小。且不说企鹅号都开始大力推广长视频功能，前就有今日头条西瓜视频“挖”走B站头部科普视频博主的例子，连知乎这样的以论坛产品为主的公司都开始力推视频，B站能轻松获客吗？
再比如说，腾讯视频、优酷视频和爱奇艺这些平台，就是靠着相对优质的影视资源来获利的。甚至其中一些平台还授权了大中小UP主在抖音等短视频平台上再创作其视频作为内容素材。可以说，他们这些公司的心思，已然已经放在了主打精品的长视频内容上了，那么接下来，B站所面临的外部压力肯定会越来越大，再考虑到其目前高昂的运营、获客成本，以及较少的盈利方式，想要获得资本的青睐，恐怕还需要更多实质性的努力，去激发创作者创作的热情，树立起真正的内容优势。

补充讲一下，高瓴三季度继续减持了一些互联网企业。11月16日，美国证券交易委员会的数据显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors持有拼多多280.8万股，相比二季度末减仓409.4万股，减掉了约三分之二的仓位；持有哔哩哔哩63.8万股，相比二季度末减仓136万股；二季度末时还持有滴滴301.6万股，截至三季度末，HHLR Advisors的持仓中已经不见滴滴的身影。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:05:08

B站股票价格下降，背后主要原因可以概括为三点，这三点也是环环相扣的。第一点是烧钱烧的快，第二点是获客不理想，第三点是竞争压力大。
第一点，烧钱烧的快。
单单从B站财报的账面数据上看，Q3成本26.86亿，同比增长50%，但是相应的流量增加只有35%，这么一算下来，烧钱的速度比起获客的速度是要快不少的。对于已经盈利的企业来说，获客成本高可能没什么，因为对于已经盈利的企业来说，客人越多，收益也越高，衡量他们的效率的标准就是传统财务指标中的周转率、利润率等。
但是对于B站来说，作为国内长视频平台公司中第一个在港股上市的公司，在文化产业当中有着诸多的引领示范效应。B站作为一家还在烧钱亏损扩张的企业，如果积攒下来的用户群体不仅积攒速度慢，而且还在加大亏损的“速度”，那岂不是盈利遥遥无期了。关键是B站这次发行“可转债”融资，实际上已经是非常卑微的“搞钱”方式了，几乎就是对着投资者们说：只要能买我的票据，绝不在收益方式上亏待你，这就更加让人相信，B站在获客这条道路上，还需要更多的资本投入。

这就要提到第二点，获客不理想。
获客不理想不仅是指速度上的不理想，而且是指经济上的不理想。比如说沃尔玛和京东都经历了长期的亏损扩张期，但是其模式被大家都认为是正确的，因为其客户在平台获得各种商品销售服务的时候，掏出了大把的真金白银，随着其仓储、物流、销售体系的完备，经营成本不断下降，价格不断上升，利润随之而来。而且依靠着销售行业的天然优势，这些企业可以利用客源大规模发展金融借贷、物流寄送等会员服务，收取大笔佣金。
但是B站获客以后，目前的用户能提供的收入仅仅是B站的年费会员，相信B站还有不少一部分的收入来自于商家和UP之间的商单合作中抽取的佣金。但是众所周知，文化平台想要靠会员、佣金来实现盈利，对内容质量有着极高的要求。这两年在B站平台上，非常明显的能看出来UP主内容同质化，网站编辑为了“求稳”在推荐主题上的固化，使得B站在内容上很难出现让大家心甘情愿掏钱的部分。

更不要说在同质化自媒体盛行的平台里面，许多产品的商单“创意”都变得十分趋同，也就是说本身可以做的趣味十足的广告视频，也变得千篇一律了。就像我们小时候看电视看广告一样，新颖有意思的广告能让大家过目不忘，流连忘返，但是有些重复性极强、内容十分枯燥的广告，让人看了就烦，这样的环境下，B站的商业价值又怎么能提高呢？
三，就是竞争压力大。
相对于长视频平台不温不火的竞争，短视频平台的竞争才叫一个激烈。腾讯微视不也是和快手、抖音竞争了许久才淡出我们的视线的吗？随后连微信这样主张化繁为简的沟通软件，也在内部加上了短视频功能。
而B站在上市之后，面临的竞争压力真的不小。且不说企鹅号都开始大力推广长视频功能，前就有今日头条西瓜视频“挖”走B站头部科普视频博主的例子，连知乎这样的以论坛产品为主的公司都开始力推视频，B站能轻松获客吗？
再比如说，腾讯视频、优酷视频和爱奇艺这些平台，就是靠着相对优质的影视资源来获利的。甚至其中一些平台还授权了大中小UP主在抖音等短视频平台上再创作其视频作为内容素材。可以说，他们这些公司的心思，已然已经放在了主打精品的长视频内容上了，那么接下来，B站所面临的外部压力肯定会越来越大，再考虑到其目前高昂的运营、获客成本，以及较少的盈利方式，想要获得资本的青睐，恐怕还需要更多实质性的努力，去激发创作者创作的热情，树立起真正的内容优势。

补充讲一下，高瓴三季度继续减持了一些互联网企业。11月16日，美国证券交易委员会的数据显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors持有拼多多280.8万股，相比二季度末减仓409.4万股，减掉了约三分之二的仓位；持有哔哩哔哩63.8万股，相比二季度末减仓136万股；二季度末时还持有滴滴301.6万股，截至三季度末，HHLR Advisors的持仓中已经不见滴滴的身影。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:05:43

我不买这个股票，因为我没有用过这个网站。
作为反指随便说说：

这个14亿可转债价格贵的发指。5年期的可转债意味着给人对方免费的5年call。91刀的行权价等于差不多发债当时的市场股价。而我看了一眼bili的股票的1年期atm call价格premium差不多是20%多一点。
要知道正常时候这种互联网公司可转债的行权价都应该大大高于现价才是。它这个atm的可转债比定向发新股还要糟糕的多。
所以等于bili发行的这个可转债的潜在成本在股票只要不跌，是每年20%，而这个成本不是公司承担，是股东承担（反映在股价的上市成本里）。而且股价越高，成本越高。
所以理所当然的会算帐的股东就跑了。所以理所当然的大跌了。因为现在大盘这么好，5年不涨就等于亏废了。
当然，有人会说一个200多亿市值的公司，14亿的债成本不算什么。问题在于几个暗示：
1，可能现在bili很难发债，不得不以高成本融资。这意味着未来的融资可能也必须以这么高成本来搞，而股价越低，未来的稀释比例越大。
2，对机构来说，我想持有bili为啥不直接买可转债呢？就把正股都清了。
3，如果不是被迫以这么高成本融资，这个债定向发行给谁了？那以后还发的可能性比第一条更高。那这种搞法和很多中资地产股差不多了。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:06:20

一，这不是第一次发行可转债

2020年五月就公布过一批6.5亿可转债

二，b站的目的很明显还是在垄断二次元，大量烧钱

b站最近的动作分别是:
6亿元收购“有妖气”漫画网
1.18亿入股拥有支付牌照的公司，此牌照五年有效
宣发51部b站投资的国产动画
跨年晚会筹备

三，这是内部宣发文件，报出来造成了股东恐慌

这种承兑基本上是给股东捅了一刀，他是按比例来的可转债。现在b站股价67.13美元....你们想想未来b站要多付这些承兑者多少钱
到时候承兑，也是拿股东们的钱去付，那我有钱投资b站的股票为什么不花钱去买b站的可转债呢?
而且只要b站现在股价跌的越狠，比例就越高，未来了承兑的价格只要b站未来股票还在涨，我承兑的钱不就更多了吗?我肯定买可转债而不是股票啊。
于是一大批b站大股东快速跑路抢可转债ing
跟b站前不久亏损27亿没多大关系，经融市场讲究的是面子就是钱，与他实际营收关系不大，只要有人还相信b站是个能生金蛋的鸡，就会有人投资。

四，这波操作多种猜想

1，股东跑路，拿股抵债变现，因为如果股东买了可转债，完全可以在涨的很高的股价情况下，优先套利跑路。除非b站股价一直跌
2，b站跟做空公司合作，弄了对冲。故意放风，一波杀空，但这种资金流动都不会小，经融监管部门也不会坐视不理，查出来你就跟港股美股say goodbye吧
3，对b站没信心的人太多，导致b站融资受阻，用这种方式强行融资。这个可能性小了点，但不代表没有。

五，我的看法

根本不用慌....债这东西你个人根本买不到，都是给大机构的。这波恶心了股票散户倒是真的
但未来至少在2025年前，b站还会以这种发债方式融资
其目的非常明显，就是做到市场垄断。事实上国内动漫市场确实已经快到被b站垄断的地步了。动漫几乎绕不开b站，日漫国漫又在高度聚拢到b站旗下，盗版在b站的几年疯狂打击下近乎灭绝(墙内)。
未来的三年内，b站肯定是要跟腾讯正面刚一波烧钱大战，来达到实质性的垄断后，二次元的盈利问题就只会成b站说了算了。
随意看好b站的人还是会趁这一波冲进来的，而且b站手上肯定也有现钱，自己买股把股价抬上来点再发债。
建议投资人等发完债稳定了，赶紧入股，一般b站跨年晚会效应都很好，关注度也很高。如果jojo能正常播映，再加跨年晚会b站可能又是一波大涨
(说这么多是因为我高位套牢了，麻烦帮我解套，谢谢)

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:06:37

这个事情出来有点让人摸不着头脑
我估计叔叔也预料不到发个债准备点弹药，居然这么大影响。
就三季度财报而言
亏损的扩大一部分是投资性的，b站今年买买买。
一部分是支柱游戏收入方面短期增长见顶。
一部分是维持基本盘跟用户扩张的必要支出，进入增长深水区，压力更大了。
但其它而言，没有明显的负面舆情或者说来自于政策向的东西。
它的广告收入还在持续增加，自制内容也在不断给用户提供更多的视频选择。
对up主的不断激励，更是为其护城河继续夯实基础。
在我看来b站依然是一家拥有未来的企业，其基本盘之稳固比其它互联网内容公司要厚的多。
然后，本周末b站买了互联网支付牌照还买了有妖气动画，利好也是不断。
所以个人认为，这次大跌看上去更多的像是情绪性的，或者是触发了什么量化交易机智，不像是人为操作的。
最后，本文并不构成什么投资建议，只是闲的无聊扯几句。
另外作为B站的重度用户，看着下面一堆答主造谣挺没意思的。
退一万步讲，你b站高管跟b站up结婚，对大跌这件事有半毛钱影响吗？
捕风捉影，毫无必要。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:07:19

并不是什么异常的信号，很正常，小破站也是上市公司了，发行债券进行融资是常规操作。
而且B站月活用户同比增长 35% ，达到了 2.67 亿，一个互联网公司，有这样的用户数据，虽然目前还在亏钱，但是做的绝对是赚钱的生意。
只要UP主们的生态越来越好，大UP主越来越多，知识区、生活区、美食区、游戏区等等都盘活，用户爱看，UP主有钱赚，那么逐渐B站的生态就会成熟起来，现在发的债，赔的钱，都不重要。
另外本次发的是可转换债券，B站股价如果涨了，债券持有人可以直接转换成B站的股票，B站连钱都省得还了，而B站目前业务前景看好，不出意外，小破站又赢麻了。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:07:28

无意给晋元帝洗一波，毕竟稍微看一下财报都能看出来b站第三季度彻彻底底地炸了，成本骤增而流量转换率不高，新流量入口探索乏力，资金周转困难以至于发可转股债。
但这恰好都说明一件事，b站这个模式在国内资本市场是不吃香的，他学不来国外的自媒体视频网站通过广告和流量分发获得规模巨大的收益，自购视频和游戏质量不佳且又受审核钳制，又因为曾经的承诺（不加广告等）无法获得更多渠道的流量变现，最后导致上述一系列问题出现。
是这样的模式确实不适合商业运作，还是？
晋元帝确实出尔反尔十恶不赦，但谁又该为这样的市场买单呢？

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:08:16

讲个有意思的~
之前那不是虎牙和斗鱼的Q3财报先后下来了吗，一个是赚了1.8亿，一个是亏了7000多万。然后那个压力呀。不少观众都打弹幕说真拉了。你鱼你牙早晚药丸，为啥呢，因为虎牙的1.8亿比去年同期跌了50%，斗鱼也是连续四个季度报亏了。不少人都认为是B站和快手太猛了！
大家也知道，直播这一块儿，现在拿来比较的就是四国大战，快手 B站斗鱼虎牙。这不当时前面两家的财报还没出来。结果B站的一出来，都震惊了。这不是一般的亏呀。第三季度净亏损26.86亿元，不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为人民币 16.220 亿元！
其实说来说去，就是现在获客成本太高了，家家都在打引流仗。亏损从哪里出来的？斗鱼三季度营销费用同比增长36.6%达2.189亿元，虎牙同比增长59.5%至2.30亿元！B站营销开支达到了16.33亿元，同比增长37%！！
所以这季度大家的MAU都创了新高，但是盈利上面相比营销成本的增幅就不多了。因为流量是进来了，但是变现能力不够。
特别是B站这一块儿，以前游戏最高收入占比在2017年时超过了80%，2019年时也是总收入的半壁江山。
如今呢？2021年只占了28%了，曾经只有几个百分比的直播收入逐年暴增，如今已经占据了半壁江山（直播是37%，四驾马车中占比最高）……
这里就回到了一个原点了
为什么之前一直说斗鱼和虎牙的股价上不去？明明MAU距离B站和快手也就是几倍差距嘛，就因为众所周知的盈利模式单一靠直播呀。为什么短视频第一股快手上市后股价哗哗的跌？盈利模式没打开，带货电商没有起到意想中的增幅，短视频盈利能力远低于预期，还得靠直播呀。
所以B站这边是什么问题？除子增发可转债，终究还是原点问题——万物增长靠直播？
这其实蛮尴尬的，概念流故事这么多，，最后还是直播赚钱……
就这，还有一位高瞻远瞩的老铁出来说，这才哪到哪，你信不信快手的Q3出来，净亏损前面三个绑一块儿都顶不到人家一半？

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:09:09

先说结论：B站拥有极强的基本盘，但资本市场有理由对于跨领域“扩张”前景感到担忧。

阿B现在基本盘是很稳定的，就是平台能够持续凭借“UP主自发创作”的方式获得稳定流量，这也是B站用户活跃度完爆大多数内容平台的原因。

陈睿在现场表示：“我可以用四个词形容B站的UP主：年轻、有才华、有创意、正能量。他们创作出的大量优秀作品，构成了B站生机勃勃的内容生态。”作为视频内容社区，B站有91％的视频播放量来源于PUGV（Professional User Generated Video，专业用户创作视频），其中泛知识内容视频播放量占比达45％。

短期内，阿B在中视频尤其是泛知识类领域看不到同级别对手，因为其他平台无法实现B站的弹幕生态，也就很难带来内容创作的二次衍生文化。
举例说，小约翰可汗作为今年最大的B站新星，其在互联网各种平台都可能会被“通辽”绑定，粉丝们会自发玩梗，甚至在玩梗过程中不断挖掘新的梗，形成良性循环。
这种情况在B站的UP主身上并不是个例。
前阵子大家应该都记得何同学创造的“神迹”，作为一个B站打出知名度的UP主，他的恰饭视频能直接带动相关企业股价飙升，这在中国互联网内容创作历史中都极为罕见。
总之，只要B站能始终维持相对良性的内容创作生态，即便偶尔会有股价波动等情况，但长期依然会被资本市场看好。
然而值得注意的是，一家平台或者企业维持现有基本盘很重要，但长期规划当中的发展方向同样很重要。
我最近看了下阿B的各种新闻，除了大量投资动漫（比如昨天宣布仙剑、无限恐怖等动画化）之外，甚至还有“互联网的终点永远是金融”的操作。

这也就意味着，B站想要做好这方面的工作，需要投入大量资金和人力物力投资金融业务。

哔哩哔哩表示，此次募资将用于充实内容发行、研发和一般企业用途。公司计划使用与本次发债所得净收益等额的资金，向符合可持续金融框架的项目提供融资。项目主要包括绿色建筑、节能减排和社会公益等。

可我们都知道，目前国内拥有支付牌照的都是什么级别、体量的玩家。
这些玩家无论从整体规模、金融领域深耕细作的年头以及相关人脉资源而言，都不是B站能轻易去超越的。
因此，当资本市场发现B站开始要挑战并不擅长、甚至可能完全没有做大可能性的业务时，对于它的募资肯定需要足够谨慎，毕竟风险太大。
而且如果B站将过多资源投入到陌生的领域，那么自身基本盘能否稳定，也将打上问号。
毕竟无论腾讯、字节跳动还是阿里百度微博，谁不想挖B站的UP主？
一旦B站内部经营出现不可预测的风险，那么就如同海里受伤的人类，随时可能被鲨鱼盯上。
为此，叔叔准备好了吗？

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:09:42

上周B站发布了第三季度财报，营收同比增长61%，为52亿元人民币。月活用户和日活用户同比增幅都是35%，分别达到2.67亿和7120万，用户日均使用时长提升到了88分钟，再创新高。
可以看出，B站延续了良好的成长性，然而亏损幅度继续扩大，报告期内亏损额同比上升逾140%，达到26.86亿元。前三季度总亏损已经超过了爱奇艺。
接下来看看四大业务板块。

高毛利率的移动游戏板块业务表现疲软，成为增速最慢的板块。第三季度游戏收入13.9亿，增幅仅为9%，较去年同期增幅36.7%大幅下降。前三季度收入占比27.9%，对比2017年此项收入占总营收比重83%，比重出现迅速下滑。游戏行业整顿和监管政策加强，下架游戏数量甚至超过新上架游戏，字节、网易、企鹅等大厂竞争激烈，B站这个“披着弹幕外衣的游戏公司”想重回C位难度不小。
直播及增值服务板块在2019年开始爆发，至今已经成为B站最赚钱的业务，包括通过虚拟物品销售变现和“大会员订阅费”。前三季度营收突破50亿，占总营收比重37%，主要由于付费用户数量不断增加，三季度用户付费率为8.9%，有望成为未来的现金牛，但这部分毛利率相对较低。
广告业务启动速度落后于游戏，但正在不断赶超，至今广告收入已经有六个季度增速超过100%。今年前三季度收入占比达到21.6%，实现近30亿。这一项是媒体投资人最为看重的指标，增长潜力和确定性高于其他业务。
电商板块起步晚，很大程度是由其他业务板块带动，尤其是直播和增值服务。第三季度同比增长78%，达到7.3亿。尽管增速最快，但主要是由于基数小。目前用户群体不大，对整体收入贡献仍然最小。
业务架构外，烧钱换规模依然是投资人最担心的问题之一。
B站营收成本增幅已经高于营收增速，说明烧钱的效率越来越低了。第三季度的营业成本同比增长70%达到41.9亿元，其中收入分成成本更是同比增长了83%，高于营收增速的66%。
另一个问题就是投资亏损。今年第三季度，B站投资亏损超过7亿元。
根据不完全统计，今年B站投资40余起，相当于每个星期投资一家公司，从游戏、动漫、音乐、虚拟偶像、餐饮、电商到新能源汽车、电信等领域广撒网，当然重点捕捞的还是ACG游戏和动漫产业链，剑指年轻人，并瞄准新消费。
11月18日，B站公告拟发行本金总额为14亿美元2026年到期的可转换优先票据的“烧钱预警”。转天，B站就宣布两笔出手阔绰的投资，以1.18亿元收购甬易支付65.5%的股权，正式获得支付牌照，并以6亿人民币全资收购奥飞娱乐旗下的有妖气原创漫画平台。
持牌的目的显而易见，一方面避免对支付宝和微信支付的过度依赖，节省通道成本；另一方面电商业务继续稳定增长，再加上支付牌照的取得，有助于形成交易闭环、沉淀用户支付数据，进而向信贷和理财等其他金融业务延伸。
这个有妖气有点意思，在这里简单提一下。有妖气成立于2009年，是中国最早的网络原创漫画平台之一，2015年8月时被奥飞娱乐以9亿元收购。在收购那阵，有妖气就不太景气，2013年、2014年亏损分别为1392万元和1567万元，2015年上半年勉强扭亏为盈20万元。
如此高溢价收购，奥飞娱乐看中动漫行业的“轻资产”特点，固定资产投入较小，账面值不高，还拥有研发团队、签约作者等潜在的无形资产，希望能在发展战略、IP资源、IP开发等方面互补。只可惜，如今有妖气依然停滞不前，2020年亏损1292万元，2021年上半年亏损扩大至1467万元。六年过去了，有妖气估值缩水了3亿元，奥飞娱乐市值从当时的600多亿元蒸发到87亿元。B站收购后，应该能获得内容层面的积累，但释放商业价值这个如意算盘能不能打响，有待观望。
除了生态布局，跨界投资获利也是B站的投资目的之一。根据2020年年报，截止到去年年底，B站短期投资33.57亿，长期投资22.33亿，总额55.9亿，占了全年总营收120亿的接近一半。但投资必然有风险，今年4月，B站以9.6亿港元战略投资心动公司，持有4.72%股权，心动公司的股价大幅下挫给B站带来了不小的投资亏损。
再加上眼下中概股环境不好，短期来看，B站在资本市场估值提升阻力不小。
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期权匿名回答 · 2021-11-26 01:09:56

盈利模式的解读对短线并无意义，股市一直在售卖预期，盈利模式一早就被市场消化了。
停牌表面原因是“以待就本公司拟发售可换股优先票据的定价刊发公告”。实际原因应该就是昨晚美股跌得太猛烈，让市场冷静一下。
昨天bili的跌了17%，前天最高峰也跌了10%，加来起这三天最高跌幅是27%。
一天崩17%，估计是bili历史上最疯狂的一次了。（没认真统计，不是第一也是第二）
对于这波大跌，感觉就是：莫名奇妙。
虽说buy the rumor sell the news，财报前拉盘，财报后砸盘是股市常态操作，但这波砸盘实在说不过去。
尤其是bili昨天开盘5分钟，显然是有人用几千万刀的市价单在砸盘。这种熟悉的味道通常只在币市里出现，多数是大户高杠杆爆仓，或者庄家抛售压价。
退一步说，虽然bili第三季亏了不少钱，但用户量和收入增长都说明财报没有那么差。亏钱的中概多了去了，蔚来亏钱不比bili少，财报失预期也没有试过砸那么狠。
上一次这种暴力砸盘是7月23日，当时的利空是禁止义务教育阶段教培机构，那还说得通。但这次就一个有充分预期、不过不失的财报却砸近30%，未免太让人怀疑。
个人认为要不就是大户爆仓，要不就是庄家故意打压。设好止损就抄底去了。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:10:43

据说今年高位买入B站股票的朋友，心情都是这张图：

懂的朋友评论区翻译一下？

B站不仅跌得挺惨：

图片来自尊嘉金融APP

而且亏得更惨。
2021年第三季度财报中，B站营收为52.07亿元，同比增61%。净亏损26.86亿元，去年同期为11.09亿元，亏损同比扩大144.01%。调整后的非美国会计通用准则的季度净亏损为16.2亿元人民币。
综合前三个季度来看，B站总共亏损47.04亿元。
爱奇艺也发布了Q3财报，爱奇艺2021年前三个季度，总共亏44.22亿元。
在亏损上，B站已经超过爱奇艺，成为今年亏钱最多的视频流媒体平台。
哔哩哔哩的股价在今年2月份达到巅峰157美元后，如今已经下跌了57%：

图片来自尊嘉金融APP

当然，今年以来，中概股都跌跌不休，最近又是哀鸿遍野。
11月18日，阿里巴巴下跌11%，B站下跌17%，爱奇艺下跌17%后继续下跌2%，百度跌4.61%，拼多多跌5.22%，蔚来跌3.18%，滴滴跌2.43%。
有在去年高点入手中概股的朋友称，已经数不清这是今年第几次大跌，每次以为已经跌到底了，却没想到还有更深的底，每次以为自己在抄底，每次都抄在了半山腰。

这一波中概股大跌，不仅与中概股今年面临的整体下行大环境有关，还有一个原因就是各大中概股财报披露后，普遍不及预期。尤其是下跌幅度较大的公司，均交出了一份不好看的财报。
比如阿里增收不增利，经调整后净利润285.2亿元，同比下降39%。
与B站同为视频平台的爱奇艺，归母净利润为亏损17亿元，去年同期亏损12亿元，同比扩大41.6%。
而B站，除了财报，还宣布发行本金金额合计14亿美元2026年到期的可换股权优先票据。此次募资将用于充实内容发行、研发和一般企业用途。公司计划使用与本次发债所得净收益等额的资金，向符合可持续金融框架的项目提供融资。项目主要包括绿色建筑、节能减排和社会公益等。

其实B站一直在投投投。
2013年至今，B站公开的对外投资事件有146起。今年以来更是加大投资力度，仅2021年至今近一年时间，B站已参投公司约为43家，投资范围包括游戏、MCN、影视版权、动画生产、音频视频内容、工具内容、生活电商、衍生周边等多个领域。
2020年全年总营收120亿元，用于投资55.9亿元，占比高达46.58%，这也拖累了B站的盈利节奏。从今年三季度财报来看，B站从去年同期的投资盈利转变为大幅亏损。
目前来看，对外投资还未能为B站带来实际效益。今年4月，B站出资7亿元人民币入股心动网络（TapTap）4.72%的股份。但是上半年来心动网络表现不佳，营收13.79亿元，同比下降4.3%；归属于上市公司股东净利润为-3.25亿元，同比下降257.4%。
B站的投资核心还是放在游戏领域，以及MCN领域。但是从今年的43笔投资来看，B站除了基于本身的生态来投资布局，还进入了餐饮、电动汽车、服装、新闻、电信等新领域。投资打法上开始不太有章法，甚至有点激进。
最后怎么说呢？对于今年高位买入B站的朋友来说，可能心情真的是这张图吧：

祝大家投资赚钱~

风险警示：文中内容都有其特定立场，投资有风险，交易需谨慎。尊嘉竭力但不能保证以上内容完全准确与可靠，亦不对因信赖或使用第三方信息操作而产生的盈亏承担任何责任。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:11:28

原作者姓名：夏雨辰原出处：华尔街见闻原文链接：港股科技股普跌 B站大跌超15% 网易逆势涨5.5% 创近半年新高

哔哩哔哩今日低开15%，上周宣布发行14亿美元可转债，收跌超10%。
11月22日周一，恒指基本平开。截至收盘，恒指跌0.39%，恒生科技指数收跌0.73%。

盘面上，大型科技股多数走低，美团跌超3%，百度、小米、快手跌超1%，网易开盘逆势涨超3%。
值得一提的是，哔哩哔哩（B站）复牌低开15.5%，收跌超10%。
华尔街见闻此前提及，B站上周五（11月19日）停牌，以待公司公布可转换优先票据的定价公告。
B站公告称，拟发行本金总额为14亿美元的2026年到期可转换优先票据。
同时，B站将给予承销商30天选择权，可增购最多2亿美元的债券。
据悉，本次发行票据募集资金将用于丰富内容产品、研发和其他一般用途，并计划使用与本次发债所得净收益等额的资金，向符合其可持续金融框架的项目提供融资。
另外，B站的第三季度财报数据显示，净营收52.07亿元，同比增长61%，主要增长驱动仍然是广告、增值服务；净亏损26.86亿元，远超市场预期亏损18.18亿元，去年同期亏损10.82亿元，净亏损幅度继续放大。
不过，B站第三季度用户增长超预期，净增3010万人，同比增长36%。广告变现也实现了预期内的高速扩张，同比增长110%至11.7亿元。

网易早盘逆势高开3.5%，盘中涨幅一度扩大至5.5%，创6月以来新高，被纳入恒指成分股，于12月6日起生效。

盘面上，抗疫概念股、石油股、家电股、电力股、乳制品股普跌。银行股、保险股走高。医药股领涨，基石药业涨超11%。能源股走强，新奥能源涨近7%。
其中，餐饮股下跌明显，海底捞收跌近5%，再刷阶段新低价，今年以来暴跌近70%，1000亿市值岌岌可危。
东方证券分析称：
海底捞公告关店约300家，进入1-2年调整期，行业其他企业翻台均未回升至2019年水平，整体需求尚待恢复，市场对板块主要公司经营缺乏信心，建议后续持续观察龙头单店模型改善，在拓店质量得以佐证的窗口期择机布局。

此外，在线教育股大幅走高，新东方在线大涨逾13%。
11月17日，俞敏洪购入新东方在线142.9万股，每股均价为6.947港元，涉资993万港元，持股比例进一步扩大。

汽车股大涨。长城汽车涨近9%，吉利汽车涨3.5%，比亚迪涨超4%。恒大汽车涨近5%，此前宣布新一轮配售行动，拟以每股3港元折价配售9亿股，筹资约27亿港元。
个股方面，农夫山泉开盘跌超10%，收跌超6%，入选恒指成分股预期落空。

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期权匿名回答 · 2021-11-26 01:11:44

从一个用户角度来说，B站无疑是友好的，既没有片头广告，还有知识区的阿婆主分享知识，也有鬼畜区阿婆主分享欢乐，还有很多舞蹈区的阿婆主跳舞的小姐姐。
但是从盈利方面来说，B站相对来说是比较弱势的，第一没有片头广告，就少了很大一部分收入，第二视频带货的广告收入主要还是归视频阿婆主，自己只拿抽成。第三收入的大头来自于游戏，但是很显然游戏用户是有天花板的。
B站的流量是有了，但是没有很好的把流量转化为钱。
而且B站是以长视频为主，比较适合有耐心的用户，适合文化水平比较高的人群，和年轻学生群体，而这些人群并不能给B站带来太多消费，而很多文化低，年龄大的群体更喜欢抖音和快手这一类无脑短视频。
从我自己家里来看，我自己比较喜欢B站和知乎，而我媳妇，我爸妈，我岳父，岳母等等其他家庭成员基本都是只知道抖音和百度，而不知道B站和知乎。
他们说B站不是看动画片的吗？苦笑。
他们说知乎是不是看故事会的？继续苦笑。
相对而已，抖音可以说是流量变现的佼佼者，通过无脑短视频大量吸收流量，然后通过视频带货，快速流量变现。
我身边的很多朋友的购物习惯，不知不觉已经从淘宝到拼多多，再从拼多多到抖音。
当我第一次知道我媳妇在抖音上买东西的时候，我还蛮惊讶，但是当我身边越来越多的人开始在抖音上买东西的时候，就已经觉察到了社会的基础还是掌握在更多平凡人哪里。
我们不能否定的是社会上大多数人是文化水平不那么高的人，第七次人口普查的结果，大学以及大学学历以上的人只有两三亿，相对于十四亿人口，大学学历以下的人才是占中国人口大多数，而这些人更喜欢抖音这一类快餐式娱乐，简单粗暴，管饱。
这也是抖音的市值超过了腾讯，阿里的原因。
B站的带货还遮遮掩掩的夹杂在视频中间，给人以猝不及防的感觉，很多人都是直接划走，听取视频的知识部分，错开广告部分。
而抖音的广告就是赤裸裸的视频，广告就是视频，视频就是广告，他们是一体，就是纯粹的广告，视频还自带链接，点击就能购买，只要你的广告足够优秀，就能吸引人能当场购买，这变现能力是其他网站不能比拟的。
说到底B站还是太素了，像不食人间烟火的的富家小姐。
而抖音是太俗了，整个一个青楼门口拉客的皮条客。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:12:02

我还是相信叔叔的能力的，bilibili发公告发行14亿美金可转债券，盘前再跌，直接低见580+位置。不过我还是很看好的，估计复盘后还是能在打一打。

  财报高额亏损但是成效并不差，所以我认为这次的抛售情绪过于激烈，后续稳定下来可能性高。但是今日再叠加发债消息，整个情绪继续向深渊俯冲。能不能止住再无法预测。
不过既然能在港交所复盘，那肯定还是有底气的，期待一手叔叔的发挥。当然要是什么重大的消息下，或者下周一有所回升，从技术面也是扳不过情绪，这里消息面最有可能的就是之前几天传出来的游戏版号的消息最有可能帮助哔哩哔哩站住。
  但是对于这种消息我们这着实无法把握，所以我明日会在后去情绪稳定的下来的盘中后期进行减仓。还有点赚头，加上前面高位时候赚的够也算是满足了要不要留底仓就看盘面再定了。
  叔叔在港交所复盘估计是准备要大战一场了，很期待b站的回升。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:12:12

11月10日，B站副总裁和UP主老坛胡说结婚，UP24岁，副总裁李旎35岁，资产80亿。
11月19日，b站停牌交易

附论坛贴链接：https://tieba.baidu.com/p/7620655295

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:12:48

B站其实是我挺喜欢的网站，但是对它的盈利模式存疑
它越来越像当年的天涯社区了
它不值目前的股价……
前几天罗翔捐出自己在B站的收入
这样的头牌UP主收入居然只要37万……
当然，他还有法考之类的其他收益，可不是B站收入可比的
B站的流量和带宽、运营成本都被up主当成了白嫖
收益都在衍生收益了
UP主接一个广告主，做成视频，放在B站，获得观看
广告主获得宣传效果
UP主拿到了广告宣传费用
B站有啥？播放量一百万就得出100万次的流量带宽费
当年天涯社区内部人员都在利用公司流量赚钱，自己拉广告客户，自己在运营里调整流量导向
唯一受损的只有天涯本身这个公司实体
B站副总裁嫁了一个小九岁的百万粉丝UP主，他们谈了九年……
股东应该查一查，这层关系在运营里到底做了什么
这种消息出来，就应该早点跑和做空
毕竟天涯和优酷土豆的前车之鉴还摆在那里

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:13:41

应该还会跌一阵子然后回弹，这次停牌的原因主要还是b站最新财报出来后发现了巨额亏损，然后一些资本开始减持股份，b站为了让资本有信心于是停牌债转股想要到更多投资，但我并不太看好哔哩哔哩未来的发展，如果b站始终找不到自己的盈利方式，资本肯定会跑路的，现在之所以即使亏钱也会投资还是在赌未来能赚大钱，毕竟叔叔天天说自己是年轻人z时代最大的平台，投资人一听就觉得有前途，但如果五到十年内还没能盈利，你再能忽悠人家也肯定要跑。
互联网视频网站其实都是在亏损的，像前阵子的爱奇艺，即便有广告和会员的收入依然亏损，所以b站亏损其实也挺正常的，但问题主要不是亏损，而是盈利模式，b站的营收结构太反常了，正常的视频网站都是广告占大头然后是会员之类的，可b站却是游戏收入占大头然后才是广告和会员之类的。
不过叔叔也挺聪明的，积极开展了很多盈利模式，像会员购啊直播平台啊漫画也开始垄断了，虽然看上去全面，但是都不精。
首先是会员购，不多说了，坑人yyds，那个魔力赏，没被人举报就算好的了，如果想买手办的话我也推荐去淘宝猫受屋，b站会员购谁用谁知道
其次是直播平台，叔叔花大价钱请了很多知名主播来引流，确实是好手段，但仔细一看，这请的人基本上都和b站相性不符，这不是说什么b站人高贵啊之类的，相性不符的后果就是主播来带的粉丝融不进b站，b站的人也融不进主播的氛围，然后就是极其割裂的两个圈子，大家虽然在一个平台但就是各玩各的，效果约等于零。
最后是漫画，这点最该被骂了，国内的漫画平台基本上都挺小的，还不乏一些盗版平台比如动漫之家之类的，然后b站仗着自己体量大，直接开始垄断市场，买下了基本上百分之九十的日漫版权，而且一旦买下就开始全网封杀其他平台的内容，包括盗版平台，其实到这里也无可厚非，版权时代嘛，虽然b站本身也是盗版网站起家的，但现在它毕竟是资本的代表，那也没什么办法。
然后最让人恼火的事情就来了，b漫的定价极其夸张，我虽然没有了解过之前那些小漫画平台的定价是多少，但b站这看完一本电子书的价格足够买下一本实体书，是不是有点夸张？那我为什么不去买实体书收藏呢？即便大会员每个月有十张漫画券，但我依然觉得确实还是有点贵，而且这还是在b站没开始正式打算盈利，还在让利推广的状态下，等日后开始盈利了我都不敢想象。
总而言之，希望b站好自为之，虽然b站资本化确实也是为了自保，不然下场可能就是隔壁acfun的下场了，但现在b站的情况已经越来越不对劲了，内容开始同质化，土味化，up想火的话就得整活做一些吸引眼球的事情，真正做内容的up主反而越来越难出头，各种资本横行，热榜也被控制，b站自己想推谁就推谁，完全不顾用户体验。
我以前刷b站都是觉得这个也好看，那个也不错，然后不知不觉刷了好几个小时，现在的我刷b站，打开十分钟，看到这个让人黑人问号，看到那个让人地铁老人手机，看个番要不然就是至今只有pv没有正片，要不然就是满屏暗牧，开个弹幕全是妈妈粉 cp粉，以至于我现在看微博的时间都比b站多了。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:14:32

很多投B站的感觉就是得年轻人者得天下
对比了一下几种热门软件的盈利模式：
YouTube的盈利是靠视频前后端那些广告的，虽然这些广告能关，但是架不住量多啊，而且算法精准推送，效果会好很多，而且这个是会跟up主分成的，所以创作热情也会有，形成正向反馈。
奈飞是靠会员模式，而且有很多自制剧，这个也是现在视频三巨头都在做的模式，但都没有盈利，腾讯视频可能好一点，因为有大量的ip和动漫，之前的带你去爬山的梗，还有最近的一生一世周生如故，但依然无法盈利，我个人觉得还是中国的演员片酬太高，钱基本上都被他们赚去了
b站算是一个比较多元的视频观看平台吧。主要活动人群为消费潜力很高的年轻人，除了一些up主的自制视频外，还分为二次元，纪录片板块。据说前不久，B站作为平台首个为纪录片开设独立发布会，这点确实很出人意料。B站正式获得支付牌牌照，这意味着拿牌后能顺带整合通货体系不一致的各条业务线。确实是明智之举。
持续关注吧

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:14:51

香港股市融资功能很弱。他在支持新经济方面步伐很慢。基本上香港只有腾讯一个人是可以被投资的。但是腾讯赚钱的概念是腾讯投资了很多人。也就是除了腾讯以外，腾讯投资的所有企业香港都不看好，那腾讯为什么好呢？阿里一去香港，就仿佛各种魔咒轮番上演。所以其实是很矛盾的。香港只看重真金白银的回报，这个科技基本上没有。B站在香港近似于仙股的地位。金融中心要改革成科技中心我个人觉得还是很难的。全世界像美国这么完善的国家太少了。B站在美国时大家始终觉得他是未来，10元到100元仿佛天经地义。回到香港以后大家就都开始踌躇了。中国大概进步的方式就是永远尊称美国老大，利用美国反对来说明国内发展正确的道路。这条路以开放促改革，个人感觉已经越走越窄了。中国的存在毕竟不是为了便利美国人做生意的。我们有许多核心的需要学习美国，能够内生出自己改革的动力，这个太难了。B站的问题，其实是背后站着的，就是中国人应不应该被干预，如果政府担心下一代会躺平，那么就可以让整个一个时代的软件都倒闭的话，这个B站毫无疑问，大家都很担忧。B站日系性格确实很重。资本肯定希望买能够成瘾性的商品。如果一切以某人的道德为最终道德的话，那大家也不知道应该选什么。政府也好国家队也好，肯定是不敢进一步放松市场，让市场去检验自己的政策是不是合时宜的。反过来，香港也在想，改革是要本金的，现在中国什么事情不想着先赚一笔狠的再说呢。那我也放缓改革，免得被股灾冲击。
所以其实好多时候就变回了庸人自扰。如果人人有钱，像美国一样，那自然改革力度就会大，市场的话语权也就大了。但是人人都富裕，改革的目的在于什么呢？从政府的角度来讲，他肯定是觉得需要每个人去奋斗的，最好的人生就是你奋斗了一辈子，终于还清了房贷，然后就死了。于是反过来，青年人躺平了，就更不理解改革的目的了。我对赚钱都没有兴趣，那我又怎么会对股市市场化让我资产暴增更感兴趣呢。这个中间站着的，就是B站自己。如果人人躺平了，自然而然B站就是未来。但是人人躺平了，B站怎么会有投资者青睐呢？谁在乎B站拥有未来呢。

期权匿名回答 · 2021-11-26 01:15:06

B站买支付牌照，招聘相关技术人员肯定有他的目的在。
目前除了定死价格的大会员，直播、会员购的盈利水平还有很大的成长空间，每次都要给马家人交一笔手续费肯定不如自己养一个小团队来得省心省力。像京东、拼多多都已经有自己的金融牌照，需要用到金融牌照意味着公司业务大到第三方费用大于养技术团队的费用，意味着B站已经开始为未来布局，以后可能有更多的付费场景会出现在B站里。
这个季度亏损增长，就像前几个月顺丰盈利不如预期一样，都在砸钱完善自己的业务能力。短痛是必然的，竞争力与时俱进也是必然的，长远来看还是看好善于规划和投资自己的公司。

目前在二次元类别里B站仍然处于垄断地位，收购有妖气也是完善哔哩哔哩漫画里原创漫画的短板，毕竟国漫仍然有光明的未来，而日漫受限于审核制度会有收窄的可能，增强自己的长处不失为一个创收的好方法。
在直播方面，关于元宇宙中占有重要地位的虚拟主播市场，也几乎被B站所垄断。尽管现在付费人群仍停留在少数学生群体为主，展望未来还是很有机会占据新生代人群的市场，很多真人主播的营收也可能逐渐转移到虚拟主播上。而且很多虚拟偶像、虚拟职业人群等新概念、新团体逐渐崭露头角，B站未来也有可能跟更多的电视、多媒体领域进行虚拟主播的跨界合作，成为开启元宇宙的一扇窗户也不是梦。
游戏方面得益于原神的好成绩，未来B站与新手游的合作可能会越来越多，虽然有政策的利空因素在，也属于风险与机遇并存。个人对手游不甚了解就不多言了。

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