期权的定价(三）

前面已经解释过了影响期权价格的几个因素。

这里真正影响期权价格的变量就是波动率。一个标(underlying)的波动率代表了该资产的波动剧烈程度及不确定性。什么样的波动算剧烈什么样算波动率低呢？请看下图。

在谈论期权价格的时候，大家所说的波动率通常为该期权的隐含波动率(implied volatility)。与其说隐含波动率决定期权的价格，不如说市场上期权的价格通过波动率反映了市场对该标(underlying)的波动预期。大多时候期权交易员在决定是否做某单期权交易的时候，考虑的不是该期权的价格，而是其隐含波动率。
那在大家（不同公司）都在讨论同一个标，同一个到期日的隐含波动率的时候，是不是就可以相互比较或者在交易的时候用隐含波动率来报价？
答案是否定的，每个公司在通过市场上同一期权的价格来算波动率的时候很有可能得出的结果都不一样，影响每个公司隐含波动率最多的是距到期日的时间。用交易日？还是日历日（算上周末）？欧美节假日怎么算？这些都直接影响计算出来隐含波动率的大小。
除了隐含波动率外，其他常提到的另两个波动率为实际波动率(Realised volatility，历史波动率(Historical volatility)
历史波动率和实际波动率是一回事，都说的是过去某个时间段的波动情况，比如过去5天，1个月的波动情况可以用历史波动率来表现出来。如果硬要说有区别或不一样用法的话，那就是实际波动率用在日内和过去一两天稍微多些。比如通常会说今天的实际波动率是多少而不是今天的历史波动率是多少。每个公司算历史波动率的方法也都不一样，得出来的数值必然不一样，所以不能做简单的比较。
在了解了什么是隐含波动率和历史波动率之后，这里简单提一下一个常用的策略，那就是当隐含波动率和历史波动率出现较大差异的时候。比如在当前隐含波动率远低于过去一个月的历史波动率的时候，可以通过做多隐含波动率，在之后的时间里，如果实际波动率持续远高于隐含波动率，既有可能获利。有兴趣的朋友可以先考虑一下这个策略的利弊，细节会在之后的文章里叙述。
那隐含波动率对期权价格有什么影响呢？
上一篇提到

所有的未到期的期权都有时间价值，时间价值的受离到期日的时间和隐含波动率影响。同一标同一隐含波动率的期权，离到期日的时间（天数）越多，时间价值越大。这也说明，如果标的价格一点都没变化，那么期权的价格是随时间逐渐减少的，而到期后时间价值为零，如果你的期权到期后还是价外期权的话，那么你就把你买期权的钱全都赔掉了。作为期权的持有者，你赔的就是该期权的时间价值。
在其他条件相同的情况下，同一个标，在同一价位，同一到期时间，同一执行价格，隐含波动率越高，该期权的价格越高，隐含波动率越低，该期权价格越低。而且隐含波动率对同一行权价格的Call和Put的价格影响是一样的。但隐含波动率对同一个到期时间的不同行权价格的影响却不一样。比如，当豆粕是5000元每吨的时候，3月份的期权，4900call，5000call，5300call受隐含波动率的影响是不一样的。当隐含波动率从20上升至21的时候，5000call价格升高最大，其次是4900call，最少的是5300call。这是因为不同行权价格的期权的希腊字母Vega不一样，Vega是用来衡量波动率变化对期权价格的影响，一个期权的Vega越大，其价格受波动率的影响也越大，更多的解释和其他希腊字母会在之后的文章里介绍。

期权匿名回答 · 2021-11-16 08:03:46

有没有美股期权入门的书籍可以推荐一下，谢谢楼主。

期权匿名回答 · 2021-11-16 08:04:46

有没有什么网站可以查看美股期权delta信息？

期权匿名回答 · 2021-11-16 08:05:20

不知道有什么特别针对美股的书籍，每支股票都不一样，先了解你想做什么，用什么策略。

期权匿名回答 · 2021-11-16 08:05:36

不知道，有也不会是即时的，最好自己拿excel算了

期权匿名回答 · 2021-11-16 08:06:07

所以同一波动率下，vega的大小取决于strike price和underlying price。从文中可知，在其他条件相同的情况下，strike price和underlying price 越近vega越大，那么这种变化是对称的吗？比如strike 4800 和5200， underling price 为5000，这两者vega是否相同？谢谢