【寇健期权漫谈】第一讲：从巴菲特开始谈期权

　　在中国，甚至于在全世界只要是搞金融投资的，巴菲特这个名字是无人不知，无人不晓。
　　在人们的心目中，巴菲特是一个"价值"投资者。大家只知道巴菲特擅长于发现有价值的股票，买进来，收起来，长期持有，获得巨额利润。
　　但是人们不知道的是：巴菲特长袖善舞，他的很大一部分的收入是从他所拥有的保险公司， GEICO 得到的。
　　巴菲特的Berkshire Hathaway在1996年收购了保险公司 GEICO。这家保险公司现在每年给BerkshireHathaway 带来了一百四十亿美元的收入 (Revenue) 。
　　期权就是保险，购买期权就是购买保险。期权可以对各种投资头寸提供一定程度上的保护。期权的保险费，又被称为期权的权益金，和保险公司的保险费在英文里是一个词：(Premium)。
　　但是尽管如此，期权与保险还是有以下四个主要的不同点。
　　第一：期权可以保护市场上行和下行的风险。也就是我们所说的看涨期权 (Call) 和看跌期权 (Put)。保险只能保护下行风险，比如说汽车保险。
　　第二：期权的标的产品价格和保险费每一秒钟都在变动，而不是像保险业的标的产品很少变动，保险费几个月甚至一年才调整一次。
　　第三：期权的保险费可以交易，保险业的保险费只不过是投保人和保险公司之间的一个契约，其他人不可以染指。
　　第四：买期权可能赚钱，买保险只能起保护作用。
　正是因为如此，在过去短短的人类历史长河中的四十几年里，几乎世界上所有的金融标的产品都有了期权，期权衍生品已经是一个上万亿美元的巨大生意。
　　由于期权是世界上目前为止人类发明的最精密的投资工具，所以期权不仅仅可以保护我们的投资头寸。同时，通过正确的运作，还可能给我们带来收入。　
　　交易期权的收入可以分为两种：投机型收入和生意型收入。
　　投机型收入非常好理解：在正确的时间，购买正确的期权。比如， 2009年有一位白银 (交易代码：SI) 期权交易员在白银价格50美元的时候，买入大量的白银看跌期权，一天收入了几百万美元的佳话。但这是投机，不是每天都可以赚几百万美元的生意。
　　期权投机型收入的机会比比皆是，比如11月30日OPEC 会议之前买入WTI 原油期权 (交易代码：CL)、12月14日美国联邦储备银行 FOMC 会议之前买入美国政府10年债券(交易代码：ZN) 期权。
　　对于期权生意型收入，就不是那么简单了。期权的生意型收入就如同开设一家保险公司，卖出期权(保险)，收取期权保险费，收入对冲风险。 (今后会在这一专栏里详细论述期权生意型收入)
　　但天下没有免费的午餐。无论是投机型期权交易，还是生意型期权交易，都是会有风险的。

az33 · 2018-4-28 08:54:54

寇健先生，CME特约讲师，基金经理，具有超过28年的期货期权投资交易经验，并在交易过程中取得丰厚业绩，其交易种类涉及原油、金属、股指、个股、农产品等期货、期权。多年的交易经验，使他收获了独有的投资心得，并且对市场有了深刻了解。

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