窝轮牛熊证的回收价和行权价有什么区别？

窝轮牛熊证的信息里有回收价和行权价分别是什么含义，二者有何区别。

牛熊证是具有杠杠效应的投资产品，可以以相对较少的资金跟踪相关资产价格的表现。
  牛熊证在发行时就已经设定到期日、行权价及回收价，一旦相关资产触达回收价就会被强制性回收。而行权价是合约约定形式买卖权利时的履约价格。

  牛熊证可分为：牛证、熊证
  如果看好后市，可以投资牛证；
  如果看空后市，可以投资熊证。

  牛熊证根据剩余价值分为两类：

• 无剩余价值的（称为N类）
• 可能有剩余价值的（称为R类），现在所有上市的牛熊证均为R类。

牛熊证回收价和行权价是等同的。在存续期间，窝轮触及这一价格将被收没而导致清零，也即所谓的“血本无回”。在到期日，按行权价清算。认购认沽证只有行权价而没有回收价，到期前不会清零，但溢价通常更高（就是更贵的意思）。

简而言之，牛熊证就是个带敲出条件的障碍期权，回收价就是敲出障碍，行权价就是期权的履约价。

「N類」牛熊證指其贖回價或贖回水平相等於其行使價或行使水平，據此，閣下於發生強制贖回事件後將不會收取任何現金付款，並損失閣下所有投資。
「R類」牛熊證指其贖回價或贖回水平有別於其行使價或行使水平，而閣下於發生強制贖回事件的情況下或會收取一筆剩餘現金付款（稱為「剩餘價值」）。然而，於最差情況下，閣下將不會收取任何剩餘價值，並損失閣下所有投資。

[h1]收回参考[/h1]当相关资产价格触及收回价，牛熊证将被强制收回而停止交易。
恒指牛熊证强制收回机制以恒指现货作为参考指标，而价格则跟随期货价格跳动。
不过，投资方向正确的话，牛熊证不会被收回并可持有至到期日：若买入牛证(看好) 後，相关资产价格一直上升，该牛证是不会被收回的；相反，若相关资产价格一直下跌至收回价，该牛证便会被强制收回。
市场上牛熊证一般为R类(收回价 1行使价)，即有可能於强制收回後有剩馀价值；而N类(收回价 = 行使价) 牛熊证於收回後是没有剩馀价值的。

观察期
牛熊证被强制收回後，至下一个交易时段结束(上午丶下午分别为各一个交易时段) 为观察期。

剩馀价值
R类牛熊证被收回後，投资者或可收回部份现金价值，该金额称为剩馀价值。牛熊证剩馀价值的计算公式如下:
牛证剩馀价值 = (牛证结算价 -行使价) / 兑换比率熊证剩馀价值 = (行使价 – 熊证结算价) / 兑换比率
牛证结算价
观察期内相关资产价格最低位；如相关资产曾触及行使价，牛证剩馀价值为零
熊证结算价
观察期内相关资产价格最高位；如相关资产曾触及行使价，熊证剩馀价值为零

常见问题
(一) 牛熊证被收回後，剩馀之现金价值在多少个交易日後才会存入我的证券户口呢?
牛熊证结算後三个交易日，发行商会将剩馀价值金额交予中央结算，之後再经银行或证券行存入各投资者帐户，因此投资者理应可於结算後三至五个交易日取回其剩馀价值，当中一般不会收取任何手续费。
(二) 为何收回後的剩馀价值会比收回前的最後成交价多？
市场上曾出现剩馀价值比收回前牛熊证价格为多的例子，如收回後可取回$0.05丶但收回前的最後成交价为$0.04。
主要原因有两个：
1.牛熊证近收回价但未被强制收回时，市场上供求关系失衡，卖出牛熊证的数量太多；而且部份投资者不愿意资金被冻结三至五日(剩馀价值金额需时三至五个交易日取回)，令牛熊证最後成交价偏低，有可能更低於其收回後的剩馀价值。
2. 开市前竞价时段投资者可自由买卖对盘，但流通量提供者(不少由发行商担任)却不可参予竞价交易，以致於该时段价格未必能维持於合理价格水平。若投资者急於该时段沽出其牛熊证，成交价可能远低於其合理值。若牛熊证於竞价时段没有被收回，但持续交易时段刚开始便触及其收回价，剩馀价值便有可能高於其最後成交价。
*若牛熊证於竞价时段被强制收回，所有开市前已成交的竞价U盘交易会被自动取消。

风险警示： 期货、远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 交易）是杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您的投入本金，可能并不适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您的损失承受范围的资金。
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