天使轮融资尽调清单中的未来三年融资及资金使用规划，财务预测怎么写？

尽调环节，清单中列举的这三样。
这个应该是投资人试算投入产出的重要环节，可没有经验也无从借鉴，烦请大师们指点一二了。

hwasion · 2018-9-29 22:58:54

我觉得以上的BP的XLS 水平不够，逻辑性也不够。

匿名用户 · 2018-9-29 22:58:53

提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽

SexyVC · 2018-9-29 22:58:52

[h1]投资条款清单简介
[/h1]投资条款清单的英文全称是“Term Sheet of Equity Investment"。它随着上世纪末本世纪初外资风险投资公司进入中国而自美国硅谷引进。故投资条款清单的内容设置有着非常深的硅谷烙印。
如果要给投资条款清单一个更为中国化的名字的话，我想我们可以叫它“投资意向书”。它的主要作用是为投资公司与创业公司就拟进行交易的主要条款达成一致，其主要特点是：

框架性。主要目的是为拟进行交易的主要条款达成一致。在后续的投资流程中，投资者的律师会依据双方签署的投资条款清单作为纲要起草正式的投资合同。

签署投资条款清单可以在很大程度上节约交易双方的时间和成本，避免或者降低交易双方后期因对一些重要条款的分歧而导致交易失败的可能。

对投资者的非约束性。投资条款清单对于投资者是没有约束力的。说白一点，也就是说即使签署了投资条款清单，投资者也没有法律上的义务对创业公司进行投资。相反的，投资条款清单要求创业公司给予投资者一个排他期，在这个排他期内创业公司不能就本次交易和其他的投资者接触并签订新的投资条款清单或投资协议。

虽然投资条款清单对投资者并没有法律上的约束力，但是大部分知名投资者从自身的品牌考虑都会非常审慎的签发投资条款清单。对于创业公司来说，签署投资条款清单是融资过程中非常重要的里程碑，除非投资者在后续尽职调查中发现创业公司存在比较重大的问题不符合其投资要求和标准，创业公司在获得投资条款清单后，将有比较大的机会获得最终的投资。

投资条款清单的主要内容
典型的投资条款清单一般包含以下五个方面的内容：

交易框架。投资金额、投资估值以、证券类型以及交割的先决条件。
公司治理。董事会的构成以及任命，投资者保护性条款（Protective Provisions)。
投资者的相关优先权。包括但不限于优先先购买权、跟售权、领售权、投资者知情权、优先清算权、优先股利、反稀释、表决权（投资者的一票否决权）和回购等权利。
对创始公司和创始人的限制。包括但不限于转让限制、员工期权、股权兑现以及排他期。
其他一般性条款。包括但不限于费用承担、保密以及约束力。

投资条款清单的主要条款解析
交割先决条件
交割的先决条件设定了在满足何等条件下投资者才有义务向创业公司进行投资。一般会包含以下条款：

投资者对公司进行的业务、法律和财务尽职调查感到满意。
正式法律文件的签署。
公司不存在重大不利影响
投资者对公司的投资获得其投资委员会的批准。

上述的投资者对公司进行的业务、法律和财务尽职调查感到满意以及投资者对公司的投资获得其投资委员会的批准两个条款属于开口性条款，就算签署了正式的法律协议。投资者也可以随时放弃对创业公司的投资，且无需承担任何法律责任。
建议：
创始人无需对上述条款过分纠结。除非贵公司相当的强势，投资者趋之若鹜。否则，建议大家用开放性的心态接受上述安排。你可以设想的是，投资者将投资流程推进到正式法律文件签署的地步，其必然已经投入了很大的成本和精力。因此，除非贵公司有着重大的问题，投资者一般不会轻易放弃对贵公司投资的。
优先清算权
该条款所定义的清算和我们通常理解的法律上所定义的清算并不相同。这里所定义的清算除了包含法律定义的清算之外，往往还会包含以下三种情况：

公司被并购、公司重组以及公司实际控制权的改变；
公司超过一定比例（一般设定为50%)的资产或业务被转移;
出售或转移公司超过一定比例（一般为50%）的股权。

值得大家注意的是，通过该条款投资者在公司发生投资协议所定义的清算事件（Liquidation Events)时，在分配的顺序和金额上将优于创始人。惯常使用的几种分配方案如下：

优先分配金额+参与权（Participation）。在清算事件发生时，投资者首先根据其对创业公司的投资金额的一定倍数获得优先分配。在完成上述分配后，剩余的资产根据届时全体股东的持股比例进行分配。
仅有参与权（Participation）。投资者在清算时间发生时仅能够根据其持股比例分配清算资产。
非参与权（Non Participation）。在清算事情发生时，投资者仅可根据其对穿各样公司投资金额的一定倍数获得优先分配。在完成上述分配后，投资者不再参与剩余资产的后续分配。

建议：
优先清算权对于投资者来说是非常重要的条款。对于轻资产且早中期的项目来说。投资者一般都会要求采用“优先分配+参与权”这种分配机制，这是合理的。创业者在这里需要额外关注的是复利水平。请千万记住复利的力量是巨大的，因此请和投资者讨论合理的复利水平是本条款谈判的关键。

如何与风险投资机构打交道（一） -投资条款清单概述_实时快讯_专栏 - SexyVC 如何与风险投资机构打交道（三） - 反稀释条款_实时快讯_专栏 - SexyVC

富盈瑞吉咨询 · 2018-9-29 22:58:51

谢邀。
对于初创企业，由于这些企业可能根本没有什么来自业务方面的收入，或者每年公司的收入、费用等财务指标变动很大，甚至有些企业产品还没有上市，他们怎么样预测未来？怎么知道明年做得怎么样，五年后又能做成什么样呢？
一方面确实有许多早期创业者不太懂财务知识和财务预测的方法，因此他们做不出来财务预测，但更多的是创业者根本就懒得做预测。创业者要明白，拿不出一份经得起推敲的、财务指标很好看的财务预测，vc是不会给你钱的。
创业企业的财务预测通常是由创业者自己来做，因为只有他自己最清楚公司的每一分钱是如何挣回来的、又是如何花出去的。当然，如果创业者对财务一窍不通，也可以找cfo帮忙。创业企业的财务预测绝对不仅仅是cfo的事情，而是创业者以及ceo自己的大事。等将来公司做大、做规范了，再找cfo来做财务预测、做年度预算还差不多，但首先创业者以及ceo要让公司经营到那一天。
正确的创业企业财务预测，需要经以下几个步骤，具体如下：
1 搜集和整理资料：包括行业信息、行业数据、价格、用户情况等市场数据、历史财务报表的分析和分解以及对比公司的产品价格和成本费用等。
2 制定公司发展规划：根据公司战略，制定业务发展计划，包括产品计划、人员计划、市场推广计划、融资计划等。
3 搭建财务模型并设定可变的财务假设：通常第一年要做到按月度预测、第二年要按照季度预测，第三年以及以后要按照年度预测。财务假设包括产品价格以及变动方式、员工薪水、人均办公费用、税率等。
4 进行实际预测：根据业务发展预计，在财务模型中填入相应业务数据，生成财务报表。
5 对预测结论进行评价：评价预测财务报表是否可行、可信。比如，是否增长过快、利润水平过高，或者相反。
6 修正预测结论：如果预测财务报表不合适，重新调整财务假设并生成新的报表，直至满意。
上面说到要对预测报表进行评价和修正，主要从三个方面入手：
1 收入、利润的增长情况。把这两个指标做个时间轴的曲线图，看看它们是在30%斜线智商、还是在60%斜线智商或者是抛物线向上弯曲，vc当然希望抛物线是这种增长情况，如果企业每年的收入、利润只有20%或者30%的增长，vc是不会感兴趣的。除非是公司规模已经足够上市，愿意做pre-ipo项目的vc才可能会参与。
2 主要财务数据之间的比率：要确保金聪财务预测数据中，来判断公司的业务是健康且合理的，否则，创业者就需要调整相应的财务假设数据。比如，毛利率是不是比同行业高太多、收入增长跟管理费用的比例是不是不匹配等。
3 创业企业的财务预测不是做出来摆着看得，应该是实时的对照和监控，如果实际情况和预测总是相差太大，创业者需要及时找出原因，并根据实际运营情况进行相应的调整，使之更加符合现实。
希望我的回答对题主有所帮助，如果题主有什么创业项目需要写商业计划书可以加微信zboshi007，现在咨询还可以免费获得1000位投资人名单或者商业计划书模板。

安祖 · 2018-9-29 22:58:50

吐个槽，天使轮就预测三年吗……
财务预测归可以简单粗暴地归结为在利润=收入-变动成本-固定成本这个公式的基础上，结合历史数据，对市场和业务作基本假设，计算未来财务状况。具体来说，就是把BP上写过的：

盈利模式（广告收入、电商销售收入、打赏等等）
历史资金使用情况（各项成本）
历史业务数据（用户数、营收等）

结合市场增长假设、业务增长假设（比如客户数年增长10%），未来边际成本变化假设（比如规模集约化后带来的变动成本下降和毛利的提高）等等假设条件，按一定期限拉一遍数据。
如果是三年就拉三年。

Wifs P · 2018-9-29 22:58:49

关于BP里的财务预测，可以参考之前写的一个回答商业计划书中，财务计划部分应该如何写好？要按照什么样的顺序写才最快？

但是，天使轮要纠结什么三年财务预测呢……你现在就想清楚盈利模式了？能确定何时产生收入了？能知道将来的扩张步伐有多快、带来的成本增速是多少了？天使轮要考虑的问题，首先是能不能活到A轮，然后是A轮能卖出什么价钱，而你总不见得三年后再融A轮吧……
非要整的话，像这样估个数字对天使轮也交代得过去了：

或者再细化一点，按业务线来拆一拆，已经属于很认真的了：

当然，融来的钱怎么花还是需要讲一讲的，是真是假不提，起码得给投资人一个面上的交代，至少也让他能估计一下这点儿钱够不够撑到下一轮融资的节点（这是最关键的，就是你能不能控制住烧钱的速度）。这个融资用途么，可能是极其粗犷的，比如这样：

当然这个有点过分粗犷了，我都看不下去。可以稍微多写几个字，显得你还是有相对明确的思路的，不是纯粹骗钱，比如这样：

有胃口的话你也可以搞得更复杂点，显得更加有诚意的样子，比如这样：

然而不管你写成什么样子，绝大部分情况下，天使投资人也就是需要看到有这么个东西而已。至于其中的具体分配通常不会有功夫来细究。早期企业面对的形势一日千变，设置很细致的长期财务规划根本毫无意义。有这点儿时间精力搞形象工程，还不如花在你的产品和市场上。

天使轮融资尽调清单中的未来三年融资及资金使用规划，财务预测怎么写？

6 个回复

浏览过的版块